依凡

“刚看了一下账户，今天值得纪念，终于把去年亏的抹平了。历史性解套……”这是朋友圈的呼声。时隔两年，股市终于在朋友圈扬眉吐气了一回，我身边的朋友也纷纷聊起了股票，这样的场景真是久违了。

2月22日，上证指数站上2800点，创业板大涨3%，中国股市久旱逢甘霖。2月15日，上证综指大涨5.6%收于2961点。“用一波酣畅淋漓的上涨欢迎易会满主席的到来，普天同庆。”有人这么说。

上涨的逻辑

一市场人士在接受媒体采访时表示：“市场轮动范围的不断扩大，使得A股整体保持普涨，但板块间强弱分化依然显著。”市场延续1月时“蓝筹与题材共存”趋势，不同的是，这次题材更赚钱。

市场全面的赚钱效应离不开增量资金推动。作为最直观的观察品种，北上资金依然保持净流入态势，两市融资余额回暖明显。Wind数据显示，从2月1日的7109.21亿元，到20日的7480.19亿元，融资余额累计增长370.98亿元。北上资金2月以来累计净流入454亿元。2月25日，A股成交额达到10406亿元，重回2015年牛市水平。

东北证券分析师沈正阳认为，近期A股持续上涨，整体做多氛围较强，这主要是由于外部环境缓和，叠加国内稳增长政策密集出台，有效提振市场信心。沪指成功突破2800点重要关口，一定程度上反映了资金的乐观预期，加速入场布局。

川财证券研究所所长陈雳分析称，A股市场春节后延续春季反弹态势，表现强势，主要是业绩预警风险释放后，国内政策支持和海外风险释放提升市场风险偏好。短期来看，加大民营企业贷款、上交所将推出G60指数、折叠屏手机将推出及中美贸易谈判进展顺利等内外因素持续提升A股市场风险偏好，但贷款结构仍偏差、短期经济压力仍在以及情绪指标接近震荡高点等显示反弹进入后半段。

长城基金宏观策略研究总监向威达表示，近期A股市场积极因素偏多。一是去年股市经历了深度调整，个股估值优势明显，市场存在超跌反弹的动能。二是流动性环境好转，特别是1月份的信贷数据以及社会融资规模都出现明显回升。三是中国经济外部环境有望改善。

A股牛市的起点？

近期A股强势表现，冲向3000点，引来市场牛市呼声。有机构预判，“当前位置就是A股牛市的起点”。那么，本轮行情究竟是反弹还是反转？若是反转，需要哪些信号验证？

“当前A股市场类似2005年下半年，最乐观也处于牛市第一阶段，即‘进二退一。”海通证券策略分析师荀玉根表示，参考历史经验，2005年、2008年、2014年牛市啟动前和2012年、2016年大反弹前均伴随部分领先指标率先企稳，包括社融存量/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比等。

“后市继续上涨需要基本面支撑。”财通证券策略分析师马涛表示，在缺乏基本面支撑的情况下，很难看到增量资金像2015年那样大幅入场的情况。

是进场的时候吗？

“郁闷，我踏空了”，“好想明天还开盘”……看来，很多股民都已经认为牛市就在眼前了。对这个问题，小编问了一位分析师，他认为现在说踏空还为时过早，是不是牛市，要看一段时间才能下定论。

有网友则是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。他说，股市行情再好，我也是钟情楼市的，买好房住好房才是人间正道，只是现在楼市没啥看头了。毕竟股市还是高风险投资，盈亏同源，风险都是涨出来的，给我500万我也不敢进股市啊。炒股也要讲不忘初心，要有自己的价值中枢，超出了价值中枢，就要准备撤退。虽然羊群效应会让股市继续上涨，但千万不要让贪欲掩盖了自己的初心。

“经济下行，股市必火”这句话是真的吗？某专业人士称，按照正常的思维，“股经背离”是有可能的，因为短期股市涨跌由资金面说了算，当然也不排除机构投资者借机拉高逃亡。但此次股市上涨是市场对未来预期。不过，在经济持续下行的背景下，股价不可能远离基本面，涨多了还是会跌。

“今年是猪年，但中国股市看起来更像是牛年。中国股市最近的表现好于美国股市，追踪中国最大企业的FXI指数在过去6个月上涨逾4%，标准普尔500指数则下跌近3%。”两位市场专家认为，中国股市的上涨才刚刚开始。

中信建投策略首席分析师张玉龙分析称：“从国内情况来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的4个步骤。在这种情况下，我们能观察到利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。因此，A股市场牛市所有的条件都具备了。”

也有不同的声音。博星投顾认为，市场在多重因素的影响下，春季行情目前已进入到敏感区间，由于持续性逼空上涨以及左侧套牢盘较重，因此技术层面存在修整需求。但从资金表现情况来看，流入迹象仍在持续，特别是北向资金方面，开年以来累计净流入已超千亿。与此同时，保险资金展开战略配置以及两融余额明显回升，表明当前位置的战略配置价值得到主力资金的认可。因此，策略上，即便短期市场技术承压，但反弹行情尚未结束，对于符合政策导向以及处于滞涨状态的优质板块及个股可相对保持积极乐观态度，特别是持有筹码的投资者，在出现明显的破位现象之前，切勿轻易让出筹码，以防下车容易上车难。