曹中铭

继6月20日贵州茅台大涨4.61%之后，市场对于该股股价站上千元大关再次充满期待。6月24日，贵州茅台股价再次创出历史性高点，股价最高上摸999.69元，离千元股价仅仅只差0.31元，但最终因后继乏力而回调。6月27日上午10时许，贵州茅台股价越过千元大关，最高达1001元，成为A股当前首只千元股，市值近1.3万亿元。

作为“第一高价股”，贵州茅台堪称A股市场的一面旗帜。既是高价股中的代表，也是价值投资的典范。自2001年上市以来，总体而言，其股价保持了持续上涨的态势，也走出了一波长达18年的大牛市行情，这在A股上市公司中是极其罕见的。

但贵州茅台股价的暴涨模式，主要出现在近些年。2014年1月8日，贵州茅台股价下探65.98元后，又一轮飙涨行情开始启动。而2016年、2017年股价的持续上涨，则更吸引了市场的眼球。其中，2016年上涨62.88%，2017年大涨117%，而当年许多个股跌得面目全非。2019年截至目前，贵州茅台股价涨幅已达66%，其表现不仅强于上证指数，也将市场上绝大多数个股远远地抛在后面。

贵州茅台自上市以来，股价表现如此抢眼，与其良好的业绩与成长性是分不开的。如从2012年开始，其每年实现的每股收益就超过10元，2017年实现每股收益突破20元达21.56元，2018年则达到28.02元。贵州茅台年报显示，2018年实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%;净利润352.04亿元，同比增长30%。正是其业绩持续高增长，再加上强大的现金分红能力，为贵州茅台股价不断创出历史性高点打下了基础。

贵州茅台股价攀上千元高位，在引发投资者关注的同时，也引发了市场更多的猜想。这既与贵州茅台本身的高股价有关，也与投资者的期望有关。

猜想一，贵州茅台股价是不是太高了？贵州茅台股价上涨至千元的价位，位列A股市场“第一高价股”，有业内人士发问：股价是不是太高了？包括贵州茅台在内，目前A股市场的“百元股俱乐部”成员只有16家上市公司，排在第二位的长春高新，股价也不过330元左右，只有贵州茅台的三分之一。“第一高价股”与“第二高价股”之间的差距是非常大的。客观上，这也是市场对于茅台股价是否太高进行发问的理由之一。

不过，贵州茅台股价在A股中鹤立鸡群，但如果与全球市场中的高价股相比，却是“小巫见大巫”。像在美股市场，股价超过200美元的就有120家左右，股神巴菲特公司的股价甚至超过31万美元。因此，贵州茅台在A股股价“太高”，但在全球市场上根本算不了什么。

猜想二，贵州茅台如何保持在高价位？自上摸千元后，目前贵州茅台股价在990元附近高位震荡。那么，该股能否保持高价位，无疑也是投资者关注的焦点。实际上，去年6月茅台股价创出历史新高后，曾出现幅度不小的下跌。类似一幕是否会重演，当然是持有茅台的投资者所关心的，对于那些高位买入的投资者来讲更是如此。

筆者认为，茅台股价能否保持高位，取决于两大因素：一是市场行情如何演绎。如果股市行情能够在一定的区间内震荡，那么对茅台股价的影响将不会很大。但如果股市出现大幅暴跌走势，股价保持高位则有点勉为其难。二是茅台业绩状况。这也是决定性的因素。如果茅台业绩能保持高增长的态势，那么将对其股价形成强劲支撑。但如果业绩下滑严重，即使股市行情给力，其股价最终也会回落。

猜想三，贵州茅台是否会推出高送转方案？茅台股价高高在上，一手股票需要近10万元的资金，显然不是一般中小投资者所能承受的。高股价虽然彰显了茅台的价值，但也会对股票流通性产生影响。相对而言，股价越高，流通性越受限;股价越低，流通性越好。

A股市场中，许多上市公司都热衷于高送转，以释放股票的流动性。贵州茅台上市后，虽然也送过红股，但高送转的现象并没有发生。基于此，有市场人士建议贵州茅台实施高送转，以降低股价，在释放流动性的同时，让更多投资者能够分享其经营成果。但从近些年贵州茅台一贯的做法来看，高送转有可能吗？