摘 要：目前我国人口老龄化进程持续加快，养老设施供不应求，我国养老服务行业具有巨大的发展潜力。保险资金对养老地产进行投资，在一定程度上缓解了我国的老龄化压力，而我国巨大的养老需求也可以为保险公司带来更多的盈利。此外，养老地产的投资具有长期性、稳定性的特点，符合保险资金的运用原则，同时养老地产投资的预期收益率高于保险资金平均收益率。由于保险公司投资养老地产的过程中需要的资金数目大、期限长，影响了保险资金的流动性，增加了保险资金投资的风险。因此，本文试图通过对养老地产的建设及运营过程中可能存在的风险进行识别，运用相关风险管理措施尽可能的降低未来损失，达到为保险公司做出投资养老地产的决策提供一定参考的目的。

关键词：保险资金；养老地产；投资风险

一、引言

随着我国老龄化趋势不断严重，养老需求越来越大，养老缺口愈加明显。保险公司对养老服务业的参与不再仅仅通过销售与养老相关的保险产品，更多的是以保险产品相关服务的方式，比如对养老地产的投资。

养老地产属于不动产的一类，具有不动产的一些特性，其投资特征包括长期性、巨额性、专业性以及不确定性等。保险资金对养老地产的投资有利于完善保险公司资产与负债的匹配结构，降低保险资金的投资风险。同时，保险资金参与养老服务业可以改善目前我国养老设施严重不足的现状，有利于社会的发展。由于保险公司对养老地产的投资处于起步阶段，在养老地产的建设和运营过程中有很多不确定的地方，所以我们有必要对保险资金投资养老地产的风险进行探析。只有提前识别投資过程可能出现的风险，做好防范和应对风险的计划方案，建立完善的风险管理体系，才可以充分保证保险资金投资的安全性。所以对保险公司投资养老地产的风险及风险管控的研究是必要的，也具有较强的现实意义。

二、我国保险资金运用风险控制的现状

首先，由于银行存款和国债的投资风险较低，投资收益率相对稳定，所以我国保险资金大部分用于银行存款和国债的投资。但是利率的变化对投资银行存款和债券的收益率影响很大，而且我国的交易证券市场还有待发展，尤其是证券市场总体规模较小，债券的结构相对比较单一。因此，利率的降低会导致保险资金的收益率降低，保险公司将会面临巨大的经营风险。

其次，由于在资本巿场存在较大的不可避免的系统性风险，保险公司在资金运用过程中难以用设计不同投资组合的方法来分散风险。我国的资本市场没有足够多的理性的长期投资者和以及完善的信息披露体系，而且我国资本巿场的公开价格无法真实地表现出经济周期的波动以及部分上市公司的实际业绩。保监会汇保险公司投资渠道有明确的限制的很大一部分原因就是在于资本巿场的系统性风险。

三、保险资金投资养老地产的宏观风险

（1）政策风险

政策风险是用来描述由于政府的相关政策变动对保险资金投资养老地产的影响以及所带来的损失。总的来说，我国目前对保险公司投资养老地产等投资方向较为鼓励，但很明确的是，这很大程度上是由人口老龄化趋势严重、老年产业数量不足等现状引起的。政府不允许保险公司后期以出售房屋的形式收回成本或盈利。

（2）利率风险

利率风险是指市场利息率变动可能导致的保险资金投资亏损的风险。养老地产的实际开发过程中资金需求量大、期限长，所以很难对因利率变动导致的风险进行风险规避。在过去，由于金融机构承担大部分利率风险，投资者能够获得固定利率的长期抵押贷款。而现在金融机构逐渐对资金的流动性、盈利性和安全性更加看重，贷款标准增加。

（3）地产行业波动风险

养老地产属于不动产的范围，养老地产的投资也与地产行业密切相关，地产行业的波动一定会影响到保险资金投资养老地产的收益。地产行业波动风险主要分为房地产价格波动风险、建筑材料价格波动风险以及附近产业发展落后的风险等。另外，保险地产的建设和运营期限长，很多因素都会影响养老地产的定价，一旦地产相关行业的价格发生增长，养老地产的建设成本就会增加。但如果保险公司对入住养老地产的客户收取的价格过高，将会造成客户的流失。因此，保险公司有必要在养老地产建设前建立完备的风险管理体系，准确科学地定价，尽可能地降低投资风险。

四、启示与建议

（1）保险资金投资养老地产需要政策支持

养老地产在国外发达国家的运用较早，经历了实际的运营后，政府认可了养老地产的建设可以缓解养老行业面临的巨大压力。在美、日、英等国的养老模式探索过程中，国家均有相关政策来支持养老地产的建设，并逐渐建立起完善的养老服务体系。这些政策可以分为两方面，一方面是为养老地产的建设提供一定的低息甚至是免息贷款，一方面是给予投资养老地产的企业一定的税收补贴和优惠。这些政策的出台有利于鼓励保险公司对养老地产的投资。

（2）建立完善的内部风险管控机制

为保证保险资金投资的安全性，保险公司有必要建立完善的内部风险管控机制。在保险公司内部，决策部门与风险分析部门应完全独立，从而避免做出主观的决策。在养老地产的建设过程中，保险公司应设立风险管理岗位，制定适合本公司的风险管理方案，并参与建设过程中的风险监督，尽可能的排除风险。

参考文献

[1]钱伟锋.我国保险资金投资养老地产分析[J].中国商论，2017（27）：36-37.

[2]张旭.寿险资金投资养老社区的风险及其管控[D].西南财经大学，2016.

作者简介：钟雯（1997-），女，汉族，安徽省六安市人，硕士，安徽大学，研究方向：国际贸易理论与实务。