国海证券预测数据

华能国际（600011）：2017年，公司计划每10股派息1元（含税），现金分红（含税）总额15.20亿元，派息比率达到88.14%。公司同时公告2018-2020年股东回报规划，在当年盈利及累计未分配利润为正，且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的情况下，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的70%且每股派息不低于0.1元人民币，70%的派息比例高于公司章程中规定的50%。分红比例较高且未来三年有望稳定，具备投资防御性。

根据中电联的预测数据，预计2018年全社会用电量增长5.5%左右；国家统计局数据显示，2018年1-2月发电量同比增长11%，其中火电发电量同比增长9.8%，继续保持高速。截至3月16日，中电联中国沿海电煤采购价格指数显示，5500大卡电煤成交价格环比下降25元/吨，在天气转暖电厂日耗下降，以及国家层面加快现金煤炭产能释放、加快调运通道建设、建立健全煤炭库存制度的背景下，动力煤在短期内有望企稳并进入价格下行通道。公司火电装机占比较大，短期内有望受益煤价下行，业绩有望出现季度间的环比提升，但长期看仍需密切关注淘汰落后产能进展对煤炭价格带来的影响，以及可能出现的在“大力推动降电价”背景下，度电盈利空间改善带来的电价调整可能。

操作策略：公司为火电行业上市公司龙头，未来三年派息率提升有望稳定市场投资情绪，并带来稳定收益，投资者可适当关注。