宗寰仁

达进东方照明已订下长期业务发展策略，明年业绩料有改善。

去年因融资交易及财务原因而停牌近一年的达进东方照明（00515.HK），于今年4月复牌后股价一度蒸发最多七成半。集团主要从事发光二极管（LED）照明产品、及单面、双面和多层印刷电路板（PCB）产销业务，近期公布多项大动作，其中大手发行可换股债券最惹人关注，似有部署卖盘之嫌。

达进东方照明（00515.HK）于9月底公布，向十七名承配人发行本金总额2.85亿元（港元.下同）之可换股债券，年息7厘，为期三年，初步行使价为每股0.1元。若全数兑换，公司将会发行28.5亿股新股，相当于扩大后已发行股本约73.46%，届时公司现有最大单一股东持股将由15.73%大幅摊薄至4.18%，难怪引发市场对公司疑似铺路卖盘的猜测。

细看公告内容，上述十七名承配人当中，以湖南省全国人大代表兼内房发展商朱德超所占的比例最高。朱德超透过其实益拥有的Orientelite Investments Limited，认购本金额1亿元之可换股债券。若全数行使，朱氏将获发行10亿股新股，其持股量将达到25.78%，一跃成为最大单一股东。

潜在股权易手惹憧憬

值得留意的是，朱德超与其余承配人被视为一致行动人士，意味可换股债券一旦行使，朱氏及一致行动人士将拥有达进东方照明的绝对控制权。

翻查数据，朱德超为湖南德龙置业有限公司监事，以及岳阳市岳阳楼区华生小额贷款股份有限公司副主席。湖南德龙置业主要从事房地产开发、物业管理及自有房屋租赁等业务，成立于2002年，注册资本为1亿元人民币，朱德超出资9，000万元人民币。至于华生小额贷款则从事中小企及个人投资服务和投资管理等业务，注册资本同为1亿元人民币，当中1，800万元人民币由湖南德龙置业出资。

市场揣测朱德超旗下房地产或金融业务借壳达进东方照明上市的可能性，刺激后者股价一度急升75%，见0.49元之复牌后新高。事实上，达进东方照明是次并非直接发行新股，朱氏会否成为新主仍是未知之数，不过公司近期积极开拓核心LED照明业务，并表明将持续加强相关业务发展，反映公司亦非被动地寻求易手。

上月达进东方照明与长虹电器（600839.SH）旗下四川长虹器件订立战略合作框架协议，就单层及多层PCB相互进行OEM代工、产品交叉营销，以及双方未来可能就PCB及LED业务进行整合等。此外，公司于中期业绩报告中亦发表长期策略，包括开拓海外市场、提升研发技术及丰富产品组合等。随着卖壳憧憬冷却，该股进入整固期，形成三角形走势，后市有机会突破而上。