●邹振华 金为标

湖北省潜江市交通运输局为潜江市政府职能部门，为一级预算行政单位，其职责职能除负责全市交通运输行业管理外，还负责全市公路、水路交通基础设施建设及筹融资。本案例针对潜江市汉江大桥建设项目筹融资这一实例，阐述了基于PSL货币工具下普通公路建设筹融资的经验及做法。

潜江S247汉江大桥是潜江渔洋一级公路建设项目，其筹融资采取“政府授权公司自营项目融资”模式，由潜江市人民政府授权潜江市楚道交通投资发展有限公司作为借款人负责实施该项目的筹融资及建设，并向商业银行或政策性银行融资，以项目建成后的公路收费收入作为还款来源。

该项目总筹资额166965万元，建设期为2年（2016年至2017年），2018年正式通车。由于三个筹资方案建设期筹融资成本相同，在作分析比较时可不予考虑建设期，即测算基准期从2018年开始。还贷方案按每年收费收入减去运营费用和应付利息后的剩余金额用于偿还本金。

方案一：向商业银行贷款，按目前央行五年期基准利率4.9%计算贷款利息。至2036年末可全部偿还所有本息，总筹融资成本为104224.91万元。

方案二：向商业银行贷款，按基准利率4.9%上浮10%计算贷款利息，至2037年末可全部偿还所有本息，总筹融资成本为124465.69万元。

方案三：利用PSL货币政策工具，向农发行贷款。PSL贷款优势为：利率低、期限长。以目前央行五年期以上贷款利率4.9%为例，贷款利率上限低于基准利率15.41%，即4.145%。至2035年末可全部偿还完所有本息，总筹融资成本为78983.13万元。

通过对上述三种筹融资方案的比较可知，利用PSL贷款工具为最佳选择方案，该方案能提前2年收回筹融资成本，节约建设资金至少25241.78万元（按央行基准利率测算）。

总结经验如下：一是充分利用普通公路收费政策，取得上级管理部门支持，建站收费，收费还贷，创造可靠的还贷资金来源。二是积极开展筹融资方案的创新，充分利用国家出台的最新货币政策，积极开展与政策性银行的合作。三是利用PSL货币工具进行普通公路项目建设筹融资，融资成本低，且信贷约束条件较容易达到，易于操作，方便灵活，效率较高。四是积极加强交通项目筹融资管理，提高筹融资管理人员素质，树立节约理念。■