张雯

“沙箱”让企业通过测试形成创新的商业模式，以满足那些可能无法被金融体系覆盖的消费者需求。

监管沙箱（以下简称“沙箱”）作为监管创新机制的一部分，在采取适当的消费者保护措施前提下，允许企业在一个真实的市场环境中测试创新产品、服务和商业模式。英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority，以下簡称FCA）推出这一机制，旨在促进消费者的市场竞争。

2015年11月，FCA在一份可行性报告中阐述了沙箱的潜在好处，包括：

（1）减少创新想法落地的时间和潜在成本。

（2）降低创新由于监管产生的不确定性，以提升融资可得性。

（3）让更多产品通过测试，提升被引入市场的可能性。

（4）让FCA与创新企业一起完善新产品和服务的消费者保护措施。

沙箱对监管者和参与测试的企业来说都是一次实验，FCA从最初运行阶段中总结了经验。这份报告反映了沙箱在运行第一年如何实现其目标。

进展回顾

沙箱于2016年6月开始实施，每6个月为一批。第1年的运行初步证明它已成功达到预期目标。

帮助企业减少创新落地所需的时间和成本

每个测试企业均配有一名负责官员，后者与企业共同推进测试，并帮助企业与FCA专家进行接触。测试过程中的直接反馈与测试结束后的最终报告都表明，沙箱在帮助企业理解监管框架、加快产品市场和减少外部合规顾问费用上具有显著价值。FCA还看到较大的公司在沙箱中通过改善公司治理和加快产品开发周期，使得创新想法能更快地通过测试。

证明成功的指标：

（1）第一批参与企业中，75%已经成功完成测试。

（2）第一批参与并完成测试的企业中，约有90%会向（沙箱外）市场继续推广。

（3）大多数在测试中受到有限授权的企业，在通过测试后获得完全授权。

（4）第二批参与企业中，77%已在测试中取得进展。FCA预计第二批通过测试的企业中，走向（沙箱外）市场的比例与第一批接近。

有助于创新企业获得融资

监管确定性是投资者考虑的一个重要因素。参与测试的企业反馈，由于FCA对企业跟踪监管和监管确定性增加，这些因素为投资者提供了一定程度的保障。

证明成功的指标：

第一批参与并完成测试的企业中，至少40%在测试过程中或完成测试后获得投资。

产品在测试后投入市场

许多公司使用沙箱测试来评估消费者接受度和商业可行性，在真实环境中的测试使他们能了解消费者对不同定价策略、传播渠道、商业模式和新技术本身的接受程度。公司可以根据收到的反馈评估和迭代他们的业务模型。

测试底层技术的可行性是参与企业的另一个共同目标。在开始沙箱测试时，FCA对公司的技术和网络性能进行评估。这使得公司可以在市场上小规模测试他们的技术，同时确保采取适当的控制手段，以尽量避免伤害消费者权益。

证明成功的指标：

（1）FCA提供了数量多于预期的测试，覆盖更多领域和产品类型。

（2）前两批测试中，FCA共收到146份申请，其中有50份被接受，41份已完成测试或正在测试中。

（3）第一批参与企业中，约有1/3的企业会在向（沙箱外）市场推广前，基于沙箱中所获得的经验对自身商业模式进行修正。

为新产品和新服务建立适当的消费者保护措施

企业通过与FCA密切合作，确保消费者保护和风险防范措施的建立与商业模式的发展保持同步。FCA为所有沙箱测试提供了一套标准的保障措施，并为一些特定情况提供额外的定制化保障措施。例如，FCA要求所有沙箱中的企业制订“退出预案”，以确保测试可以在任何时候关闭，同时让参与消费者的潜在损失最小化。

证明成功的指标：

（1）所有沙箱测试原则上都基于FCA提供的标准防范措施完成。

（2）FCA与企业共同开发为某些特定测试所定制的防范措施。

（3）退出预案在一家企业缺乏对消费者流量控制的情况下成功启动。

参与测试企业情况

前两批中，FCA收到146家企业的申请，并接受其中50家，其中9家企业由于种种原因未能参与测试，下面将分析这41家企业情况。

行业分布：零售银行超过半数

在沙箱里测试的企业来自不同行业。沙箱鼓励所有行业参与申请，但参与前两批测试的大多数企业都来自零售银行（如图1）。

规模分布：初创企业占绝大多数

沙箱为创新企业提供支持，无论它们发展规模或成熟度如何，沙箱在初创企业中颇受欢迎（如图2）。

技术分布：分布式账本成为最热门的技术

目前为止，绝大多数在技术方面创新的企业都采用新技术来改善传统产品或服务，而并非使用技术创造全新的产品。例如，许多企业应用新技术以降低传统金融服务中的运营成本，并通过降低成本最终使消费者受益。

分布式账本技术（即区块链，简称DLT）是在前两批测试中最受欢迎的技术，17家公司在一定程度上使用这项技术，其中大多数是电子货币或支付机构。

对市场竞争的影响

由于目前参与测试的企业与市场相比总体规模尚小，并且进入市场仍然需要一定观察时期，因此沙箱对市场竞争的整体影响如何，得出可靠结论为时尚早。但FCA相信，许多测试指标都表明沙箱在促进市场竞争方面取得了积极进展。

有效竞争的一个关键因素是推动有益消费者的创新，推动企业投资于新一代技术，以此提高市场有效性。FCA预计，竞争的改善将为消费者和其他金融服务用户带来更多的价值。一些指标表明，沙箱开始在价格和质量方面产生积极影响。随着越来越多拥有更好产品和服务的企业进入市场，FCA预计竞争压力将改善现有企业的消费者服务理念。而新兴技术可以在提供创新或改善产品和服务时发挥巨大作用，而消费者将会更加便利地享受到高质量、低价格的产品。endprint

分布式账本技术（DLT）

DLT是一项快速发展并具有极大潜力的技术，它让企业能够更有效地满足消费者和市场的需求。FCA已经看到，DLT可以用于降低成本，提升服务效率及参与者之间的安全性和信任度。

一家沙箱中的企业使用DLT让英国私人有限公司能够用数字化方式来管理公司股票和展示公司治理过程。这显示了DLT在帮助企业提高经营效率、节省公司法务支出方面的潜力。

另一家企业使用DLT反映了短期债务工具的标准发行过程，这可能会简化传统方法，例如不再需要登记商和代理商。FCA看到，由于透明度和可信度的提升，DLT能有效地支持对账和审计工作。这些系统可以提高资产所有权的透明度和准确度。

在测试中，多家企业已经运用不同于传统P2P转账企业的数字货币模式来为跨境支付提供便利。数字货币使公司能够绕过传统支付渠道和支付方式，为消费者缩短到账时间、降低汇率。一种常见的模式是将法定货币转换成数字货币，然后再转换成不同的法定货币发送给接收者。

一家公司使用数字货币作为中间货币，测试从英镑（GBP）到南非兰特（ZAR）的转账服务。所有交易均在1小时内完成，最快可达2分钟。转账成本和汇率成本相较传统方式也更低，与现有最好方案相比，成本要低5%～50%。

FCA意识到尽管有诸多潜在好处，但DLT也可能带来新挑战和潜在风险。在沙箱中测试让企业具有更好理解和管理这些风险的能力，同时，它还能让FCA更密切地关注DLT的潜在风险，并确保采取适当保障措施，以尽量减少对消费者的潜在损害。例如，企业测试数字货币用于转账时，FCA要求公司确保一旦发生资金损失情况时，必须提供全额赔付。

通过沙箱，FCA观察到交易完成时间的不确定性、数字货币价值波动、流动性要求、交易费用和外汇可得性都可能是制约这一领域测试成功的因素。在小规模的测试中，公司可以证明潜在的好处，更好地了解相关风险，并改进风险管理机制，为面对整个市场做好准备。

生物识别技术

FCA发现，许多公司测试如何将生物识别技术整合进金融服务中。一家公司正在测试一个DLT平台，让消费者使用生物识别技术支付、登录和验证身份；另一家公司将面部识别技术应用于投资顾问领域的风险评估服务。

改良弱势群体的金融服务可得性

“沙箱”让企业通过测试形成创新的商业模式，以满足那些可能无法被金融体系覆盖的消费者需求。英国上议院特别委员会在2017年3月发表了一份报告，称FCA沙箱是一项鼓励金融科技解决金融服务覆盖不足问题的积极探索。

一家测试企业让用户能够更快地完成诸如租金、市政税、燃气和电力等便民服务的缴纳。政府一直支持这些测试企业通过手机App为用户提供更好的收支概况，并使用同一App收取保险费、缴纳生活服务开支。

FCA也支持帮助消费者优先偿还高利率债务的尝试。一家公司测试了一款基于行为经济学的App，以鼓勵消费者在储蓄账户中留出少量的钱，用于偿还高成本的信贷债务，从而减少拖欠债务的客户数量。

FCA看到这些方案为满足弱势群体需求所带来的好处，先行企业的成功令人鼓舞。因此FCA表示欢迎更多申请者加入沙箱，包括寻求解决公共和社会政策问题方案的申请企业。endprint