杨雅欣

[摘 要]资产负债表居于四张主表之首，体现了企业全部资产、负债、所有者权益，不仅反映了企业的财务状况，也蕴含了企业经营发展的战略信息。本文从资产负债表分析和战略分析入手，以F集团为例，从资产结构与企业资产配置、资产结构与企业资本引入两个角度阐明F集团的资产负债表和企业战略之间的勾稽关系。

[关键词]资产负债表;战略;F集团

[中图分类号]F275 [文献标识码]A

1 公司简介

F集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、葡萄酒、啤酒等六大系列。

2 相关理论

2.1 资产负债表分析

资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。资产负债表反映了公司在特定时点的财务状况，是公司的经营管理活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还债务的能力，公司经营稳健与否或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。

2.2 戰略分析

战略分析即通过资料的收集和整理分析组织的内外环境，包括组织诊断和环境分析两个部分。通过战略分析了解企业所处的环境变化，这些变化将带来机会还是威胁;了解企业的地位、资源和战略能力;了解与利益相关者的利益期望，在战略制定、评价和实施过程中，这些利益相关者的反应以及这些反应对组织行为的影响和制约。企业可以从对企业整体目标的保障、对中下层管理人员积极性的发挥以及企业各部门战略方案的协调等多个角度考虑，选择自上而下、自下而上或上下结合的方法来制定战略方案。

3 资产负债表战略分析

3.1 资产结构与企业资产配置战略

从上表来看，F集团近三年来的经营性资产占企业总资产的绝大部分，为99%左右。而投资性资产仅为不到1%左右。这说明F集团采取的是经营主导型的发展战略，企业资产的配置方向是以经营性资产为核心，投资性资产涉及极少。

固定资产的上升是F集团推进科技的战略，在制酒的技术上不断地创新，提高其酿造工艺需要购进先进的设备，其专用设备、通用设备、运输设备和其他设备从2014年-2017年的投入量每年都在增加，从而导致每年的固定资产数额也在不断增加，说明其“推进科技”的战略弥补了人力资源上的空缺。

F集团的存货在2014-2016年期间都基本上没有变化，而从2016-2017年度有了明显的增幅，这与F集团的发展目标战略有关：2015年F集团实现百亿发展目标，到2020年再翻一番，实现二百亿发展目标。达到此目标，从2016年开始其销售量和销售额都实现明显的增加，而其存货也从2016年的19.19百万元增长到了2017年的22.99百万元，实现了“质量保证、结构优化”战略。但是增长的过快的存货可能会伴随着资金压制、提高仓库管理费用等方面的问题。

3.2 资产结构与企业资本引入战略

3.2.1 资源引入的结构战略

从表中F集团近四年资源利用数据看，企业的资源利用结构战略呈现出以下特点：

（1）经营性资源，2014年至2016年的规模占公司资产的30%以上，2017年达到40%以上，F集团有能力利用上下游企业资金支持自身发展，在产业链中拥有较强的竞争地位和优势，符合F集团谋求持续的市场主导地位和最大效益、充分利用规模经济优势和上下游一体化的优势、巩固成熟市场、扩大高效市场的市场战略。

（2）金融性资源，2014年至2017年F集团的金融性资源为0%，从资产负债表来看，F集团不存在长短期借款、应付债券、应付利息等。表明F集团货币资金的充裕，可以满足企业的经营发展需求，使得企业对信贷资金的需求力度不大，而是较多地选择经营性资源。

（3）股东入资资源占资产总额的比重呈现出逐年下降的趋势、股东留剩资源的规模稳定，一直维持在 45%以上，这符合F集团稳健发展战略，企业采用的是以留剩资源为主的利润驱动型的企业发展战略。企业的盈利能力较强，积累的留存收益规模大，企业财务弹性高，可以给予企业战略实施有力的财务支撑。

3.2.2 资源利用的扩张战略

通过合并报表与母公司报表对比可以识别企业控制性投资所占用的资源以及撬动的增值资源，对控制性投资占用的资源分析可以看出企业对子公司的控制耗费的资源，从而分析母公司控制性投资的收益，以及投资的本金所引起的资源增值量，在确定了企业控制性投资的实际占用的规模以及资源增值量便可以确定撬动效应的高低。

从表中F集团控制性投资的数据来看，可供出售金融资产、预付款项、其他应收款合并报表的数额大于母公司报表，且数额相对来说较小，因此可供出售金融资产、预付款项、其他应收款不能明显表现出子公司占用母公司的资源。长期股权投资母公司报表数额明显大于合并报表数额，反映了企业控制性投资规模。F集团以331，413，620.30元控制性投资撬动1，569，227，832.00元的扩张性资产，撬动效应杠杆为4.73。说明F集团的资产经营效率高，重视由资源利用的扩张战略，且控制性投资很大比例是通过长期股权投资来实现的。

4 F集团发展前景

F集团继续深化改革并加大对主打产品的投入，提高主打产品的产量，目前主打产品收入占比24%—25%，未来占比将进一步提升，公司内部产品结构优化明显，将带动利润率持续提升。目前F集团省内市场占有率以稳步提升为主，未来发展空间主要在省外试产，F集团将加快开拓省外市场，据2018年第一季度报告，省外增长52%，省内增长46%，省外增速快于省内，预计全年省外将持续快速增长。

客观上，F集团具备足够的品牌力，作为行业龙头优势明显，次高端扩容背景下将充分受益。主观上，公司内部管理不断改善，营销公司混改和销售团队市场化激励早已展开，在经营决策上给予充分自主权，缩短决策链条，干部竞争上岗，进行市场化招聘，自上而下激发团队活力。

[参考文献]

[1] 李莹莹，尚校均，马丽霞.以资产负债表分析经济[J].环渤海经济瞭望，2018（01）.

[2] 张原，赵勇，刘羽萌.从资产负债表看企业战略[J].财务与会计，2015（12）.

[3] 李颖，韩悦.“八项规定”对中高档白酒企业财务绩效的影响分析[J].会计之友，2017（10）.