徐利红

摘要：企业的偿债能力是指企业是否有能力能够偿还到期债务的能力。偿债能力和企业财务状况、经营成果有着密切关联；通过偿债能力指标分析，可以衡量一个企业资产的流动性、资本结构以及财务风险的情况，对于一个企业而言，企业偿债能力分析是非常必要且十分重要的。本文基于静态报表和动态报表，谈谈偿债能力财务比率指标的运用及意义，希望能给需要的人提供一些参考。

关键词：偿债能力；财务比率；分析

一、基于资产负债表的偿债能力分析

本篇文章选取的静态偿债能力指标有：流动比率、速动比率、现金比率、资产负债比率和权益乘数。公式如下：

流动比率=（流动资产总额/流动负债总额）*100%

速动比率=[（流动资产总额-存货）/流动负债总额]*100%

现金比率=[（货币资金+短期证券）/流动负债总额]*100%

资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

权益乘数=（资产平均总额/所有者权益总额）*100%

（一）其中流动比率、速动比率和现金比率，属于短期偿债能力指标，又称为流动性指标

这个比率主要关注流动资产和流动负债，很显然，企业的短期债权人对这类比率尤其感兴趣。考察流动资产和流动负债，优势是它们的市场价值跟账面价值可能很相似；另一方面，今天的流动资产、流动负债和明天的就有可能发生较大波动，所以时点数也许并不能可靠地预测未来。一般而言，流动比率越高，企业的短期偿债能力就越强，债权人的权益更能得到保障。国际上普遍认为这个比例等于2是比较合适的。排除一些极端情况，流动比率最低是1，因为该比率低于1就意味着流动资产比流动负债低，这对于大部分健康的企业，是不同寻常的。同其他财务比率一样，流动比率也受不同业务类型的影响，还要注意，如果一家企业有很多未利用的筹资能力，较低的流动比率可能也不是坏事。流动资产里存货通常被认为是流动性最弱的，存货属于账面价值衡量市场价值不可靠的一个项目。因为有时候存货可能是损坏的、被废弃的或者丢掉了，存货的质量有待考量。还有，存货过量可能是企业短期困境的信号，在这种情况下，企业很大一部分流动性就被低质量的存货所牵制。为进一步评估流动性，速动比率在计算时扣除了存货。关于流动比率&速动比率，来举个例子。比如有一家百货公司和一家人力资源公司，流动比率分别是1.5和0.9，我们知道，人力资源公司存货很少，而百货公司的流动资产可能大部分是存货，这样，两家公司的速动比率则分别是1.4和0.2。速动比率反映企业的资产的流动性、变现性，主要反映应收款，现金、有价证券等速动资产与流動负债对比关系。一般而言，较高的速动比率，企业偿还流动负债能力强。国际上普遍认为比例1是比较合适的。现金比率反映企业随时偿还流动负债的能力。同样，比率高，短期偿还债务能力强，但同时必须注意，现金资产是企业收益性最低的资产。现金比率过高，也有可能是公司经营过于保守，大量资金闲置，公司业务扩展不够，从而丢失了更多收益的机会。

（二）资产负债比率、权益乘数，是用来衡量长期偿债能力指标，又称为财务杠杆比率指标

资产负债比率指标反映了企业利用债权人提供的资金，开展经营活动的能力，同时也反映债权人的安全程度。假设某公司总负债比率等于30%，在这样的情况下，我们认为该公司资产来源有30%是债务。那么这个比值是高还是低，影响怎么样，这些取决于资本结构是否重要。该公司每100元的资产里有30元的负债，因此，每100元的资产里，就有70元的所有者权益。再来看权益乘数，该指标反映企业资产的总额是所有者权益的多少倍，说明企业资产对投资人权益的保障程度，权益总资产率与股东权益比率是倒数关系。权益乘数比率越大，说明所有者投入的资金占资产总额的比重越小，企业长期偿债能力越弱，反之当比率越小时，说明企业偿还长期债务能力越强。

二、基于利润表和现金流量表的偿债能力分析

本篇文章选取的动态偿债能力指标有：利息保障倍数、利息覆盖率、现金流动负债比率和债务保障率。公式如下：

利息保障倍数（或者叫已获利息倍数）=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用

利息覆盖率=（息税前利润+折旧）/利息费用

现金流动负债比率=（本期经营现金净流量/期末流动负债总额）*100%

债务保障率=（本期经营现金净流量，期末负债总额）*100%

利息保障倍数反映企业获利能力对利息费用的保证程度，倍数越大，说明企业利息偿债能力越强。这个比率衡量一家企业息税前利润是要偿还的利息的倍数。在计算利息保障倍数时，分子是息税前利润，息税前利润是扣除了折旧的利润，并不是企业实际可以用于支付利息的，因为折旧是非现金支出。利息覆盖率分子在息税前利润基础上把折旧加回，简称为EBITD，它是企业计量经营活动产生现金能力的指标，通过它可以计量用来偿还债务的现金流量。现金流动负债比率反映本期经营活动产生的现金净流量对期末流动负债偿还的满足程度。该指标大，说明该企业在经营活动中产生的现金净流量对期末流动负债偿还的满足程度越强，也表明企业资产的流动性较好，但该指标并不是越大越好，指标过大，则表明企业流动资产的盈利能力弱，存在资金闲置、资金利用得不充分等情况。债务保障率反映本期经营现金净流量对期末负债总额偿还的满足程度。债务保障率越高企业偿还债务的能力越强，一般认为该比率只要超过借款付息率，债权人的权益就能得到一定保障。

三、总结

在现代经济社会中，企业在发展经营过程中通常都会涉及通过举借债务的方式筹集资金。通过负债经营，在促进企业健康发展的同时，也给企业带来相应的财务风险。因此，为了充分利用负债经营的好处，需要对企业的偿债能力进行有效的分析。资产负债表偿债能力分析指标，可能只局限于某一时点，所以要结合利润表和现金流量表，优化分析指标，帮助企业尽可能的降低财务风险，促进企业健康发展。

参考文献：

[1]李晓博.基于现金流量的企业偿债能力研究[D].华北电力大学，2008.

[2]杨海生.长城电工公司偿债能力分析[J].现代商贸工业，2013（18）.

[3]王菲等.上市公司财务报表分析[J].商业会计，2016（11）.