A股的中报刚刚披露完毕，部分公司三季报的业绩预告也已拉开了序幕。率先公布了三季度业绩预告的公司中，超过7成预喜。

三季报出炉了。

业界斐然。截至8月27日，沪深两市已有922家上市公司披露三季度业绩预告情况。其中，有265家上市公司前三季度业绩预增，122家上市公司业绩续盈，261家上市公司业绩略增，53家上市公司业绩实现扭亏。上述业绩预喜公司占已发布业绩预告公司总数的76.03%。具体来看，以预告净利润最大变动幅度来看，业绩有望实现翻番的公司多达183家，其中业績增长超过10倍的公司就有16家之多。

打破淡季不增收局面

值得注意的是，在行业分布上，三季度业绩预喜的公司很有特点，不少有色金属、钢铁、化工、汽车、建筑材料等周期行业的上市公司预计三季度业绩增长幅度较大。此外，一些消费、电子设备等行业的上市公司业绩持续增长的情况也比较常见。

业内人士表示，在供给侧改革的背景下，钢铁行业去产能、去库存、降成本协同发力，上市钢企今年净利润实现同比增长，其中六成业绩增幅超过100%。

机构投资者更注重三季报环比增速，以及筹码分布情况。机构投资者认为环比增速能更好地反映上市公司业绩的最新趋势变动。包括“国家队”在内的大机构早已潜伏三季报黑马股中，并且尤其关注业绩持续增长的公司。在13只“国家队”重仓股中，有9家公司有望实现今年一季报、中报和三季报业绩的“三连增”。这9家公司分别为：永辉超市、天原集团、国恩股份、王子新材、涪陵榨菜、昆仑万维、海康威视、佛慈制药、牧原股份。

深圳私募潽润基金人士指出，“周期行业的集中度都在提升，比如近期每个板块的龙头，走势都要远远强于其他标的，就是因为资源、利润都在向这类企业集中。”他认为，这与今年A股行情的演变保持一致，核心逻辑还是“业绩为王”，从上半年白马股到周期股大涨，再到率先反弹的部分中小盘个股，绝大部分均为“绩优股”。

而在30家净利润预期下滑的公司中，20家下滑幅度在30%以上；12家超过了50%。深圳惠程的下滑预期最为严重，因股权激励摊销费用预计同比增加，投资业务受市场影响收益出现波动的可能性较大等因素，预计净利润将出现亏损，相比2016三季度，下滑预期高达897.55%～1057.06%。同时，海欣食品、凤形股份、黑牛食品也分别因为原材料成本的上涨，产业转型处于建设期营收贡献有限等因素，今年三季报净利润或将出现超过100%的同比下滑。

业绩成长股出现增持

在股市当中，从来都是“三十年河东，三十年河西”，上半年还遭到资金抛售的白马股票，瞬间就变成了众人追捧的对象。预喜企业中，有424家公司最近1个月内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，显示了资本市场对这些企业的乐观情绪。

市场也似乎出现了牛市雏形的样貌。首先是成交量的骤然放大，8月28日的成交量上证相对前一日放大34%，创业板相对放大43%。其次是“牛市风向标”券商集体暴动，而且是放量暴动，券商板块出现5只涨停股，其中浙商证券是两连板，券商板块有11只股票涨幅超过6%。最后，再看看涨跌榜，涨停股多达74只，两市股票上涨的比例高达90%。

从历史经验看，三季报盈利大增的话，年报出现逆转“地雷”的可能性较小，因此，市场出现了非凡的赚钱效应。高送转、证券、次新股、苹果概念、稀土、互联网+，这些板块无论有无基本面的支撑，都有资金流入，集体出现井喷，这在最近一年当中是少有的。之前，我们见得最多的是“跷跷板效应”，这个板块涨了那个板块就跌，那个板块风光了这个板块就悲催了，类似这种普涨只有在牛市当中才会经常见到。

事实上，以国家队为主的资金除了买入权重周期股外，近期也开始有意识地向中小创个股中倾斜。其中，社保基金是自二季度开始即向电力、汽车、材料、医药等板块和中小创个股中布局，随后中证金、汇金、深股通等亦有不同程度的跟随。

在A股上市公司持续盈利的大背景下，基金经理们开始不断加强对财务数据、估值的全球比较，以及对企业发展路径、核心竞争力、产业变迁的全球比较研究。就下半年市场，基金经理表示，国内经济的结构性变化，给各领域的优质龙头企业带来越来越多的发展机会。“国家队”基金也将投资布局的重点放在了优质龙头企业上。

如嘉实新机遇的基金经理认为，中国经济体现出较好的内生性增长，经济总量数据相对平稳，结构性分化明显：一是消费的全面升级，比如品牌消费品的快速增长、豪华车销量的快速增长、高端乳制品的快速增长等。二是制造水平的高端升级，10年前我国的钢铁水泥行业已成为全球第一，现在则在半导体、安防、手机产业链等领域出现越来越多的全球第一。三是在传统工业领域，由于过去3年的投资持续下降，新增产能大幅减少，再加上国家的环保趋严、供给侧改革政策等，龙头企业的盈利出现大幅上升。

多家券商研报认为“大盘向上通道已经打开”，主要依据有以下几个方面：首先，养老金入市渐次浮出水面，因为从近期上市公司中报披露的情况来看，养老金已出现在部分公司前十大流通股东之列。此外，养老金已开始参与新股申购和定向增发申购。其次，8月以来，上市公司大股东、高管净增持约25亿元，增持力度高于2017年平均水平。

有公募基金人士对此表示，在当前市场风险偏好并未发生根本性变化的情况下，业绩增长仍将是投资的重要准绳。距离2017年下半年重要的政治会议还有一个多月的时间，股市在这种时刻发动行情，证明了上市公司内生或外延式增长较快，有望打开未来成长新空间。endprint