秦洪

本周A股市场整体呈现出震荡中企稳迹象，个股热点也渐趋活跃。其中，有色金属股在周四的表现引起了市场参与者的关注，原因不仅在于有色金属股弹性好，市场群众基础扎实，且还在于有色金属股近期的题材催化剂较多。鉴于此，预期有色金属板块中短线的股性有望进一步趋于活跃。

稳增长预期升温，行业需求或有所提振

今年以来，有色金属价格走势确实是略显疲软的，原因就在于2019年一季度超预期的经济增长势头，使得稳增长的经济周期声音迅速减弱，货币政策也渐渐趋于收缩，如此变化直接导致有色金属价格随之有所调整。

进入5月份以后，有色金属股所背靠的行业环境有了一定程度的改善。一方面是全球贸易格局的变化无常，加剧了市场参与者的谨慎、紧张情绪，避险情绪的蔓延驱动着避险资金主动积极配置黄金等贵金属，从而使得贵金属的需求有所提振，而黄金等贵金属价格迅速走高，给A股市场的黄金股等贵金属股也带来了涨升的催化剂。

另一方面则是因外围环境出现了新的不佳信息，出口压力有所增强，这给我国经济增长带来了新的挑战与压力，近期陆续公布的4月份经济运行数据均低于预期。如此背景下，稳增长的预期再度升温，推动基建大项目进一步加快落实，尤其是补短板的项目，本周新疆板块出现大幅涨升就与之有关。随着基建大项目的加快落实，工业金属为核心的有色金属行业需求自然也会有所提振，从而有利于市场中存量资金去主动配置有色金属股。

另外，工业金属价格受国际因素影响也较多，国际市场的需求变化时刻影响着工业金属價格。近期有报道称：美国参议院民主党领袖舒默（Chuck Schumer）日前在白宫与特朗普会面后表示，民主党与美国总统就2万亿美元基建计划规模达成一致，未来三周各方将就融资细节展开讨论，同时还需等待共和党党内的态度。如果美国的2万亿美元的基建计划顺利推行的话，则将对铜、铝、铅等工业金属价格形成强大支撑。

边际增量中寻找潜在投资机会

当然，就短线来看，有色金属行业需求还很难达到2003年至2010年的那个持续高速成长周期的水平。原因在于，我国基础设备渐趋完善，目前的基建项目大多是补短板，受力点在中西部区域，所以，有色金属的边际增量需求速度不宜过于夸大。与此同时，美国的2万亿美元的基建计划仍然存在着不确定性，全球的有色金属的市场需求边际增量是相对有限的。也就是说，有色金属股的业绩虽然有改善的预期，但仍难达到2003年至2010年的成长速度。

既如此，在操作中，投资者可以适量配置有色金属股。其中，铜产业链的业绩改善预期可以相对积极一些，原因就在于数据中心的大发展成为铜需求新的边际增量。数据中心的材料基本为铜+钢，但无论从成本还是占比来看，铜都占据了绝对优势。2017年，数据中心电源线用铜量约1.3万吨，同比增长58%。由此可见，随着新应用领域的拓展，铜的边际增量需求尚可，铜产业链的业绩改善预期值得期待。

另外，还有两类个股也可跟踪：一是中重稀土。据报道称，云南腾冲海关5月15日起将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国。我国中重稀土矿全年消费量5万～6万吨，2018年从缅甸进口的中重离子型稀土矿约2.6万吨，占比近50%。全面禁止从缅甸进口将导致中重离子型稀土矿供给收缩。随着新能源产业发展，稀土下游需求提升，稀土价格上涨在所难免。相关资料显示，广晟有色是中重稀土龙头;五矿稀土是离子型稀土分离加工企业。另外，稀土是我国的重要的战略矿产品储备，不排除未来进一步减少供给，提振产品价格的政策导向。所以，中重稀土的业绩弹性大，孕育着较大的投资机会。

二是下游产业景气旺，边际增量需求强的稀有金属。比如说贵研铂业近年来的业绩一直处于快速提升的趋势之中，其主导产品之一的铂系列产品，是汽车尾气净化催化剂的重要原料。与此同时，市场热钱还将氢能源产业概念也挂在了贵研铂业头上，这说明贵研铂业的题材较多，业绩表现也较为扎实，因此，其股价走势值得期待。与之类似的公司还包括云南锗业、炼石航空、厦门钨业等。