高方方

当龙头板块休整的时候，市场进入诸侯割据的局面，现有的热点由于影响力及规模性不够，暂时以短线视角对待，当前地产泡沫救经济，未来提防地产泡沫破裂

市场期盼已久的深港通终于来了！就在上周（8月15日～8月19日）周二得到确认，A股市场也爬坡震荡调整，周振幅为2.83%。

消息面上，美联储自去年12月启动近10年来首次加息后，经济增长不及预期、金融市场波动等原因，美联储一直按兵不动。近日又有消息称，美联储将考虑加息，而且速度或加快，这对于全球经济将产生重大影响。

2014年，沪港通推出后市场出现了波澜壮阔的大牛市，深港通能延续这个“传统”吗？中航证券表示，获批后只是出现了一些震荡上涨，究其原因，与沪港通对比有三点不同：1）并没有超预期；2）市场背景不同；3）风险偏好下降。另外，主板的核心推动力量“恒大三剑客、券商、银行”都出现松动，对市场再度大涨形成制约，沪指想要突破年线有一定难度，震荡攀升算是最好的状态。

对于接下来的市场走势，中航证券表示，恒大概念与高送转等有影响力的绝对主流板块均出现了较为宽幅的震荡，这对市场是有一定警示作用的；当龙头板块休整的时候，市场进入诸侯割据的局面，现有的热点由于影响力及规模性不够，暂时以短线视角对待。提醒投资者连续暴涨的个股不建议追涨，一些前期未涨的个股倒是可以逢低关注。

海通证券表示，下半年宏观经济和资本市场最大的变化来自于物价的变化，以及由此导致的利率变化。上半年商品市场表现远好于股市和债市，其实反映的就是实物资产优于金融资产。当前地产泡沫救经济，未来提防地产泡沫破裂。

对于投资机会，中信证券表示，深港通带来的投资机会，将主要集中于这几类标的：1）高分红，低估值的股票；2）稳健板块的领头公司；3）深圳市场稀缺行业中的领头公司；4）QFII连续重仓股。

券商看盘

中航证券：市场进入诸侯割据局面

中航证券表示，此次的深港通获批，并不像2014年沪港通获批时走出了一波大涨的行情，而只是出现了一些震荡，究其原因，与沪港通对比有以下三点不同：1）并没有超预期；2）市场背景不同；3）风险偏好下降。另外，主板的核心推动力量“恒大三剑客、券商、银行”都出现松动，对市场再度大涨形成制约，沪指想要突破年线有一定难度，震荡攀升算是最好的状态。

18日，市场恒大三剑客继续宽幅震荡，对市场的心理层面有一定影响，沪指走出调整态势并不意外，主板龙头恒大三剑客与创业板高送转龙头名家汇的双重巨震，对市场有一定的警示作用，在此提醒投资者连续暴涨的个股不建议追涨，一些前期未涨的个股倒是可以逢低关注。而市场在当日涌现的一些热点，比如：万达私有化、大健康、险资举牌、以及少许深港通概念的深圳本地股有良好表现，不过它们的影响力与持续性要有所打折，激进型投资者短线视角关注即可。

总的来说，恒大概念与高送转等有影响力的绝对主流板块均出现了宽幅震荡，这对市场是有一定警示作用的；当龙头板块休整的时候，市场进入诸侯割据的局面，现有的热点由于影响力及规模性不够，暂时以短线视角对待。

中信证券：深港通孕育投资机会

中信证券对深港通可能衍生的投资机会进行了解析，内地和香港的股票价差并非来自两地市场“金融环境差”，而是“风险偏好差”。按照深港通（及沪港通）现有设计体量，市场开放后投资者结构预计不会产生跨越式变化，短期内难以改变AH股溢价现状。但深港通预计将给两地市场带来边际上的改变，弥合两地“风险偏好差”，其中孕育投资机会。

分析深港通可能带来的投资机会，可先从沪港通开始看。沪港通开通1年有余，从北向成交情况看，最受欢迎个股还是集中于传统优质消费和金融板块。综合而言，沪港通北向资金最青睐的行业集中在金融（银行、券商及保险），消费（食品、耐用品、汽车等）和分红率较高的资本货物和公用事业。深港通带来的投资机会将主要集中于这几类标的：1）高分红，低估值的股票；2）稳健板块的领头公司；3）深圳市场稀缺行业中的领头公司；4）QFII连续重仓股。

中信证券表示，南向资金对股价推动效应明显，而北向资金则有限，这和对应股票的市值大小有很大关系。深港通开通将对香港市值较小，具有一定国内品牌效应的公司带来新增资金，弥补海外资金偏好差，消除流动性折价。首选AH股同时上市公司（A股为深圳上市），所有的18家AH公司在港股市场都存在折价。

海通证券：当前地产泡沫救经济

提防地产泡沫破裂

海通证券表示，如果没有大力改革和持续创新提高生产效率，单凭低利率和房地产泡沫并不能带来持续的股票牛市，而只会像日本过去30年前一样暴涨暴跌，一旦经济不好盈利下滑又会跌回原形。上半年商品市场表现远好于股市和债市，其实反映的就是实物资产优于金融资产。下半年经济和资本市场最大的变化来自于物价的变化，以及由此导致的利率变化。

当前地产泡沫救经济，未来提防地产泡沫破裂。今年以来工业企业盈利增速由负转正，除了工业品价格的回升以外，地产销量的激增和地产投资的回升无疑也是重要贡献。银行、家电、钢铁、水泥等诸多行业的盈利都受益于地产市场的高景气度。

而三季度到目前为止的地产销量增速依然保持在正增长，工业和发电增速也保持稳定甚至略有反弹，意味着三季度经济短期不会大幅下滑，而企业盈利增速也会保持稳定。这意味着当前一方面企业盈利相对稳定，同时利率出现大幅下行，所以股市的估值存在短期提升空间。未来随着从通胀向通缩的转化，资产配置的重心将从实物资产重新回到金融资产，从确定性角度来看，债市优于股市优于商品，而稳定低估值的蓝筹股相当于高票息的永续债券，其价值优于长期国债。