中国农业企业投资价值排行榜

2016年12月5日，第二届中国农业企业领袖年会在北京香格里拉饭店举行。会上，《农经》杂志与中国农业大学MBA教育中心联合发布《中国农业企业投资价值10强排行榜》。

据排行榜发布人中国农业大学MBA教育中心主任付文阁介绍，此次排行榜以21项细分指标作为价值评价体系，关注“大农业”领域内的上市企业，注重以过往数据为基础的定性指标分析，同时兼顾未来折现价值的定量分析，既梳理了农业企业的竞争力，又将投资者的回报纳入考量范围。

截至2016年9月30日，A股市场共有上市公司2958家，大农业上市公司209家，占比7.07%，市盈率为40.66%。依据证监会行业分类标准，这209家大农业上市公司分布在农林牧渔、食品等15个行业板块，因此可以说这次发布的榜单可以说是中国农业上市公司投资的风向标。

投资价值排行榜十强解析

今年排在投资价值榜前10名的企业分别是：温氏股份、贵州茅台、伊利股份、双汇发展、大北农、隆平高科、金达威、海天味业、金正大以及承德露露。

NO.01 温氏股份

1.中国最大的养殖企业

2015 年，温氏集团销售商品肉鸡7.44亿只，商品肉猪1535万头。截至2016年10月，公司销售商品肉猪1382.8万头，预计全年超1700万头，未来每年保持10%增长，目标年出栏5000万头，全国市场占有率达10%。

2.中国创业板最赚钱的企业

截至2016年9月30日，公司实现销售收入436.44亿元，同比增长27.62%，实现净利润108.37亿元，同比增长124.94%。

3.中国最大的养殖服务平台类企业

公司采用紧密型“公司+农户(或家庭农场)”为核心的“温氏模式”开展肉鸡和肉猪养殖业务。温氏股份现有合作家庭农场5.52万户、员工4万多人，公司的合作养猪农户单头猪收益不低于190元/头，户均收益12万元。

4.中国畜牧业信息化程度最高的企业

信息化投入最多，覆盖面最广，综合层级最高。成熟信息化系统对全国各地员工和养殖户的经营情况实时采集和监控，汇总上报至管理层决策，滴水不漏。

NO.02 贵州茅台

1.中国白酒业最赚钱的企业

截至2016年9月30日，公司销售收入266.32亿元，净利润124.66亿元，毛利率91.91%，远超白酒业第二名五粮液（销售收入176.99亿元，净利润51.01亿元，毛利率74.04%），贵州茅台当之无愧是中国最赚钱的白酒企业。

2.高端白酒领域市场占有率最高的企业

公司从此轮白酒业调整前高端酒市场占有率25%左右提升至2015年的50%以上，大幅抢占高端酒市场份额。

3.高端白酒市场地位最稳固的企业

贵州茅台在行业调整中率先实现渠道顺价，对于经销商的积极性起到实质推动作用。目前茅台终端售价1100元左右，并未与五粮液、1573拉开明显差距，在高端白酒市场的地位越来越稳固。

4.对投资者最慷慨的企业

贵州茅台的分红率非常高，其总派现总额与总融资总额之比为16.94倍，在全部上市公司中排名第9位，贵州茅台不仅酒做得好，对投资者还最慷慨，绝对是业界良心，茅台出品。

NO.03 伊利股份

1.亚洲规模最大的乳品企业

伊利股份是中国规模最大、产品线最健全的企业，位居亚洲乳业第一、全球乳业8强。

截至2016年9月30日，公司实现销售收入459.23亿元，同比增长0.98%；净利润43.90亿元，同比增长20.69%；总市值977.04亿元。

2.龙头地位最稳固的乳品企业

公司市场占有率稳步提升，继续稳固在奶业的龙头地位，其中，液态奶市场占有率达36%、低温酸奶23%、国内有机奶70%，冷饮业务继续蝉联行业冠军。

3.增长能力最强的乳品企业

2016年公司出价52.90亿港元收购圣牧37%股权，成为圣牧的第一大股东，公司将从过去单纯依赖牛奶内生增长正式跨入“内生+外延”并举的第二轮增长期。另外，过去伊利与蒙牛两者不分伯仲，但随着伊利的稳步增长，现在已经逐渐拉开了与蒙牛的差距（2015年蒙牛跌出500亿元俱乐部，伊利销售收入超蒙牛100亿元）。

4.治理结构最优秀的乳品企业

伊利股份是国内乳业中较早实现MBO的企业，与蒙牛、光明等具有典型国企特色的乳品企业相比，伊利股份的治理结构更优，竞争力更突出。

NO.04 双汇发展

1.中国规模最大的肉食品加工企业

双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市，目前总资产达200亿元以上，员工6万多人，年肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地。

2.新品研发及创新能力最强的肉制品加工企业

公司是行业消费升级趋势的引领者。通过与Smithfield的合作，公司有望把握中国消费者肉制品消费西式化、高端化的趋势，实现肉制品量价齐升。目前公司已开发出200多种冷鲜肉，400多种调理产品，600多种高低温、中西式的肉类产品群，引领了市场发展。

3.对冲猪价波动风险能力最强的肉制品加工企业

中国生猪价格是美国的一倍左右，双汇作为中国最大的肉类加工企业，为了降低生产成本，提高利润率往往会通过提前储备、从美国大量进口猪肉等方式来平抑国内肉价，2014年公司进口了约21亿元的进口猪肉。

NO.05 大北农

1.科技投入最大的农牧企业

大北农集团一直十分重视研发经费的投入，2011—2015年投入的研发经费分别为2.4亿、3.4亿、5.1亿、 4.94亿、5.04亿元，均超过当年销售收入的3%。现有实验室总面积2万多平方米，实验室设备原值超过1亿元。

2.“互联网+”农业转型最值得期待的企业

公司率先展开“互联网+”农业转型，成功推出了猪联网交易平台，并以猪联网为样板，继续推出鱼联网、田联网等品种，横向铺开平台服务。另外，重点发展的猪交所截至2016年三季度末已完成线上交易额超90亿元，买卖用户数近3万人。智慧农业业务想象空间和爆发力巨大。

NO.06 隆平高科

1.国内水稻种业市场占有率最高

隆平高科是全国最大的杂交水稻种子供应基地,水稻种子市场占有率超过17%;公司还是亚洲最大的蔬菜种子集散地,并将玉米种子产业定位为公司重要战略方向。

2.国内水稻育种研发能力最强

2016年隆平高科有17个杂交水稻新品种通过国家审定，占当期通过国家审定杂交水稻新品种总数的26.15%，并有18个杂交水稻新品种通过省级审定；共推荐152个新品种参加国家和省级区试，其中61个新品种参加国家级和省级生产试验，参试品种数量较上年同期大幅增长。

3.并购整合能力最具期待的种业企业

中信入主隆平高科，可以给隆平高科在资金、战略、并购标的及国际化上带来诸多帮助，未来隆平高科的并购整合和外延扩张最值得期待。

式中，S（r）是噪声源的分布强度，F（ω）是功率谱。假设所有噪声源都具有共性，那么通过以上讨论可得出：

NO.07 金达威

1.全球规模最大的辅酶Q10生产企业

公司在营养强化剂方面优势突出：金达威是辅酶Q10全球最大生产厂家，占全球市场50%份额。在维生素领域，地位也很突出：是全球仅有的六家VA厂商之一，同时VD3产销量居全球第五位。

2.产业链优势最突出的保健品原料生产企业

我们对公司“全球品牌，中国市场”模式非常看好。中国保健品市场潜力巨大，集中度低，有特色的企业少。公司选择以辅酶Q10为突破口向下游延伸，提高产业协同能力，产业链优势非常突出。

3.全球资源整合能力最强

公司在海外并购上的能力一直非常突出，在发展历程中不断进行海外并购加码主业，提升国际市场的知名度和话语权。

NO.08 海天味业

1.规模最大的酱油生产企业

公司作为调味品龙头，在酱油领域销量市场占有率已达15%—20%，市场地位稳固。

2.营销能力最强的调味品企业

继海天蚝油冠名江苏卫视真人秀《战斗吧男神》后，海天黄豆酱和味极鲜又先后独家冠名东方卫视《四大名助》和《天籁之战》，取得较好反响。我们认为海天领先行业的营销举措将带动明星单品收入的加速增长。

3.渠道优势最突出的调味品企业

公司渠道优势强，建立了3000多家经销商，覆盖320多个地级市的强大销售网络。

4.市值最高的A股调味品企业

截至2016年9月30日，公司总市值为827.01亿元，为调味品上市公司中市值最高的企业。

NO.09 金正大

1.全球最大的缓控释肥生产企业

公司是全球最大的缓控释肥生产基地，现有总资产153亿元，员工10000余人，年生产能力700万吨。

2. 研发能力最强的肥料企业

公司坚持自主创新，走产学研相结合的发展道路是金正大发展以来最大的特色和优势。公司开发出12大系列100多个品种，拥有各类专利111项，其中发明专利95项。

3. 农资电商平台最值得期待

公司“农商1号”电商平台已经推广到98个县,注册会员超过10万家,未来公司电商平台除自家肥料外将纳入其他农资产品,逐步实现平台化运营。

4.国际化扩张最有亮点

2016年公司收购德国康朴园艺，抢占园艺市场制高点。目前预计中国园艺用品市场规模将超15亿美元,公司此举有利于打开国内园艺用品新市场,培育新的利润增长点。

NO.10 承德露露

1.国内杏仁露饮品市场占有率最高

公司产品在杏仁露饮品市场占有率超过90%。

2.国内植物蛋白饮品市场第一品牌

“露露杏仁露”是老牌的植物蛋白饮品品牌，家喻户晓，有一群固定的消费人群，品牌知名度较高，品牌价值超20亿元。

3.饮料企业中分红回报最突出企业

公司总派现总额与总融资总额之比为3.09，在全部上市公司中排名第74位，对股东的分红回报突出。

从榜单中我们不难看出具有较高投资价值的企业特点：

1.均是大农业领域各细分行业的龙头企业。

2.大多连续多年入选，是大农业领域的“常青藤”企业。

3.不仅业绩稳定性高，而且成长性也不错，股票走势多呈现“长线牛股”特征。

4.企业的主营业务突出，专业化程度高。

5.上榜企业普遍在品牌、研发、产业链上优势突出。

影响A股大农业投资的五大主题

榜单发布人、中国农业大学MBA教育中心主任付文阁教授

1.养殖股业绩大爆发

2016年是生猪养殖行业的景气年，A股生猪养殖上市公司除罗牛山外，其他企业业绩均表现抢眼，其中牧原股份营收同比增长100.40%，实现翻番； 而股东净利，湖南新五丰股份更是同比增长2212.43%；家禽类养殖上市公司业绩也均实现同比较大幅度增长。与此同时，生猪养殖规模继续扩大，相关上市公司通过自建和并购的方式加速扩张。

以生猪养殖龙头企业温氏股份为例，生猪出栏量将从目前的1700万头增长到5000万头，保持年均10%的增长，要达到全国1/10的份额。

2.乳业龙头股遭“野蛮人”举牌

2016年是A股市场的举牌年，由于“资产荒”和权益核算等原因，险资等“门口野蛮人”屡屡举牌优质蓝筹股。

而面对“门口的野蛮人”，乳业龙头股伊利股份也不甘示弱，2016年9月，公司公告称：“阳光产险通过交易系统增持公司股票566.79万股，占总股本的0.09%，本次权益变动后，阳光产险和阳光人寿合计持有伊利股份普通股股票3.03亿股，占公司总股本的5.00%，触及举牌”。公告一出，引起市场轩然大波。

3.品牌白酒股逆势创新高

2016年，白酒行业继续延续复苏态势，尤其品牌白酒类上市公司业绩增长最明显，个别公司实现了两位数的增长，如泸州老窖等。白酒业的复苏为品牌酒企的提价带来信心，茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等产品出厂价均有不同幅度提高。白酒类上市公司的业绩变好，股价也随之增长，白酒类股票普遍收复去年股灾的“失地”，成为今年市场屈指可数的几个表现较好的板块之一。

2016年1月1日—9月30 日，在A股各行业板块中，酿酒板块整体涨幅较好。而除个别公司外，A股白酒业上市公司更是整体实现上涨，贵州茅台、五粮液和泸州老窖等一线白酒股均实现两位数涨幅并创股灾后新高。

4.农业“壳股”备受追捧

2016年，A股农业“壳股”备受市场追捧，涨势惊人，成为市场上一道靓丽的风景线。一大批老牌业绩差的农业壳股纷纷创出历史新高，如香梨股份、景谷林业、武昌鱼和福建金森等均是2016年的大牛股。

农业“壳股”大涨一方面与市场环境密切相关，如熊市炒重组的客观规律、国改和混合所有制改革带来的重组预期等；另一方面也从侧面佐证了农业再也不像过去一样谁都能进入，而是越来越规模化、专业化，从业的门槛也越来越高。因此，至今没有掌握核心要素、没有发展前景的农业类公司也失去了发展的机会和信心，因此卖壳也就成了最好的出路。

5.新股细分行业龙头和区域龙头特点显著

截至2016年9月30日，A股新增农业类上市公司4家，分别是千禾味业、金徽酒、雪榕生物和威龙股份，从上述4家公司的基本信息来看，其大行业里小公司、细分行业龙头和区域龙头的特点十分显著。

未来中国农业发展趋势

通过对榜单的梳理，我们可以清晰地看到未来中国农业投资的趋势：

1．资源和机会向大企业和品牌企业集中。这是因为行业聚集度越来越高，而龙头企业因为自身的行业优势整合能力非常强，因此在市场竞争中占尽优势。

2．转型升级是未来的发展主题，转型升级不仅仅是挑战，更多的是带来发展机会。这是由于一个产业的转型升级对整个产业的影响是巨大的，产业规模化对物流、品牌等相关系统升级的带动，会带来非常多的行业机会。

3．产业链的整合会越来越强。农业的产业链条是最长的，而我国目前农业产业的现状是产业链被小块隔离导致交易成本虚高。未来农业的产业链条会越来越融合，因而企业的产业链整合能力变得越来越重要。

4．重心由 “田间” 向“餐桌”系统性转移的趋势明显。现在我们考虑养殖和种植，但是未来如果我们不考虑市场需求是不行的。供给侧的结构性改革就是使产品更符合消费者的市场需求，而农业、食品的消费者就是餐桌端。因此，未来我们农业的发展重心必将由“田间”向“餐桌”转移。

5．效率与品牌的想象空间仍十分巨大。农业生产的效率和农业企业的品牌是农业的利润所在，现在我国农业生产成本较高，生产效率和世界发达国家相比差距巨大。同时由于品牌的价值空间主要在后端的品牌经营，而目前我国A股上市公司里还没有出现优秀的连锁餐饮企业，因此从体量上来讲，国内优质企业和国际上还有很大的差别。正是目前我国农业企业的规模和市场规模不匹配，才使得这一领域的未来发展前景及其广阔。

正如付文阁教授所说：“过去理解的农业就是种和养，而我们现在理解的农业更多的应该是从田间地头到餐桌整个价值链、产业链的概念。因此现在所理解的农业应该包含一二三产业融合发展的概念。从价值链、产业链分析，围绕着种养，围绕着从田间地头到食品的方方面面。而只有这样，我们才能真正地理解中国农业未来的发展趋势。”

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