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凯莱英:发展赛道宽广 具备小巨人潜力

2018-05-14彭钦海

证券市场红周刊 2018年42期
关键词:外包龙头企业制药

彭钦海

在2018年的医药板块行情中,凯莱英走出了一波比较明显的上涨趋势,股价也接近翻倍,在笔者看来,这是公司强大综合优势的体现。公司目前商业化项目中囊括了2012年全球新上市药物销售额排名前5中的3个新药。其中,近几年公司重点战略合作客户Abbvie的泛基因型丙肝药Maviret于2017年8月4日获FDA批准,预计明年全球销售额有望超过10亿美元。凯莱英作为Abbvie重要的医药CMO核心供应商,订单增长预期强。此外,凯莱英今年新牵手的Covance,是国际CRO领域的行业龙头之一,与Covance牵手有助于凯莱英接触更多的国际制药龙头企业。而在扩大公司国内外影响力和业务的同時,公司也逐步打造了同时覆盖小分子和大分子的一体化医药外包业务,未来有望培育更多新的利润增长点。

往医药生产外包的下游看,凯莱英所从事的业务对于下游制药公司来说,CMO外包成本占整个制药成本的比例并不高,从合作关系上来看,制药公司一旦选择了CMO的合作伙伴,一般情况下不会为了省钱而更改供应商,因此,凯莱英和下游客户的合作关系非常稳定。

另外,凯莱英作为国内CMO行业的龙头企业,国内收入仅占比8.11%,但这主要由于国内CMO行业处于起步阶段,但CMO行业增速较快,公司2017年国内收入增长高达382.57%。

在笔者看来,上半年股价的翻倍对凯莱英来说,仅是开始,数据显示,2015年全球医药外包市场容量为884亿美元,而2017年度凯莱英营收仅为14.23亿元人民币,这为凯莱英未来的发展提供了宽广的赛道。而作为国内医药外包行业的细分龙头,国内市场的快速增长,有望成为公司新的看点。此外,结合当下的二级市场来看,凯莱英截至11月16日收盘,169亿元总市值,42.2倍动态市盈率,从凯莱英具备未来成为“小巨人”的潜力来说,性价比较高。

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