张程

2018年的各项经济数据已陆续发布，数据显示出的2018年经济发展情况喜忧参半，其中可喜的方面很多，但是可忧的地方也不少。

2019年1月14日，海关总署公布了2018年的进出口贸易数据，我国进出口贸易总额首次突破30万亿元人民币，同比增长9.7%。但是就12月份当月的数据来看，进出口总额、出口额、进口额均出现负增长，也是当年的首次负增长。以美元计价，12月进出口总额同比下降5.8%，出口总额同比下降4.4%，进口总额同比下降7.6%，均远低于市场预期。而且从全球其他经济体的外贸情况来看，整个外贸市场的行情都不容乐观。

内需方面，消费和投资相关数据持续创新低。11月份的社会消费品零售总额增速创下了15年来的新低；投资方面，虽然下半年全国固定资产投资增速有所回升，但是仍处在历史低位。回顾过去是为了更好的展望未来，2018年的成绩里有2019年的影子，2019年的经济开局会如何走值得关注。

外贸转向负增长

消费升级一直是大众热议的话题，消费来自全球的高质量产品是消费升级的重要内涵。一段时间以来，中国人在海外疯狂购物，人傻钱多的形象经常见诸报端。但是这几年，像这样的报道越来越少。一方面是由于中国人的素质提高，以及购买海外商品渠道的拓宽；另一方面可能也是中国人的购买力正在下降，不再像以前一样一掷千金。

从2018年下半年以来的进口数据看，国内的进口商品消费需求正在放缓。以往每年的11月、12月，都是中国人进行跨境购物的高峰期，因为美国黑色星期五购物节通常都是在这个时候，黑色星期五购物节相当于中国的双11购物节，线上线下的商家都会有大量的让利促销，以吸引消费者消费。但是2018年11月份和12月份，中国的商品进口总额同比增长速度相比较于上半年明显放缓，其中12月份还出现了负增长。这表明中国人对于进口商品的需求正在放缓。

对进口商品需求的放缓，有可能是因为向国内替代性消费品转移，也有可能是因为消费需求的下降。从国家统计局公布的11月份社会消费品零售总额的情况来看，11月份社会消费品零售总额同比名义增长8.1%，增速创15年来历史新低，线上线下同比增长速度均放缓。由此可见，进口商品需求的放缓，并不是国人的消费需求转移到了国内消费品上，而很有可能是国内消费需求本身出现了下滑。

从中国人民银行公布的2018年金融统计数据报告来看，2018年全国住户部门贷款增加7.36万亿元，住户存款增加7.2万亿元，贷款增加额高出存款额。住户贷款总额与住户存款总额之间的比值上升到66.11%，较去年同期上涨了4个百分点。贷存比上升可能会影响居民的消费意愿和消费能力，2018年贷存比进一步上升或许是导致国内消费需求增长放缓的原因之一。

进口数据方面，分地区来看，以往中国人跨境购物的热门地点，如韩国、日本、美國、德国、澳大利亚等的直接进口额，在12月份都出现了同比负增长。其中从美国进口商品总额同比下滑35.78%。不过值得注意的是，作为中国重要贸易中转站的香港，12月份的进口贸易额同比增长106%。中国人在网上进行跨境购物，很多人都将香港作为中转站，因此可以看到12月依然有很多人在消费国外商品。因此消费升级或许仍然存在。只不过从绝对值上来看，仅同比增长约6亿美元。

中国每年从香港中转出口的货物贸易额要远大于从香港中转进口的货物贸易额。2018年中国经香港出口的货物贸易额达到3000亿美元，经香港进口的货物贸易额只有85亿美元。由香港观察中国的出口贸易情况，比观察中国的进口贸易情况更有意义。12月份中国经香港的出口贸易总额同比下滑了26%，进出口贸易总额同比下滑了近24%。

2018年下半年出口增速放缓或者负增长的并非仅仅只有中国。出口导向型经济体的韩国，素来是观察全球贸易景气度的重要参照系之一。12月份韩国的出口同比增长速度也出现了负增长。韩国出口在2018年12月同比下降1.2%，远低于市场预期的2.5%的增幅，对其最大贸易伙伴中国的出口下降了13.9%，半导体出口亦下降8.3%。除此之外，日本、菲律宾、印度等亚洲出口导向型经济体的贸易增速都出现了温和放缓趋势。这或许表明当前的全球经济正在经历一轮放缓。

从目前的情势来，全球性贸易不景气可能会持续一段时间，这意味着中国的出口很难在短时间之内恢复到较高的增长水平。这也意味着中国经济的增长对于内需和投资的期望会加强。

投资、消费有待提振

作为拉动经济增长的另外两驾马车，投资和消费当前的情况也不容乐观。2018年中国的固定资产投资增速持续创新低，前12个月的固定资产投资同比增长速度仅5.9%，为近年来的最低水平。同时由于中国在全力推进“去杠杆“，防范金融风险和债务危机，这在一定程度上影响到了中国的基础设施建设投资，使得这一指标久违的处在低速运转中。2018年的12个月，基础设施建设投资同比增长速度仅3.8%，创多年来的新低。

不过从2018年下半年开始，由于经济增长的压力加大，政府开始有意扩大基础设施建设投资规模。2018年10月31日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，提出加强重大项目储备、加快推进项目前期工作和开工建设、保障在建项目顺利实施、加大对在建项目和补短板重大项目金融支持力度等10项政策措施。

2018年的最后一个月，国家发改委审批核准的基础设施建设项目投资总额就超过了1万亿元，是2018年上半年审批核准基础设施建设项目投资总金额的4.6倍。出口的不景气使得政府不得不在投资上有更大的作为，以保证经济的平稳运行。但是由于中国地方政府负债率仍然比较高，因此在积极推进补短板基础设施建设的同时，国务院也一直在强调坚持尽力而为、量力而行，坚决避免盲目投资、重复建设，管控好新增项目融资的金融闸门，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

可见由于负债率处在较高水平，政府想要运用基础设施建设投资来拉动投资增长，也比以往要小心谨慎。目前基础设施建设项目的投资正在逐步加速，其效果的显现尚需要时间。

自从2008年世界金融危机爆发以来，消费一直是拉动国内经济增长最重要的推动力。消费对经济增长的贡献率长期保持在50%以上。但是从最近几次公布的社会消费品零售总额、进出口贸易额等相关经济数据的增长情况来看，国内消费的增长势头不容乐观。

11月份中国社会消费品零售总额同比增长速度创下15年来的新低，仅为8.1%；11月、12月份中国的进口商品总额同比增长速度出现断崖式下滑，12月已经是同比负增长7.6%。虽然从全年数据来看，整体情况尚好，但是从增长趋势来看，当前走弱的走势需要关注。

1月14日，中国汽车工业协会发布2018年度汽车工业产销及经济运行情况。我国汽车产销量28年来首次年度下滑。2018年，汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%。作为规模仅次于房地产的消费门类，汽车市场的疲软背后所预示的经济不景气意味很浓。

总体而言目前消费的增长速度正在放缓，这意味消费对于经济的拉动能力可能也已经比较有限。当然政府也在努力刺激国内消费需求的增长，除了积极发展新产业、新业态之外，近两年来政府也在不断推出减税降费措施，希望能夠刺激消费。

2018年3月，国务院常务会议推出了深化增值税改革的三项重大改革举措， 将制造业等行业增值税税率从17%降至16%；统一增值税小规模纳税人标准；对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。希望以此激发民营经济、中小企业的活力。

另外，在个税改革方面，从2018年10月起将个人所得税起征点从每月3500元，提高到每月5000元，并于2019年元旦开始施行个人所得税专项扣除，对个人的住房、养老、教育支出给予税收减免。

从国家税务总局近期公布的2018年税收数据来看，全年税收收入同比增长了9.5%，为近5年来的最好水平。减税降费改革方面，2018年5月1日起实施的增值税三项改革，5-12月降低增值税税率减税约2700亿元；10月1日起个人所得税第一步改革施行3个月，减税约1000亿元，7000多万个税纳税人的工薪所得无需再缴税。减税已经初见成效，但是从年底的消费数据来看，似乎还需要更大力度的刺激消费举措。2019年1月1日起个税专项抵扣已经施行，具体效果仍有待观察。

总体而言，2018年中国经济仍处在平稳运行中，但是从年底的各项数据来看，依然存在不少问题。外贸在未来一段时间内或许会保持较低的增长速度，投资随着基建项目的上马或将有所回升，消费能否随着各项惠民措施的出台而有所提振，仍有待观察。