侯少开大连京北互联网金融资产交易中心总裁助理中国国资系互联网金融行业联盟执行秘书长



微众如果不是银行

微众银行是第一批获得民营银行牌照的企业，占尽天时地利与人和。但是，某种意义上来说，单一银行牌照对微众不仅没有帮助，反而束缚了手脚。目前微众在金融产品、交易结构、合作机构等方面，与蚂蚁金服、京东金融、陆金所等机构相比，并没有完成混业经营和综合金融一站式服务。

据资料，深圳前海微众银行近期拟定增12亿元，投后估值为320亿元（50亿美元），正待监管审批。经过业务调整后，由原来的消费金融、小微、信用卡、公司及同业、科技五大业务调整到财富管理、消费金融和平台金融三大支撑。其中财富管理定位于销售公募基金、投连险等传统金融机构产品，实质上是基于流量变现的金融超市；基于微粒贷为龙头的消费金融定位于风险定价和大数据放贷；平台金融则在于依托数据推动场景化金融业务。

2014年两会提出“推动互联网金融健康发展”，微众银行获得第一批五张民营银行牌照的一张，此乃“天时”；微众的优势在于支付、账户和数据，从而解决了互联网金融的移动入口、账户体系和风险定价能力。微信世界级的海量用户和数据能力决定了微众银行在金融领域的必然成功，此乃“地利”。基于微众银行打造的原平安、原陆金所的奢华金融“梦之队”，促成了微众在互联网金融领域的资源整合能力和业务拓展能力，此乃“人和”。

而占尽天时、地利、人和的微众，在2016年估值50亿元，对比其他综合互联网金融平台，蚂蚁金服估值600亿美元，陆金所估值185亿美元，京东金融80亿美元，在这场互联网金融的“抢跑”战争中，反而暂落下风。究其原因可能是因为银行牌照。

金融创新有时在于突破交易效率、科技进步和政策束缚。在这条互联网金融的跑道上，没有银行牌照的金融机构，目前通过类P2P业务开展各类金融产品（理财保险、公募基金、货币基金）销售，可以通过小贷资产证券化出表，可以针对类金融机构（小贷、担保、融资租赁、保理）等收益权转让进行金融资产交易，可以通过第三方支付开户进行理财、借贷（吸储和放贷）。而手握单一银行牌照的微众银行则受到1类户不能远程开户的限制，难以吸储，还要通过联合放贷的模式与其他银行分利润，同时受制于资金杠杆的限制，不能放量增长。某种程度上，银行牌照对微众不仅没有帮助，反而束缚了手脚。在金融超市层面，不能像互联网金融企业一样，线上销售非标金融资产、类金融机构资产。如今，在金融产品、交易结构、合作机构等方面，与蚂蚁金服、京东金融、陆金所等机构相比，微众并没能完成混业经营、综合金融一站式服务。

相比之下，蚂蚁金服除信托外，已经形成了全牌照体系（包括银行、保险、信托、券商、基金、期货、租赁排照）。陆金所在全牌照体系之外，布局了两家金融的最高业态前海金交所和重金所，京东金融在拿到所有牌照的情况下，开拓了众筹业务。基于金融杠杆性和外部性的前提，企业开展业务必须经过事前核准，而在互联网金融的大浪下，草根在不持牌的裸奔，大机构也事先拿了一手牌，微众处境略显尴尬。

不可否认，金融的本质是基于风险定价的资产配置，微众银行定位于消费金融、平台金融和财富管理，能够充分发挥自身优势。但金融也是综合业务，涵盖存、贷、汇的全牌照业务和经营。在风险可控的前提下，基于市场所有业务的深度切入，实现板块之间联动，才能形成多层次、一站式的综合金融服务。

侯少开
大连京北互联网金融资产交易中心总裁助理
中国国资系互联网金融行业联盟执行秘书长