岑小瑜

2018年赛程已正式进入最后一个季度的冲刺阶段。受市场震荡影响，超过98%的偏股基金业绩告负。另外，年内基金经理出走降温，其中，148位基金经理离职，同期新聘310位基金经理。展望最后一季，基金公司指出，四季度可能出现修复性反弹，但中期将继续震荡磨底。

业绩：偏股基金业绩告负

A股市场宽幅震荡导致偏股基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）业绩普遍下跌。据Wind资讯数据显示，截至10月10日（下同），959只偏股基金中仅有11只基金实现正收益，超过98%的基金发生亏损。具体看来，321只（各类份额分别计算，下同）普通股票型基金年内平均收益率为-18.25%，勉强跑赢沪深300指数的-18.59%。仅有4只基金今年以来实现了正收益，其中诺安策略精选以3.72%的收益率排名第一，上投摩根医疗健康、创金合信鑫价值C、创金合信鑫价值A分别以1.48%、1.11%、0.84%的收益率紧随其后。

表1：年内业绩排名前十的普通股票型基金

有277只股票基金年内业绩亏损超过了10%，占比超过八成；22只基金同期业绩亏损超过30%，其中，国泰金鑫亏损幅度最大，达到38.98%，中银新动力以38.58%的亏损幅度排在跌幅榜第二位。

另外，638只偏股混合基金年内平均收益率为-17.77%，仅7只基金实现了正收益，其中，交银阿尔法以5.41%的收益率领先，富国医疗保健行业、银河量化多策略分别以3.94%、2.32%的收益率排在业绩榜第二、三位。融通行业景气、银河量化配置、交银施罗德持续成长、国联安远见成长年内也实现了正收益。

相比之下，631只偏股混基业绩发生亏损，有514只基金亏损超过了15%，占比超过八成；36只基金亏损超过30%，其中，银华消费主题分级亏损最大，达到38.65%，国泰中小盘成长、海富通中小盘、东吴行业轮动等基金均亏损超过30%。

离职：基金经理出走降温

据Wind资讯数据显示，截至10月10日，今年以来共有76家基金公司的148位基金经理因个人原因离职，较去年同期134位基金经理离职人数略有上升。

今年以来，基金经理离职数量最多的基金公司为中欧基金，达到7人之多。其中尹诚庸、孔晓语分别于9月21日、9月19日辞去基金经理职务。此外，海富通基金、工银瑞信基金、光大保德信基金、长盛基金今年以来因个人原因出走的基金经理均超过4位。

明星基金经理的出走或是基金业绩规模变动的主要原因之一。今年3月份，兴全基金的基金经理傅鹏博离职，而其曾管理的兴全社会责任自其离职后业绩出现较大下滑。数据显示，该基金近6月收益为-25.36%，在同类排名中居于后四分之一位。据了解，在2012-2017年里，兴全社会责任除了在2016年A股整体下跌时期该基金业绩出现亏损外，其余年度均实现正收益，而这段时间的管理者为兴全基金原副总经理兼研究部总监傅鹏博。此外，或受基金经理出走影响，该基金的规模在今年一季度末和二季度末均下降超过10%。

虽然离职人数较多，但今年以来新聘基金经理人数高达310人，因此整个行业表现出基金经理净流入的现象，净增加162人。其中，富国基金今年新加入基金经理达到10位，远远超过同期离职人数4位。中欧基金、华安基金、博时基金等4家公司今年均有超过7位基金经理加入。

值得注意的是，今年6月，阔别公募市场六年之久的大佬级人物范勇宏回归，新的身份是鹏扬基金董事长。

表2：年内业绩排名前十的偏股混合型基金

展望：四季度或迎修复性反弹

据有关媒体披露，对于四季度的投资策略，基金认为，四季度可能出现修复性反弹，但中期将继续震荡磨底。

汇丰晋信基金表示，经过年初至今的调整之后，目前股市已经具备非常好的中长期配置价值。4季度，将淡化板块配置，更多是自下而上选择低估值高分红标的，板块方面对高盈利高估值的板块相对谨慎，重视4季度估值切换的板块如保险、地产、航空等，继续看好5G为代表的成长板块。

海富通基金表示，四季度可能出现修复性反弹，但中期将继续震荡磨底。此次反弹空间取决于国内改革措施的推进力度，期待更多的降成本、促活力措施落到实处。从政策发力方向上看，基建、消费、产业自主可控等可能是着力的重点。预计前期调整较多的优质蓝筹股、政策宽松受益板块、加强石油安全受益板块将更受市场青睐。而从中期来看，只有等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后，才可能出现拐点性机会。

中欧基金表示，股市继续下行的空间可能不大，触底反弹的时点和幅度或取决于改革的力度。短期而言，A股估值将继续承压，建议重点关注“大消费+科技+防御”三个方向的结构性机会。中长期随着不确定性因素逐渐明朗，改革的具体措施落地，建议考虑关注符合产业升级和消费结构改变的方向。