秦亚

【摘 要】本文首先是介绍关于国际研究者们对股权激励理论的探究，以及得出的一些基本理论。再次，这篇文章系统分析概述了中国的上市公司采用股权激励体制的发展过程和运用效果，以及发展现状。最后，此文从我国企业实际情况出发，针对股权激励在中国上市企业难以发挥突出作用这一问题，此文提出了上市公司采用股权激励的一些方案措施建议。

【关键词】股权激励;上市公司;公司治理结构

一、改革前后我国上市公司治理结构存在的问题

（一）董事会受大股东控制，监事会缺省或形同虚设

现代公司普遍存在的一类公司治理问题被称之为“内部人控制”，具体体现在其董事会成员中，绝大部分是内部董事，因此受到利益驱使，很容易对企业经营管理机制做出缺乏公正性与独立性的经营决策。目前来说，我国企业的内部管理体系中往往不存在、或者存在由党委书记作为监事的监事会。

（二）2000年至2005年，上市公司的股权激励探索进入新阶段，但登木求鱼

我国五部委于2005年正式提出：股权激励机制同样适用于我国企业的非流通股改革;同年十一月份，《关于提高上市公司质量意见的通知》由我国证监会颁布，国务院转发，《通知》强调：我国目前实行的激励机制仍要需要进一步规范与开拓，创新激励形式，以多样化的激励方式提高企业员工的工作热情。

（三）2006年后的规范化发展阶段

我国的资本市场随着经济社会的进步，作用越来越明显，我国企业股权分置的成功改革，以及企业内部治理机制的优化，才使得我国上市公司股权激励制度能够开始发挥作用，另外，不断完善的法律制度也为我国上市公司股权激励的发展提供了良好环境。我国证监会于2005年末，就上市公司股权激励的具体实施方法做出了较为明确的规定。

二、内部职工股阶段治理结构混乱

为了进一步提高企业整体凝聚力，为企业发展筹集资金，我国于1984年正式改革原有的股份制度，内部职工股的出现标志着股权结构改革的开始，目的是实现企业整体利益与员工个人利益的有机融合，以激励的方式提高员工工作积极性。根据调查显示，在我国的上司公司中，超过10%的公司存在内部职工持股比例极低，而且目前的上市公司员工持股制度尚不成熟，仍然处于股权结构改革的初步阶段，未能完全实现预期的以激励的方式提高员工工作积极性的目的，并且存在部分上市公司的员工持股制度存在过于形式化的问题，也对实现这一制度的作用与意义造成了一定的阻碍。另一较为严重的问题是，企业原有的管理体制不能有效解决员工持股制度下出现的一些问题，这些管理漏洞成了有些人谋取不正当利益的“近路”。考虑到这些问题，我国于1998 年最终将员工持股制度废除。

三、产权清晰的自然人控股阶段股票市场不成熟

在我国的上市公司中大力推行股权激励制度是明智的选择，通过回顾总结经济发展历程可以发现，企业的内部管理、绩效评价体系、市场环境这三个方面具有较大的发展空间，为股权激励制度的推广提供了外部条件支持。但仅由这些外部条件的支持难以实现股权激励制度的广泛深入推广，这些外部条件与股权激励制度之间的关系是错综复杂的，彼此之间相互影响、互为补充。股权激励制度最突出的作用变现为能进一步激化市场与管理之间的矛盾，帮助经理人发现市场问题，及时制定解决方案，在一定程度上提高企业的效益，利于上市公司的长远发展。

四、进一步完善我国上市公司股权激励机制的对策和建议

通过上文可以看出，我国市场已经具备了在上市公司中推广股权激励制度的条件，但我们并不能因此而放松警惕，我国现阶段不论是市场环境还是企业内部都还存在诸多不利于股权激励制度实施的问题，我们还需要对自身不断进行纠正和完善。

（一）优化实施股权激励的内外部环境

股权激励制度想要获得预想的积极作用，企业内部首先要做好充分的准备，不仅是公司组织结构的优化还是人力资源的合理分配，都应企业的实际情况出发，以配合股权激励制度的良好实施。国外的实际经验证明，企业的内部条件才是决定股权激励制度能够取得良好效果的关键。因此，必须继续优化企业内部条件。

（二）提高全社会对资本市场功能的认识

现阶段我们对资本市场认识的误区主要表现为两个方面：一方面，政府过于依赖资本市场对国有企业的帮助作用，认为资本市场的调节作用是万能的;另一方面，国内多数投资者对资本股票市场当做任意游戏的场所，中国庞大的股民数量足以见得社会对股市和资本市场没有正确的认识。在这种社会背景下，我国的资本市场是不规范也不健康的，我国的资本市场并不能像发达国家的资本市场那样具有推行股权激励制度的良好环境基础。真正的资本市场既不是政府推行政策改革的试点领域，也不是投资者实现一夜暴富的场所，资本市场最重要的作用在于帮助企业筹集资金，实现进一步的发展;对社会资源进行科学合理的配置，优化产业结构，提高社会的经济效率。

（三）根据上市公司自身制定合理的股权激励制度使清晰定位

在企业的实际经营管理中，各管理者在策略、经验等方面是存在差异的，因此往往选取个人要素最优秀的管理者作为企业的委托人或代理人。正是因为实行股权激励制度的最初目的在于完善国有企业的产权制度，企业股东尤其是国有股份股东的意见在股权激励制度的具体制定中尤为重要，自股权激励制度实施之初至现在一直对这些股东的意见进行了认真的考虑。股权激励制度最主要的任务是实现企业资源的优化配置，提高企业资本效率，带动企业更高更快的发展。在这种责任下，实施激励制度所需的成本应有所有股东共同承担，但在我国实际是由大股东及国有股份股东承担。站在法律的角度分析，上市公司股东对企业并不负有实施激励政策的义务及责任，大股东和国有股份股东对企业经营者进行任何形式的奖励都是违法的;站在公平交易的角度分析，由大股东和国有股份股东承担激励制度的实施成本，加大了他们的负担，助长了小股东“倚小卖小”的心理。这样虽然在一定程度上解决了国有企业产权不清的问题，但同时也造成了国有资产的损失，给股权激励制度的持续推行造成了阻力。

五、结语

随着我国经济社会的不断发展，上市公司的组织结构日趋完善合理，对企业的管理朝着更为科学的方向发展。虽然与过去上市公司的状况相比已经有了极大的改观，但不能否认也不能忽视的是，现阶段我国的上市公司依然存在不可轻视的管理问题。在市场竞争日益激烈，特别是全球经济的竞争背景下，我国的上市公司需要转变思想，进一步解放和发展生产力，将企业的管理制度与市场需要紧密结合起来，将我国上市企业的综合实力和整体竞争力提升到更高的层次中去。

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