董晓常

10月24日，微软收盘价达到了历史性的61美元。这是微软股价的历史新高，超过了1999年互联网泡沫时期创下的股价纪录—59.56美元（1999年12月）。

1999年微软股价大涨是因为这家软件巨头拥有了一切让投资者疯狂的元素：微软在PC操作系统领域拥有绝对的领先地位；掌管公司的创始人比尔·盖茨更是当时让无数人激动的经营天才；当然，当时高涨的互联网泡沫也推高了微软的股价。

现在微软面临的却是另一番局面：微软在移动操作系统市场一败涂地，其在智能手机市场的份额只有1%；本月在参加WSJD Live全球科技大会时，CEO萨蒂亚·纳德拉承认微软确实错过了智能手机这波大潮；而在社交领域，微软也几乎成了边缘公司（微软在6月以262亿美元收购LinkedIn，做了一些弥补）。

之前一天发布的最新一季财报推动了这次上涨—无论收入还是利润都超出了分析师的预期。但在财报公布之前，微软6月下旬以来的股价已经上涨了25%。那么，是什么推动微软的股价达到历史新高呢？

现金流 Windows和Office虽然是很传统的业务，但得益于微软的垄断地位，以及竞争对手并没有投入太大精力，微软拥有现金流安全且可持续的业务。这会给投资者更多的信心。另一方面，良好的现金流也使得微软有能力回购股票，以维持和推高股价。实际上，微软是过去十几年投入现金回购股票最多的公司—2004年至今年6月，微软回购了1360亿美元的股票，远远超出其他所有公司。

概念 虽然错过了移动市场，但微软并没有错过其他新潮的概念。现在的微软，业务涉及多个新潮概念，包括VR/AR、人工智能、云计算、游戏机、企业服务等。在这些概念的包装下，投资者已经调高了微软的估值，和 Google类似—微软目前的市盈率是29，Google的市盈率是31，Facebook的市盈率为63.84，而苹果市盈率只有13.7。这段时间，Google、Amazon和Facebook的股价也达到了自己的历史高点，而苹果却从去年5月的历史高点一路下跌。

萨蒂亚·纳德拉 相比于前任鲍尔默，纳德拉是一个很理智也能看懂未来的CEO。同时纳德拉也有不错的效率，自2014年接任鲍尔默以来，纳德拉已经让微软重新获得了方向感和参与未来竞争的能力。虽然微软在多个新兴领域仍然落后于主要竞争对手，但纳德拉给微软带来了希望—并不是说微软会后来居上，但起码微软不会像以前那样不上道，站在潮流之外了。

当然，如果考虑到通胀，微软目前的股价算不上历史最高点—1999年的59.56美元大概相当于现在的80美元。即使微软现在的股价真的是自己的历史最高点，也不意味着微软在行业里就是最好的公司。实际上，在很多重要的方向上，微软都不是领先的那个。

如果要选出一个承担责任的人，那么鲍尔默是最佳人选。正是在鲍尔默掌管公司期间，微软错过了智能手机、社交网络和搜索引擎这些重大的机会。考虑到微软在PC操作系统和早期社交软件上领域领先优势，这种错失就更让人遗憾。

在迅速了结了智能手机业务（诺基亚）之后，纳德拉将微软带到了现实的方向—承认智能手机的机会已经错失，但是要及时跟进新的机会。云服务就是纳德拉投入赌注最大的新机会，据《华尔街日报》称，仅仅是在全球范围内建设数据中心和服务器，微软的相关开支就达到了75亿美元。在最新一个季度的财报中，正是云服务的相关收入暴涨让微软的财务表现超出了分析师的预期。

当然，对微软这样的大公司来说，最重要的不仅仅是找到新的方向，而是能够恢复活力。2014年5月，微软在中国推出了智能聊天机器人小冰。截至今年7月，微软小冰在中国已拥有4200万用户。想想之前那么普及的MSN都做死了，你就能理解为什么现在微软真的是恢复活力了。如果缺少活力，再正确的公司战略也是无济于事。商业就是这样。