武化

[事件]

在部分房企土地市场继续上演疯狂“买买买”时，另一部分房企却在出售旗下资产。今年以来，已有阳光100、华侨城、粤泰股份、泰禾集团、中国金茂、万通地产、明发集团多家房企转让旗下子公司等，房企出售资产原因不一。

[点评]

6月中旬华侨城集团有限公司全资控股的云南腾越翡翠城有限公司拟转让盈江县大盈江玉石城有限公司100%股权;6月初粤泰股份发布公告称，公司与世茂方签署了协议书，粤泰股份此次共转让5个项目的股权，总交易对价约为63.97亿元;泰禾已将旗下南昌4个项目、杭州2个项目、漳州、苏州、广州、佛山各1个项目的部分股权出售。还有阳光100、中国金茂等也在出售旗下资产。

上述房企出售资产的原因，有的是剥离不良资产优化资产结构，有的则是回笼资金缓解现金流。一部分企业出售资产可能是因为过去采用高杠杆扩张导致如今资金链紧张，出售项目来缓解资金压力;一部分企业资金链可能并没有太大压力，只是处置不良资产，优化投资组合，换仓布局更好的城市或项目;也有部分房企出售资产是为了緩解资金链紧张的状况。诸如阳光100，阳光100管理层曾表示，2019年将进行优质土地出售来支持公司流动性缺口，并为公司未来两至三年的业务转型做资金补充。还有粤泰股份，针对安徽淮南两项目的股权转让原因，粤泰股份表示，主要是为了缓解公司流动性紧张，化解公司的逾期借款风险。

2019年至2021年是房地产债券的集中到期高峰，而2019年是房企首个集中还债的高峰期，但是目前的融资环境也不太乐观，房企面临现金流的考验，这也成为一些房企变卖资产的无奈之举。

需要指出的是，2019年是房企债务兑付高峰期，在融资环境又收紧的情况下，房企出售资产的现象将会继续发生。