庞凌子

11月13日，背靠李嘉诚、富士康等豪华投资者的“电竞第一股”雷蛇（Razer）在香港挂牌，上市首日股价大幅高开，盘中一度涨超40%，截至收盘报4.58港元，较3.88港元发行价涨18.04%，一天内市值增加62亿港元至409亿港元。

对于电竞玩家而言，雷蛇这个品牌并不陌生。1998年，热衷游戏的新加坡人陈民亮在美国旧金山创办雷蛇，专门研发鼠标和键盘等游戏外设，此后又以游戏本概念涉足硬件整机，近期还将产品线扩大到智能手机领域。

根据游戏市场研究公司Newzoo的报告，雷蛇已成为全球三大游戏周边设备品牌之一。尽管拥有较高的知名度，但雷蛇近几年的业绩状况并不理想。

雷蛇招股书显示，公司在2014年实现2033万美元的利润后持续亏损，2015年、2016年和今年上半年利润分别亏损2036万美元、5962万美元和5264万美元。公司预计，今明两年仍将处于亏损状态。

对于业绩连续亏损原因，招股书中解释称，公司2016年一次性支付已经向员工做的股权激励，此外在销售成本和研发费用上大量投入。2014年研发和推广占营收的比例为18.41%，2015年上升至22.19%，2016年进一步扩大至31.12%。

雷蛇外设定位于中高端，根据招股书，雷蛇鼠标零售价为50美元～150美元，键盘零售价70美元～170美元，2014年～2016年这些游戏设备的毛利率分别为38.7%、34.9%、35.3%，雷蛇的利润也几乎全部来源于此。

相比之下，公司大量投入打造的笔记本产品线目前盈利不理想，2014年和2015年的毛利率仅为4%左右，2016年降至2.9%。陈民亮称，等笔记本业务打开北美之外的其他市场后，随着规模扩大其毛利水平会提高。

目前雷蛇业务大幅依赖于美洲市场，2016年超50%的销售收入来自于该地区，且为连续两年上升，而在亚太特别是中国的业务占比则逐年下降，2016年来自中国的收入占比仅为12.7%。事实上，近几年中国游戏产业呈爆发式增长，在各个国家游戏收入排名中，中国以275.47亿美元位列榜首，超过美国。陈民亮此前表示，公司赴港上市正是看中了雷蛇在中国的潜能，后续收益占比将逐步提升。

除“电竞第一股”这一概念外，雷蛇受到资本市场关注的另一重要原因，是其背后的豪华投资阵容。根据招股书，雷蛇的股东包括李嘉诚旗下投资公司、IDG、淡马锡、比亚迪、富士康、英特尔等。

2017年4月，李嘉诚旗下投資基金Redmount Ventures Limited出资2500万美元参与雷蛇D轮融资，上市后的持股比例为1.29%。陈民亮此前透露，雷蛇在香港上市正是李嘉诚的建议，除入股外，长和集团旗下公司还于雷蛇成立了全球战略联盟。Redmount投资负责人周凯旋出席雷蛇推介会时曾表示，电竞是一个优质投资机会，并透露李嘉诚不会在短期内获利沽空。

同样出现在雷蛇D轮融资名单上的还有比亚迪电子。今年5月，比亚迪电子出资200万美元认购867股D系列优先股，持股0.1%。

此外，雷蛇股东还包括富士康母公司鸿海精密旗下投资公司Strength Luck Limited，其持有雷蛇0.32%股份，IDG-Accel旗下投资公司YONG XIANG CAPITAL持股3.6%，英特尔旗下投资公司Middlefield Ventures持股0.34%，淡马锡旗下基金持股1.45%。

在一众大咖投资者的加持下，雷蛇上市首日开盘大涨，尽管没有站稳40%的涨幅，但上市首日市值大增62亿港元，突破400亿港元，李嘉诚、英特尔、富士康一天内收获千万港元回报。不过雷蛇创始人陈民亮无疑是最大赢家，招股书显示陈民亮家族对雷蛇的持股比例为32.4%，由此计算，陈氏家族一天内浮盈约20亿港元。