黄志龙

《纽约观察家》的最新调查显示，美国富人的幸福成本是1亿美元，只有达到这一门槛， 美国人才不会感到焦虑和恐慌。中国家庭的幸福成本是多少呢？相信每个人心目中的数字都不一样。

2008年以来，伴随着房地产等资产的泡沫化发展，中国家庭财富积累经历了“黄金十年”。2018年，拐点悄然来临，房地产黄金时代结束，股市则跌跌不休，这次可能真的不一样。如何打赢新时期的财富保卫战，走出2018年国民普遍面临的“财富慌”，是2019年每个家庭必须面对的挑战。

中国户均财富规模已达161万元

首先我们来看中国居民到底有多富？西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心（CHFS）发布的《中国城市家庭财富健康报告（2018）》里，有几个关键数据值得关注：

基于预估的数据，2018年全国城市家庭总资产规模达到428.5万亿元；净资产规模为408.6万亿元，可投资资产为147.6万亿元。其中，户均总资产预计为161.7万元，净资产为152.2万元，可投资产55.7万元。

从实际增长情况看，2011-2017年，中国家庭户均资产总额从97万元增长到150.3万元，年均复合增长率为7.6%；家庭户均净资产从90.7万元增加到142.9万元，年均复合增长率为7.9%；家庭户均可投资产从28.9万元增至50.7万元，年均复合增速为9.8%。

由此可见，中国居民的总资产、净资产、可投资产始终以高于GDP的增速快速增长，普通家庭也分享到了房地产等资产泡沫化发展带来的财富效应。

從横向对比来看，瑞士信贷银行发布的《2018年全球财富报告》显示，2018年中国进一步巩固了“家庭财富总规模全球第二”的地位，中国家庭财富总规模达51.9万亿美元，与美国家庭财富总规模（98.2万亿美元）的差距进一步缩小，同时扩大了对日本、德国、英国等发达国家的领先优势。

中国富裕家庭的财富水平已接近美国

在此，值得重点关注的是，中国富裕家庭的财富水平已与美国富裕家庭的财富水平不相上下。瑞士信贷的数据显示，2018年美国有1.025亿人进入全球最富裕的10%人群，中国有8940.2万人，中美两国富裕人群的总规模差距不大，并远在其他国家之上。

从富裕家庭的财富规模看，西南财大的CHFS的调查数据同样验证了这一现象。我国最富裕的20%城市家庭的户均总资产为454.5万元，与最富裕的20%的美国家庭的户均总资产差距（530万元）不大，两国最富裕的20%家庭的平均净资产分别为435.6万元和467.2万元。由此可见，中美两国在全球富裕家庭的总规模、户均总资产、户均净资产水平都相当接近。

中国家庭“财富慌”的三大原因

当前，中国城市特别是富裕家庭的财富规模已十分庞大，如何进一步实现财富保值增值、合理配置资产结构，却面临越来越大的挑战。这种挑战在近年来表现得尤为明显，具体来看有以下三方面原因。

首先，中国家庭财富结构严重不合理。近年来，我国房地产景气繁荣和房价的快速上涨，使得居民财富配置中房产的比例高企，2017年我国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，远高于房地产市场同样十分发达的美国家庭的比重（34.6%）。高房价形成的住房资产占比高企，挤压了中国家庭金融资产的配置比例。2017年，中国家庭金融资产在家庭财富中的比重仅为11.8%，而美国的这一比例为42.6%。

中国家庭财富中金融资产的比重，与其他国家的差距更大。例如，2017年日本家庭财富中金融资产比例高达61.1%，新加坡、瑞士、英国相对较低，但都超过50%以上，加拿大和法国分别为48.6%和39.8%，都远在我国家庭金融资产的水平之上。

新增财富的结构也能印证这一点。2008年以来，美国2/3的增量财富来自于金融资产，特别是美股经过长达10年的超级大牛市，给普通家庭带来的财富效应十分显著，而中国的家庭财富增长，主要来自于非金融资产，其中房地产市场和房价上涨贡献了75%的新增财富。

其次，一般家庭金融知识和财富管理较为匮乏。尽管国人已经形成了“你不理财、财不理你”的观念，但是具体如何理财、如何实现不同职业发展阶段的财富有效管理，中国居民的金融知识储备仍然较为匮乏。在各种金融诈骗、非法集资等案件中，一方面有监管不到位的原因，另一方面也与国人金融知识匮乏形成的贪婪、赌性和冒险等特性不无关系。

具体来看，以下几方面因素，对于居民的金融知识和财富健康水平的影响甚大：从教育水平看，学历或教育水平越高，金融知识和财富健康水平越高。从行业差异看，科研、金融、教育三大行业的金融知识和财富健康水平在所有行业中遥遥领先。从不同城市看，一、二线城市居民差距不大，金融知识较为丰富，财富健康水平较高，且远高于三四五线城市家庭。从不同年龄段群体看，25-40岁群体金融知识最丰富，年轻人和老年人金融知识最匮乏，老人养老钱被P2P和各种金融骗局收割的不在少数。而16-25岁年轻群体财富管理能力和自我约束能力最低，这一群体成为现金贷等金融产品的主要借款人，财富健康水平低，负资产现象较为普遍。