程新生 侯煜程

【摘 要】 营运资金是维系企业正常运转的基本保障，对企业的生存和发展至关重要。国内外对营运资金的研究并不鲜见，但从供应链的角度入手为营运资金管理问题提出优化方案的较少。文章以RS公司为例，从使用安全性和使用效率两个维度，对RS公司的营运资本管理现状进行评价和剖析，发现RS公司的营运资金处于低效运营状态，由于追求产能扩张，产生的存货积压了大量的营运资金，造成没有流动资金增量作为支撑。最后提出通过建立供应链战略联盟的方式实现多方深入合作，以提升营运资金周转效率，革除传统营运资金管理模式的弊端。

【关键词】 制造业; 营运资金管理; 供应链管理; 战略联盟

【中图分类号】 F275.1  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）06-0069-08

一、前言

营运资金的良好运转对企业的生存和发展至关重要，如果将一个运营良好的企业看作一个健康的人，那么营运资金就像人体中的血液，遍布身体的各个角落，是维系企业正常运作与发展的基本保障，是企业的生命线。当前，“中国制造”已成为全球供应链上的重要一环，企业间的竞争已经转变为供应链与渠道之间的竞争，流动资产与流动负债的存量管理框架和相对零散的周转率指标已经无法满足企业日益增长的发展需求，只有整合优化供应链资源、实现渠道共享，将业务与资金实施一体化管理，提高营运资金管理效率，才能使企业从众多竞争者中脱颖而出，创造更大的价值。

本文在理论分析的基础上结合具体案例，首先阐述了营运资本管理、供应链管理等相关理论;其次以RS公司为分析实例从营运资金的安全性和使用效率两个角度评析了RS公司营运资金管理的现状，进一步通过与同业企业间的横向对比和不同历史时点的纵向对比发现RS公司的营运资金处于低效运营状态，并剖析了RS公司在营运资金管理中存在的问题及原因;最后借鉴供应链管理，为RS公司营运资金管理的改进提出了优化思路，从以销定产、存货管理、应收账款管理、供应链融资等方面对RS公司营运资金管理提出建议，并模拟了优化政策执行后的效果。本研究打破了传统营运资金管理的固有局限，提出基于供应链的营运资金管理模式，对电池制造厂商在环境变化加剧的背景下提高营运资金的管理效率具有较为重要的意义。

二、文献综述

基于本文的研究需要，简要就营运资金管理和供应链管理两方面的文献进行综述。

（一）营运资金管理文献综述

Harry[ 1 ]首次提出营运资金的定义。William Beranek（1966）通过对流动资产的数理分析，构建流动资产管理模型，揭示了财务约束、存货政策和利润最大化之间的相互关系，但该模型以静态分析的方法研究企业营运资金，未能全面考察营运资金动态变化的过程。Knight[ 2 ]认为应该综合考察各流动资产评价指标，追求系统的最优水平，营运资金管理体系初现端倪。20世纪80年代以来，营运资金的研究思路被不断拓展，相关研究结论也在实务工作中得到检验。王竹泉等[ 3 ]将营业活动界定为企业运用資金创造价值的各种活动，包括经营活动和筹资活动两大类，按在企业经营管理中的功能将营运资金分为经营活动营运资金、投资活动营运资金，重新定义了营运资金的内涵。Erik和Herbert[ 4 ]从供应链视角分析物流及资金流管理，将研究重点放在如何优化供应链管理上。与传统的营运资金管理相比，基于供应链的营运资金管理并非局限于某个单一的营运资金项目，而是更加重视将营运资金从供应商到企业再到客户的流转过程看作一整个链条，实现收入管理、供应链管理和支出管理三者最优化。王竹泉等[ 3 ]通过对国内外相关文献的梳理、分析，发现对营运资金项目过于简易的分类方法导致企业难以准确评价营运资金运转效率，应当以企业业务流程作为营运资金管理的对接点，构建以渠道为基础的营运资金管理绩效评价体系。随着营运资金管理思想和研究重心的不断转变，营运资金管理从单一的营运资本项目向整体化转变，从独立的评价指标向综合性转变，管理方法上融合了供应链理论、渠道理论。

（二）供应链管理文献综述

Michael E. Porter（1985）最早提出了价值链的概念，他认为企业的活动都可以用价值链表示，即企业各种活动的组合构成了价值链。Reiter（1996）整合价值链和价值流的思想，首次提出供应链的概念。Oliver和 Webber首次提出供应链管理，认为供应链管理是指使供应链运作达到最优化的过程，即从采购开始到满足最终客户的全部过程。供应链的管理模式不是一蹴而就的，而是经历了一个发展和完善的过程。Balsmeier和Voisih[ 5 ]认为不能将企业供应链管理直接等同于管理供应商，供应链管理是一种加强供应链内不同企业的合作，能提高整个供应链效率的全新竞争策略。融合资金流、物流和信息流等思想，陈祥峰和朱道立[ 6 ]首次提出组织流，他们认为供应链管理的目的不仅在于将特定数量的合格产品在限定的时间内送达以满足客户的需求，还在于帮助供应链的各组成部分实现互利共赢。刘丽文[ 7 ]提出供应链管理的思想就是要打破企业间的壁垒，加强链上企业合作，将供应链上的企业看作一个集合进行管理。链上的成员企业开展密切合作，优化物流、资金流和信息流，从而增强整个链条的竞争实力是供应链管理的目的所在。王宏伟和陈菊红（2010）研究了“动态供应链”的管理，首次提到了伙伴关系、分配利益、监控风险等问题。由于网络通讯技术的迅速发展、自然环境保护和全球动态联盟构建的迫切需求，全球化、电子化、绿色化、敏捷化成为供应链发展的主线[ 8 ]。

国内外对营运资金的研究较多，但从供应链的角度入手为营运资金管理问题提出优化方案的较少。本文打破以往营运资金管理的静态分析方法，将营运资金管理与供应链理论融合，借鉴供应链导向的营运资金管理模式，革除传统营运资金分析的弊端，以期建立如为RS公司构架的营运资金管理体系。

三、RS公司营运资金管理现状及原因分析

本文以电池制造业企业RS公司为例，首先分析电池制造行业现状、行业的供应链及RS公司的基本情况;其次利用该公司2012—2016年财务报表数据，从营运资金使用安全性和使用效率两个方面对企业营运资金管理现状进行评价;最后借鉴供应链管理的思想，探究RS公司营运资金管理存在的问题，为优化基于供应链的营运资金管理模式奠定基础。

（一）RS公司及其行业基本情况

1.RS公司的行业环境

电池制造行业的主要产品是锂电池，锂电池的传统应用领域为数码产品，在新能源长足发展的今天，锂电池越来越广泛地应用于动力电池、储能等新兴领域。锂电池行业供应链上游为原材料资源，主要是钴矿、锂矿、石墨矿等自然资源的开采、加工;中游是锂电池的主要制造材料，如正负极材料、电解液、隔膜等;下游为消费类电子、动力电池等应用领域。

锂电池行业上游企业的产品大多为不可再生的资源类，随着全球对锂电的需求呈爆发性增长其价格不断攀升。以正极材料的原材料为例，2015年碳酸锂和电解钴价格涨幅高达298%和151%，碳酸锂的短缺量高达9 100吨。而2017—2020年预计全球新能源汽车增速会达到40%，3C领域对锂资源的需求也将持续增长。鉴于未来新增碳酸锂产能投放量不达预期的概率较高，供需的紧平衡格局还将延续，碳酸锂市场仍面临不小的供给压力。电池制造行业的原材料紧缺，由此带来较大的成本上浮压力。

对锂电池行业的下游企业而言，目前消费类电子的市场已趋近饱和，在石油资源与环境保护的双重约束下，新能源车的市场需求日益扩大，不少电池企业已将战略目标放到了动力电池领域，抢占新兴市场。为了主动抓住机遇，汽车企业必须通过供应链管理模式协同与分享来占领技术制高点。

从锂电池制造行业自身来看，2017年宁德时代超越松下，以12GWh的出货量稳居全球第一，这也是来自中国的锂电池公司第一次占据全球出货量榜首。国内市场几个厂商垄断了大部分市场份额，宁德时代独占近三成市场，装机量前10位的动力电池企业合计约为26.22Wh，占整个市场的72.3%。2016年全国新能源汽车电池厂家为200家左右，到2017年已不足100家，而行業中的淘汰还在继续，实力雄厚的巨头将进一步通过扩大规模和技术优势来增强竞争力，强者愈强，势力较弱的小微型电池企业难逃被吞并的命运。2017年全球动力电池销售情况如表1。

在行业政治环境方面，由于国家财政扶持政策的大力支持，2010年以后受补助的企业数量大幅增加，覆盖率一直保持在90%以上，国家补助基本覆盖了整个新能源行业。由此许多企业开始涌入新能源行业，出现了良莠不齐的现象。自2016年，国家补贴政策开始退坡，向高性能动力电池倾斜，新能源企业的补贴持续下调（如表2）。动力电池原材料价格大幅上涨的情况下，国家补贴的退坡加大了动力电池制造业企业面临的资金短缺压力，对于动力电池制造业行业的企业，企业营运资金管理成为重中之重。

2.RS公司的基本情况

RS公司创立于1997年，是一家国家控股的混合所有制高新技术企业，注册资本17.30亿元人民币，锂离子电池的年生产能力100亿瓦时，在高端市场的占有率居于国际领先地位。建立之初，RS公司即定位为国际高端配套、技术质量型企业，经过20多年的发展现已成为业内领先、国际一流的锂离子电池制造企业。RS公司建立了博士后科研工作站、国内第一所UL目击测试实验室，拥有1 800多项核心自主知识产权和授权专利。多年来，RS公司秉承科技质量、绿色能源、国际领先、造福人类的经营宗旨，致力于为客户量身打造电源整体解决方案，产品应用涵盖消费电子产品、新能源汽车和储能电池三大领域，服务的客户有Apple、Dell、中国国家电网等国内外知名企业。

近年来公司的产量稳步提高，到2017年消费类电子和动力电池产量合计达到97 685万Ah，如表3。2016年，苏州基地、天津项目相继开工并竣工投产，青岛基地也于2017年5月开始建设，2018年已竣工投产，电池总产能达到100亿瓦时。公司“一院、两区、五基地”的集团化发展雏形初步形成。

然而，随着产能不断扩张，内有产能扩张导致的资本压力，外有宁德时代等强大竞争对手，尚未上市的RS公司营运资金开始承压。2017年，RS公司发布增资项目，拟募资不低于16亿元，用于苏州基地、青岛基地、天津项目等的建设资金及补充流动资金。按照RS公司“一院、两区、五基地”的战略规划，华东产业基地、青岛基地和天津项目投资总额分别为50亿元、30亿元和12.11亿元，三个基地建设设计资金近百亿元，这给RS公司的营运资金带来很大的压力。2017年7月，RS公司资产负债率达66.36%，而2016年和2015年的资产负债率分别为61.77%和53.09%。现金为王，此次增资项目虽缓解了RS公司当下的资金压力，但企业如果想可持续发展，还需从优化营运资金开始。

（二）RS公司营运资金管理现状评价

1.RS公司营运资金使用安全性评价

为了评价RS公司营运资金使用过程中的安全性，本文对流动比率、速动比率以及现金流量比率三个指标进行了分析和比较，如表4。

从表4可以看出2012—2016年间RS公司上述三个财务指标的具体情况。在此期间RS公司的流动比率和速动比率最高值均出现在2016年，分别为1.13和0.82，说明除了流动负债，流动资产中的一部分占用了企业的长期负债或所有者权益。剔除应收账款后，现金比率大幅降低，最低时间出现在2014年，仅为0.18。由图1可以直观地看到2012—2016年RS公司流动比率、速动比率与现金比率的变化情况。

由于流动比率、速动比率、现金比率受行业特性影响较大，仅看RS公司一家的情况难以得出结论，因此本文选取锂电同业的其他三家企业作对比分析。通过雷达图可以更加直观地体现出在营运资金运营的安全性方面RS公司与同业企业的对比，财务指标历年的值构成一个闭环，闭环与雷达图中心越近，其对应的数值越小。由图2、图3和图4可见，RS公司5个会计年度的流动比率、速动比率或现金比率均在同业其他企业的闭环的中间，可以看出从这三个评价指标而言，RS公司营运资金的安全性较好，处于行业的第一梯队。

2.RS公司营运资金使用效率评价

为了评价RS公司营运资金使用效率，本文对应收账款周转率、存货周转率和应付账款周转率三个指标进行比较，并分析了对RS公司营运资金整体周转情况影响较大的流动资产项目，进一步计算营业周期来衡量营运资金管理的效率和效果，如表5所示。

由表5可见，2013年之前动力电池市场尚不成熟，未形成规模销售，因此数据不具有纵向参考性。2014—2016年，RS公司的应收账款周转率维持在3次左右，而应收账款周转天数则平均为100天，这说明RS公司的应收账款管理薄弱，发生赊销后未能及时跟进清欠，应收账款长时间占用企业营运资金，降低短期偿债能力和资金周转效率。对比同业代表性企业（图5，图6）发现，自2014年以来，随着政府补贴政策到位，下游市场逐步成长，电池企业的应收账款周转情况也逐步趋向一致，RS公司的应收账款周转情况仅次于国轩高科，优于德赛电池与比亚迪。

通过表5可知，2012—2016年，RS公司在正常生产经营状态下的存货周转天数平均为90天，存货周转的周期较长，周转效率较低。由图7可见，通过同行业企业之间的横向对比分析发现，RS公司的存货周转效率与行业中代表企业的差距明显，2015年RS公司的存货周转天数为赛德电池的两倍。这说明RS公司的市场营销能力薄弱，生产的存货出现大量积压。

通过表5可以看出2012—2016年的应付账款周转天数平均维持在200天，5年间RS公司一直能够保持较低的应付账款周转率水平。由图8可见，2015年以后RS公司与国轩高科的应付账款周转率水平极为相近。凭借市场地位和公司声誉的优势，RS公司能够采取延迟支付应付账款的方式来缓解资金紧张，实现产能扩张。

通过横向比较发现，2014年以前，市场尚不成熟，造成企业间营业周期有较大的差距，但2015年与2016年RS公司与其他几家同业企业营业周期的变化趋势基本相同，尤其是RS公司与国轩高科的图形基本重合，因此考虑是由于市场大环境影响导致的年度间的数据差异。排除宏观因素后，仅看同年间的数据对比，RS公司2016年的营业周期为227天，而竞争者赛德电池的营业周期只有121天。RS公司应收账款和存货等流动资产项目周转的低效率，使营业资金被长时间占用，导致营业周期过长。

通过以上分析可知，RS公司营运资金的安全性表现尚可，但营运资金的管理水平欠佳，企业营运资金常年处于低效运营状态。具体而言，RS公司应收款项的收账时间较长，应收账款占用营运资金且无法及时回笼;原材料、在产品和产成品等存货长时间大量积压，不仅降低了企业的存货周转效率，同时也使企业的经营风险大大增加;此外，由于应付账款周转偏慢，同样给营运资金的整体周转效率带来负面影响。

（三）RS公司营运资金管理存在问题的原因探索

通过传统的财务指标分析可知，RS公司营运资金的使用安全性处于行业中等水平，然而考察其营运资金使用效率发现，RS公司存货积压，造成了营运资金的占用，对营运资金周转效率带来负面影响。进一步探究RS公司的经营活动和营运资金管理过程，发现如下问题：

1.企业缺少营运资金管理环境应急响应控制程序

受原材料市场紧俏、政府补贴政策迟迟未定等因素的影响，很多中小型电池制造企业存货积压、货款难以收回。RS公司进行投资决策之前，没有统筹考虑宏观经济环境与企业本身的情况，使营运资金短缺问题愈演愈烈。

2.以内部管理要素为分类标准的传统营运资金管理模式存在固有弊端

首先，流动资产的周转率指标无法准确反映营运资金项目的质量，例如存货积压和应收账款呆滞导致企业流动比率较高。传统的营运资金管理理论认为这是营运资金流动性良好的表现，而实际上这也使企业面临较大的流动性风险。其次，营运资金各要素之间的联系被割断，忽视了各要素与营运资金整体的内在关系，无法对接企业的业务流程和营运资金管理，从而降低了营运资金管理的效应。最后，过去的营运资金管理模式以企业自身为对象，忽视与其他企业、消费者的关系管理。

3.激进的生产经营方式导致资金占用

RS公司过度追求企业经济效益，把扩大产能作为第一要务，超过了财务资源的承载能力。RS公司原材料采购计划滞后，企业出于成本控制考虑，大批量地采购原材料占用了大量营运资本，而盲目扩大生产的行为又造成库存的积压。

4.对供应链管理的重視不足

供应链贯穿了企业的各项业务活动，可以说营运资金是依托于供应链的各个环节而流转的资金，供应链管理绩效的好坏直接决定了企业营运资金的管理绩效。RS公司忽视了营运资金管理与供应链管理的相互作用，导致企业的财务与业务割裂、资金与运营分离，势必会影响企业营运资金的管理效果。

四、基于供应链的RS公司营运资金管理模式优化探讨

根据RS公司案例分析中发现的问题，本文结合传统分项目的营运资金管理方法，建立以RS公司为基础的营运资金管理体系，以加强市场预测、引入客户信用机制和供应链融资的概念为企业长期、中长期、短期的营运资金优化提供思路，优化供应链导向的营运资金管理模式。具体优化措施如下：

（一）选取优质下游客户组建供应链战略合作联盟

目前，国内外动力电池巨头正在加紧电池产业链的布局，与整车企业巨头强强联手抢占市场。以典型的松下与特斯拉的合作为例，松下与特拉斯的战略合作使其本季度利润同比增长67.1%。在此之后，LG与通用、三星SDI与奔驰和宝马等电池制造商与整车厂的合作日益密切。通过组建联盟，供应链战略联盟实现了不同企业间的信息共享，优化资源配置，突破了联盟成员的无形界限，不仅有助于企业自身达成战略目标，而且增强了供应链整体运营效率和竞争力。

与整车厂组建供应链战略联盟，对于RS公司而言，一方面可借助信息共享机制，缩短了信息传递链条，保证信息的真实性，公司可以直接根据客户的实际需求信息安排业务活动，从而发出采购订单、安排生产、调整库存，同时拉近了RS公司与优质下游客户之间的距离，增强了客户的信赖度;另一方面对于整车厂商而言，其电动汽车核心零部件拥有了最有力度的品质保证。

考虑到RS公司组建战略合作联盟的动机在于通过资源的互补创造协同效应并提升竞争优势，因此，优化方案选择股权参与式的联盟组建方式以保障长期合作的持续性，例如与整车厂合作成立合资公司。RS公司应秉承如下原则选择联盟合作方：第一，合作伙伴之间具有合作意愿。成员企业间高度的信息和资源共享是供应链战略联盟运行的前提条件，这要求各成员在做出行为决策时应考虑对联盟中其他企业的影响，因此合作意愿的强弱是选择成员企业、组建供应链联盟最重要的先决条件之一。第二，合作伙伴间的战略兼容性。各成员企业间的兼容性越强，供应链组建初期发生冲突的可能性越小，从而最大程度地缩短磨合期。第三，与潜在合作伙伴核心能力的互补性。作为研发、生产型企业，RS公司的优势是具有强大的研发团队与量产能力，但对于前期市场的调研则有所欠缺。因此应选择具有良好市场调研、分析、预判能力的整车厂作为合作方。

（二）在供应链战略合作联盟的基础上加强内部采购链管理

在传统的采购模式下，由于RS公司与下游客户之间缺乏有效的沟通，在制定并执行采购决策时相互独立，RS公司制定采购计划时缺乏对市场需求的预测，另外外部市场环境也存在不稳定因素，电池市场的供需水平波动较大，造成盲目过量采购的库存积压或库存短缺不足以供应生产所需。

供应链战略联盟的构建将供应链上下游企业与RS公司联系起来，使二者成为更加紧密的命运共同体，联盟中各成员企业彼此信息共享，RS公司作为供应链的中游亦可以拿到第一手终端客户的需求信息。为此，RS公司应加强内部流程管理，向订单驱动式的采购转变，以下游企业的客户需求作为制定生产计划的依据，先以需求订单驱动RS公司的生产订单，再以生产订单驱动原材料的采购订单，从而减少因原材料采购不及时或不适量造成的营运资金周转问题。优化后的采购流程应为：首先，下游客户根据市场需求，通过生成实际訂单的方式与RS公司实现需求订单信息的共享;其次，RS公司根据需求订单安排实际生产;最后，以生产部门的生产计划为依据，采购部门确定采购原材料的数量、质量以及进货时间，从而生成采购订单。

如图9和图10所示，RS公司库存商品占公司存货的比例由2015年的59%上升至2016年的78%。从绝对值来看，2016年存货较2015年增长65.1%，其中库存商品增长117.81%，且计提了账面余额的4%进入存货跌价准备。虽然受宏观经济环境的影响，但RS公司库存商品大量积压的根源在于凭借以往销售经验盲目扩张生产规模。大量的营运资金被变成存货积压，对公司正常运营造成了极大的压力。假设公司能够做到以销定产，按照2016年销售收入同比增长26.21%测算，2016年存货周转次数可由现在的3.61次增加到4次，存货周转天数由101天减少到91天，那么存货占压营运资金减少，且能更快地释放资金。

（三）引入客户信用机制，做好应收账款压控

在动力电池行业中，车厂赊销采购的模式较为普遍。虽然RS公司希望扩大市场占有率，但无疑大量应收账款长期积压会给公司的可用资金流造成严重的影响，因此应收账款压控管理变得尤为重要。如前表5所示，2016年RS公司应收账款周转率仅为2.87，这意味着每半年公司才能完成资金回笼。虽然RS公司的应收账款周转情况在行业内尚可，但无疑半年的周转天数已给公司的营运资金带来了巨大的压力，因此，在对以前年度应收账款进行清理的同时，研究如何对新增应收账款形成有效管理就RS公司来说至关重要。

应收账款应采用全程管理模式，做到事前控制、事中控制、事后控制。RS公司可按以下步骤加强应收账款管理：第一，做好客户信用调查，制定合理的应收账款信用政策;第二，对超账期未回款客户的信用等级予以降级，当信用等级低于临界值时，财务人员在系统内对该客户发货系统发出锁死指令，停止对该客户发货，直至收到回款后由财务人员在系统内操作解锁。

通过深入剖析RS公司2015—2016年的回款情况得到表6。从表6可以看出2015年与2016年75%以上的应收账款都能够按账期回款，是很不错的表现，这与RS公司应收账款周转次数少、应收账款周转天数长的现状不符。

于是笔者将时间段缩短至季度分析其回款情况。由表7可见，RS公司第一季度到第三季度的回款比例平均在60%以下，到第四季度时，开始大量回款，虽然表面上完成了当年回款的任务指标，但由于客户将第二季度甚至第一季度的到期货款拖到了第四季度支付，给RS公司的营运资金带来了非常大的压力。

在引入动态更新的客户信用评价机制后，假定RS公司销售政策为：一个季度内的到期应收账款必须在季度内结清，否则不予发货。若将此政策在2015年落实，且客户均按时间节点回款，则2015年前三个季度45.87%的超期未回款、2016年前三个季度39.3%的超期未回款将可以如期收回;若将此政策在2015年落实，但客户未按时间节点回款，则2016年6个月以上约22.88%的超期应收款大部分可以如期收回。

（四）引入供应链融资，解决短期内营运资金短缺问题

供应链融资是将供应链中核心企业与其上下游关联企业视作一个整体，以供应链中企业的市场交易关系和产业特点为依据制定基于货权及现金流控制的整体金融方案的一种融资模式。供应链融资概念的引入有助于缓解上下游企业的融资约束，突破链上企业发展过程中面临的融资瓶颈，有助于降低融资成本。此外，供应链金融有助于金融业与实业的互动合作，使银行等金融机构将着眼点从单独的企业个体上升为宏观视角的实体经济活动。借助金融机构的供应链金融，链上的核心企业可以通过向供应商提供增值服务，降低营运资金短缺压力，扩大自身的生产和销售，提高营运资金的管控效率。RS公司的供应链融资可以双向进行：

1.与供应商合作的供应链融资

RS公司具有有利的国企背景，较容易取得银行授信，而RS公司上游供应商多为中小型民营企业，与RS公司相比融资能力较差且融资成本较高。基于这种情况，本文提出两种供应链融资方式：一是近两年原矿材料价格涨势迅猛，上上游供应商往往要求以电汇方式结算，这使上游供应商承担的资金压力较大，RS公司可挑选一到两家价格看涨的原矿材料供应商形成战略合作，由RS公司出资向上上游采购后转卖给上游供应商，由其加工后回售给RS公司。以近两年价格飞涨的钴材料为例，由于上游供应商资金匮乏，RS公司可通过上游供应商的渠道采购四氧化三钴，转卖给上游供应商，给上游供应商提供账期，转卖价格为采购价加上账期时间的市场融资成本。通过这样的流程再造，既解决了原材料的锁价问题，也可以解决上游供应商营运资金短缺、融资困难的问题，使RS公司在供应商处获得更大的话语权。二是近两年由于动力电池市场处于动荡期，下游客户的回款情况不佳，RS公司需要将部分资金压力向上游传导，在使用银行承兑汇票支付到期货款时，可利用自身在银行的优势，帮助上游供应商获取较低的贴现价格，降低其资金成本。

2.与客户合作的供应链融资

RS公司应积极开发在行业内有影响力的、资质优秀的客户群体，一般这类客户的信誉度较高，在形成应收账款时可向银行做有追索权的保理业务。企业将赊销过程中产生的应收款项通过金融机构的应收账款保理业务转让，银行为企业提供融资的同时，负责催收、担保坏账等应收账款管理活动，从而缩短企业的应收款项回款周期，加快资金周转。

五、结论

营运资金是维系企业正常运转的关键，传统的营运资金管理忽略了营运资金不同要素之间的相互联系，忽视了单个要素与营运资金整体之间的内在关系，而供应链基础的营运资金管理重新审视整个营运资金的流转流程，在供应链战略联盟的背景下，改善企业营运资金管理策略、提升企业市场地位。本文在理论分析的基础上结合具体案例，阐述了营运资金管理相关理论基础，从使用的安全性和使用效率两个维度对选择的案例对象RS公司的营运资本管理现状进行了评价和剖析，发现RS公司的营运资金处于低效运营状态。RS公司追求企业产能扩张，扩大生产而产生的存货积压了大量的营运资金，造成没有流动资金增量作为支撑。针对RS公司营运资金运营过程中存在的问题，借鉴供应链导向的营运资金管理模式，提出通过建立供应链战略联盟的方式实现多方深入合作，以提升营运资金周转效率、革除传统营运资金管理模式的弊端。本文的不足之处为基于供应链管理的营运资金管理在其他方面还值得深入探讨，如构建相应的绩效评价体系等，这也是今后可深入研究的方向。

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