郑良海

本周贸易纠纷依然扑朔迷离，市场依然在避险中，两市单边下行。沪指周跌1.94%、深成指跌2.55%、创业板指跌3.59%。转债市场表现了一定的抗跌性，个券下跌为主。一心转债周五上市，当日收涨16.7%，为4月底以来集中破发潮中上市表现最好的个券。涨幅较大主体有特发转债周涨11.97%、天马转债涨5.61%、通威转债涨5.24%;亨通转债、凯龙转债、顾家转债跌幅靠前。

一级发行方面，发审委通过白云电器、好莱客和合兴包装转债发行申请;证监会核准景瑞股份、哈尔斯、中环环保和南威软件的转债上市申请;孚日股份、银江股份、维尔利、恩捷股份和川投能源拟发行可转债。市场走跌，转债发行受阻。

一季度共有41只可转债发行，发行规模合计1259.17亿元，平均发行额度30.71亿元;而4月以来的半个月时间中，19只可转债发行额为222.44亿元，平均发行额度仅有11.71亿元。同时转债上市后破发现象再度回归，1～4月上市的48只转债中，仅4只破发。5月以来上市的8只转债中，已有6只破发，破发率高达75%，仅核能转债和一心转债避免破发厄运。

基本面上，一心堂是国内医药连锁龙头企业。公司计划今年净增加1200家门店，利润率维持在25%以上，近期在大市调整的情况下仍持续走强，對转债形成有力的支撑。

转债市场依然是避险模式，177只在交易转债中（含可交债），43只转债跌破100元面值。其中光纤白马亨通转债受知名财务专家质疑，暴增的预付款主要流向凯乐科技，虽然事后两家公司发布澄清公告，但正股和转债价格快速下跌。从一季度的春季躁动到4月中下旬以来的避险模式开启，内外环境均发生了一些显著变化，促发因素之一就是贸易摩的升级擦。

不过经历两周的下跌，市场对贸易纠纷的预期正在反应中，两国元首有望在G20大阪峰会会晤。建议关注贸易摩擦出现缓和带来的风险偏好修复行情的可能。 ";mso-ansi-language： EN-US;mso-fareast-language：ZH-CN;mso-bidi-language：AR-SA'>亿元，同比增长402.99%，顺利完成了年度经营目标。