董师傅

存贷双高原本是一个财务术语，随着康美药业、康得新爆雷后，这个术语高频亮相，人人都可谈上两句，许多读者询问具有存贷双高特征的公司会不会爆雷。本期，我们专门科普一下存贷双高到底意味着什么。

乐视网捧红的概念

所谓存贷双高通俗地说就是在银行存了大量的现金或现金等价物，又同时借了大量的贷款。这种现象在A股市场长期存在，第一次引起大众关注是因为乐视网，贾跃亭跑路后，各路投资者复牌乐视网，终于发现一个重要征兆：存贷双高。

乐视网2017年半年报显示，当时拥有货币资金29.82亿元，短期借款21.11亿元，长期借款29.77亿元，货币资金29.82亿元受限不能随意动用的部分高达21.53亿元，真正可自由使用的现金仅8.29亿元。

之后掀起一波排雷风，康美药业与康得新都因此被质疑，但因为没有证据最后不了了之，如今有了实锤，这个财务指标再度被提起且被普及到人人会用，于是也带来一个滥用的问题，而存貸双高只是一个必要条件，不是一个充分条件，的确有不少爆雷的公司存在这个特征，但不能认定具有这个特征的公司一定有财务异常。

网上流传的存贷双高预警名单，入选公司默认是民营企业，且多是制造业领域公司。如果将A股所有公司翻看一遍，会发现大量国企也存在这个特征，其中许多都是如雷贯耳的行业标杆企业。

正常经营也会出现

财务异常会出现存贷双高，正常经营也会出现存贷双高，一种模式是集团统计，另外一种模式是行业需要。

第一种模式，公司旗下拥有大量子公司，有的子公司存款多，有的子公司贷款多，合并报表后就出现了存贷双高现象，例如中石化、中石油等公司就属于这种情况。如果对财务知识稍有了解，查一下存款中有多少是受限资金，有多少是可以自由调度的，就知道公司的存款含金量到底高不高了。

第二种模式 ，一些行业需要大力加杠杆，例如中国建筑、万科、保利等地产公司都存在这个现象——假设你有100万元，条件允许的话也是愿意首付30万元买套房，而不是全款买房吧，地产公司也是这么考虑的，宁愿贷款多买地，也不愿意全款买地。还有一点，房子预售出去后，是被计入负债的，不懂这点就说高负债可怕是不对的。

烧钱才是关键

存贷双高不能单独用，配合应收账款、财务费用、利息收入等财务指标一起用是不是就准确无误呢？借鉴价值会提高，但还缺乏一个关键因素：烧钱。如果一家公司烧钱疯狂大手笔投资，超过公司原本的能力，再出现存贷双高、应收账款过多、财务费用与净利润之比过高、利息收入过低等指标，才能说公司存在潜在的爆雷危机（资金链不断就可一直挺着）。

怎么判断大手笔烧钱呢？看公司一年营业收入、总市值，如果存在投资总额超过一年营业收入、总市值，那风险就很大了，应回避此类公司。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。