李玉杰 王夏青

摘 要：信息不对称问题要求资本市场必须做出充分及时的财务信息披露，面对越来越多的财务信息，如何从海量的数据中获取有效的信息成为投资者、信息使用者关心的主要问题。文章选取上市公司2014年至2016年相关财务指标数据，对西北制造业上市公司财务数据质量评价指标进行筛选，最终确定五个一级指标，十五个二级指标，以及十二个三级指标。

关键词：财务数据质量；制造业上市公司；指标体系；因子分析

1 引言

随着资本市场的蓬勃发展，市场竞争的加剧，迫于财务报表质量的要求以及公司未来发展的压力等原因，财务数据造假问题时有发生，各国政府监管部门对会计信息质量披露的要求进行了严格规定。西北五省是古丝绸之路的重要关口，国家“一带一路”战略的提出给西北地区经济发展带来较大的潜力，由于受地理位置、自然环境及经济发展水平的限制，西北上市公司经营发展水平与中东部地区相差较大。根据地区行业的发展特点，考虑财务质量盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力外在特征，建立具有一定合理性、可操作性、层次性的适合西北地区制造业行业的财务数据质量评价指标体系，不仅为西北地区上市公司的发展带来一定的发展效益，更为投资者决策带来更有效的评价信息。

2 相关理论研究

国外学者对财务信息质量评价指标或要素的选取具有较强的逻辑性和全面性，随着上市公司数量的增多及资本市场的日益完善，学者们常采用一些权威机构的评价指标来对上市公司披露的财务信息质量进行评价。1998年标准普尔的透明度和披露评价体系（T&D;），2001年普华永道发布的“不透明指数”，国际财务分析和研究中心（CIFAR）的信息披露评价体系等都是学者们常用的指标体系。在国内，深圳证券交易所在2001年发布了《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》；2003年南开大学公司治理研究中心推出中国公司治理评价指标体系即南开治理指数CCGINK。学者们在研究时常根据研究的主题对指标进行筛选，较少采取统一的指标体系。候晶（2015）同样选取财务报表指标预测上市公司财务数据的真实性，王玉翠、肖楠等采用模糊综合评价方法从相关性和可靠性两个方面选取8个指标对会计信息质量进行评价。李响在其研究中采用定性与定量的研究方法对上市公司财务数据质量指标进行综合评价与筛选。在大数据环境下，学者往往以更多的变量解释问题，而忽视变量间的相关性，但变量间的信息重叠会给后期模型的效果带来不利影响。文章在总结相关学者研究的基础上，对财务数据质量指标进行统计筛选，结合西北制造业上市公司具体数据，采用因子分析法对初选变量进行降维，用少数几个综合因子来代替原始变量，最终筛选出合适的用于后期财务数据质量模型建立的财务指标。

3 财务数据质量指标选取

3.1 初选指标

学者们对财务指标的选取主要是从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等方面，国泰安数据库将财务报表指标分为：每股指标、盈利能力、偿债能力、成长能力指标、营运能力指标、现金流量指标、分红能力指标、资本结构指标、收益质量指标、杜邦分析指标等10个方面。文章兼顾数据可得性筛选出初选指标，如表1所示：

3.2 样本选择及数据处理

1）样本选择。样本数据主要来源于国泰安数据库，首先将财务指标数据统一下载，对数据进行筛选处理，剔除西北五省中近三年数据短缺和最新上市的公司，最终确定71家上市公司近三年主要财务指标数据。

2）数据处理。从表22016年（2014年、2015年数据结构在此省略）西北制造业上市公司财务数据指标分析结果中初始特征根大于1的因子有7个，且这7个综合因子的累计方差贡献率达到82%，反映了原始变量的大部分信息，因子分析效果比较理想，因此可以选择7个因子作为综合因子来对西北上市公司财务数据质量进行评价。

将因子载荷矩阵进行正交旋转可以得到旋转成分矩阵，在此矩阵中可以清楚的看到各个变量对因子的贡献程度，因子载荷越高，说明此变量与因子的相关性就较强，因子对变量的解释力度较大。西北制造业上市公司2014年至2016年因子旋转载荷矩阵结果如表3所示：

3.3 因子命名

不同年份上市公司经营业绩以及经营状况的差别，会导致每一年不同的指标对因子的解释程度不同。表2选出的七个因子中，方差贡献率以此递减，第七个因子的方差贡献率最低，综合西北制造业上市公司近三年财务指标分析结果，考虑后续对財务数据质量研究模型的确定，将选择的一级及二级指标确定如表4所示：

针对一级、二级指标，主要选取净利润、营业总收入、管理费用、主营业务收入、流动资产、流动负债、利润总额、资产总额、销售收入、应收账款、存货、固定资产作为三级指标。

4 结论

文章在前人研究的基础上，对财务指标进行初步筛选，最后构建适合西北地区制造业上市公司的财务数据质量评价指标体系，为后期财务数据质量评价模型的选择和建立做铺垫。希望通过对财务数据质量评价指标体系的建立，促进地区行业评价指标体系的完善，为管理者管理提供良好的参考依据，为信息使用者提供较好的评价信息。

参考文献

[1]钱爱民， 张新民. 企业财务状况质量三维综合评价体系的构建与检验——来自我国A股制造业上市公司的经验证据[J]. 中国工业经济， 2011（3）：88-98.