毛长青：战略投资助力种业转型

资本怎么跟种业结合？资本战略怎么在种业中发挥它重要的支撑作用？资本战略在企业整体战略中的定位和作用是什么？

中信现代农业投资股份有限公司总经理 毛长青

中国种业正处于转型加速期，资本的流入给产业和企业带来了更多可能，但是，资本具有明显的两面性，一方面资本的注入可以给企业带来资金实力、先进的理念、社会资源等；另一方面资本的逐利性也会对企业带来很多的约束。种子企业该如何选择适合自身的资本？如何规划资本战略？今天我就跟大家分享我对种业资本战略的一些思考，对种业发展阶段的看法，以及中信农业在种业产业投资中的一些实践。

中国种业进入转型加速期

中国种业和中国农业一样，都步入到一个新的发展阶段。过去30年都是总量增长的30年，农业政策的目标、企业的目标、企业的营销策略及盈利模式都是紧紧围绕着数量进行的，处于总量增长的阶段。这个阶段已经跨过去了，现在处在结构优化和市场集中的阶段。

无论从产业的发展还是从企业应对的策略来讲，整个行业的盈利模式已经发生了基本变化。10年前开始萌芽，现在已经完全进入到结构优化阶段。结构优化阶段和市场集中阶段提前发生，也就是说行业整合在加快，这是我对改革开放以来中国农业产业发展的基本看法。回到种业层面来看，第一，土地的规模化经营，目前全国三分之一的土地已经流转。第二，政策对种业的支持，比如2011年8号文件，政策明确指向龙头企业的发展。第三，技术的进步，从经验育种到精准育种的阶段。这三点最核心的推动力，推动整个种业快速进入到现代种业的发展阶段。这个阶段所带来的行业表观特征是什么？

行业集中度的提高，并购整合速度加快。种子企业从5年前的7600家，到现在4000家左右，按农业部的目标，将来要降到3000家以下。近些年，国内的龙头企业在快速并购。央企、民营企业都在快速整合，整个行业到了整合的发展阶段。

盈利模式的变迁，产品结构的持续升级。其实农民的钱是最难赚的，但是过去这10年，种业最大的变化就是技术含量最高的种子价格最贵，但是往往卖得最好，体现出优质优价的行业趋势特征。这与10年前中国种业的竞争格局、竞争模式、引领模式是完全不同的。

国内龙头企业的竞争力在显著提升，很多社会要素向种子产业流动。包括资本、技术、管理、人才，这些要素都在流入。这些流入跟10年前的种业是完全不可比的，这些社会先进要素加速向种子产业的流动推动了种子产业的加速转型。不仅仅是种业，这些要素在不断地向整个农业产业流动，而且速度在明显加快。

全球种业的格局有三次大的并购浪潮。第一次以产业链上下游的纵向并购为主。第二次是以资源和技术为主导的整合。第二次的整合已经形成全球几大种业的巨头，包括孟山都、先锋、先正达。第三次，也就是现在正在发生的，龙头企业之间的并购整合，当然，未来前景如何，我们还需要观察，但是这种并购整合趋势已经非常明确。但是目前国内种业还没有见到龙头企业之间的并购整合。

资本战略助推种业发展

资本怎么跟种业结合？资本战略怎么在种业中发挥它重要的支撑作用？资本战略在企业整体战略中的定位和作用是什么？

企业的核心战略是业务战略，包括产业链的战略、品类的战略、市场的战略。其次是管理战略，管理战略是对业务战略、目标能否实现的支撑，包括治理结构、决策与管理机制、组织架构、制度与文化。

我把资本战略放在企业第三大战略——功能战略中，功能战略是一个企业发展最必需、最紧迫，但是同时又是企业最短缺的战略。实际上功能战略是一个企业战略的切入点，在功能战略的核心是资本战略、科技战略、信息战略、国际化战略、人才战略。

企业发展的不同阶段有不同的资本战略，对金融资本应用的工具和手段也是不同的。种子企业可选择的资本战略目前看分为五类，第一类，“造船”，是立足自身打造种业航母，现在应该有不低于5家企业在打造基于民族种业的航母。第二类，“上船”，寻找比较合适的合作伙伴，加入到造航母的进程中去。第三类，做细分领域专业化的龙头企业，做一个有特色的种子企业。第四类，掌握区域市场和渠道核心竞争力的销售公司。第五类，向其他领域转型，例如向农业服务领域转型等。

企业应该因地制宜地选择战略，根据企业的实际情况做出选择。

资本具有明显的两面性，一方面进入到企业之后，首先能够增强企业的资金实力；其次是带入了先进的理念来提升企业的经营，资本实际上是社会生态中最活跃的要素，它有时候代表了先进的经营理念和企业文化，同时也带来了很多社会资源来帮助企业发展，这是资本的好处。

另一方面，任何资本都追求高收益和低风险。所以，资本进入企业都会提出很多约束条件。在过去5年的发展过程中，中国种业有很多企业在与资本结合过程中，有不少成功的案例，也有失败案例，也有带来了风险的案例。如何处理高增长、高收益和高风险的关系。选择什么样的资本？

要选择具有产业思维的中长期资本。无论是做金融投资的企业还是做实业的企业，资本的思维模式都分为三大类，第一类是产业思维，产业思维是从一个产业或行业的发展趋势和特征出发。立足于中长期的战略投资，致力于产业的整合发展。第二类是企业思维。主要从企业的发展目标出发。第三类是项目思维，从项目的收益和风险出发把一个投资只作为一个项目来对待，主要考虑的是收益、风险的关系，属于短期的财务投资。

为什么在有很多资本进入企业之后，企业与资本之间的合作陷入困境？就可能是出现了思维错配，对于企业来讲，更希望资本可以以产业的方式、战略投资的形式进来，但是对资本来讲，更希望以项目的思维来运作。

专注金融资本运作 实现共生共赢

中信农业是中信集团旗下的农业投资平台，中信集团拥有两大类产业，一类是金融，中信集团具备中国的八张金融牌照，其中做得比较好的板块像中信证券、中信银行、中信信托。

另外一类是中信集团的实业公司，涉及的领域比较多，但都是中信集团长期资本的投资。中信集团长期资本投资一级配置功能在中信集团的战略部，中信农业相当于中信集团二级长期资本配置机构，专注于农业领域的战略投资平台。中信农业目前投了隆平高科，我们可能会中长期地持有其股权，可能是10年甚至20年。现在中信农业成立了中信农业产业基金，中信农业产业基金和大家理解的基金概念相同，但是不同之处在于其是配合、支持中信农业的战略。

中信农业致力于在中国打造3—5个产业平台，以农业科技和品牌农业为主体。为什么选择农业科技和品牌农业？首先是其附加值高，“基因+环境”是农业科技的核心内容，具有技术壁垒高、研发周期长、利润率高、政府重视的特性。而品牌农业具有品牌形成时间成本高、标准化与系统化壁垒高、优质优价和品牌溢价的特性，符合我们的战略投资定位。

2015年底， 中信农业完成了与隆平高科的这一次定增，成为其第一大股东。从对隆平高科的投资可以看到中信农业的投资模式和投后管理模式，我们对所有项目的理念是一致的。当时明确承诺“四个不变”治理结构，即品牌不变、注册地不变、主营业务不变、管理团队不变，现在合作将近一年的时间，中信农业完全履行了这样的承诺。

制定中长期战略规划，提供重大资本运作支持。在中信农业进入了隆平高科之后，帮助隆平高科共同梳理公司未来中长期发展的战略规划，并达成基本共识，该规划在今年年初已经发布。同时协助其做企业文化的梳理，将战略和文化达成共识。在重大资本运作上进行支持，中信农业最大的优势在于资本运作。无论是从工具、平台还是人才，中信农业都是比较有优势的央企。中信资源的平台支持也是不遗余力地给予隆平高科支持。

协力推进在风险控制、市场化的机制设计。中信集团虽然是央企，但是可能是中国最市场化的央企。隆平高科在中信入主之前是民营控股企业，现在隆平高科是完全具有典型意义的混合所有制企业。在隆平高科机制的设计上，原则和方针非常清晰，就是坚持市场化，包括股权激励、内部薪酬职级考核体系、人才的引进等，我们共同的目标就是助推隆平高科成为世界优秀的种子企业。隆平高科也在施行外延式扩张，现阶段效果还不显著，但是我们一直在努力。

未来，中信农业还会有更多战略投资项目能够落地。中信农业是产业金融投资平台，我们专注于金融资本运作，共生共赢。中信农业将目光放在比较长的周期里看未来，所以也期待跟农业的龙头企业携手共同进步。