郑良海

两会期间A股市场表现稳健，风格继续向中小创转移。转债市场表现依然不如正股，上证转债涨1.11%、中证转债涨0.89%、深证转债涨0.53%。个券方面，大族转债上市，首周涨18.58%。可交换债表现不及转债，其他可交债变化不大。

一级方面，景旺电子、莱克电气、吴江银行转债发行方案获发审委通过。皖能电力拟发行6年期40亿可转债，吉林敖东拟发行24.13亿元可转换公司债券。中国化学拟发行5年期35亿公募可交债，中孚实业控股股东河南豫联能源集团有限责任公司拟发行3年期8.49亿私募可交债，南山铝业控股股东南山集团有限公司拟发行50亿私募可转债。长证转债、敖东转债分别于3月12日、3月13日网上发行认购。

2018年开年以来，转债过会和批准上市节奏放慢，已经拿到批文的个券上市破发情况好转。转债自去年10月因大股东清仓式减持对上市破发和二级走势的影响已经充分消化。正股市场指数在开年后冲高回落，春节后再度企稳，行业和个股可圈可点。去年重仓白马蓝筹、周期消费的“拿二弃八”的操作风格向中小创转变，行业也有扩散。年初至今，表现最好的前五大行业为餐饮旅游、家用电器、计算机、银行、房地产。一季度的债市在1月中旬后，也出现明显的无风险收益率下行。

股稳债强的格局下，转债攻守兼备的特性更加显性化，市场表现普遍向好，但涨幅不及正股，同时有债市走强的支撑，下行也较少。基本面强劲、流动性宽松、公司盈利改善、高估值的周期消费地产白马股回落，去年无人问津的中小創表现抢眼。建议关注两会热点，如工业互联网、雄安新区，“一带一路”、国企改革等。

互联网+成两会热词，工业互联网开年也成热点，涨势凌厉。宝信软件股东为宝武钢铁，母子公司均为行业领军企业。公司致力于为客户提供信息化（MES/ERP）、自动化、智能化建设及服务。钢企信息化建设加速，公司受益。雄安新区规划也将于近期出台，相关概念标的也可关注。选择概念标的，建议兼顾估值和业绩，没有业绩支撑的转债进攻性不如正股，而一旦进入调整，下跌可能会更快。