徐 意

(中南民族大学 经济学院，湖北 武汉 430074)



民族地区林业类上市公司投资价值探讨

徐 意

(中南民族大学 经济学院，湖北 武汉 430074)

摘要：分析了国内林业的发展现状，指出了民族地区的林业在全国林业产业中有较重要的地位，随着民族地区金融业的发展，上市公司不断增加，投资者需要去评价上市公司的投资价值以至规避风险。以盈利能力、发展能力、资产周转效率三项一级评价指标，再细分10项二级指标，构建了模糊综合评价法，对民族地区林业类上市公司进行了投资价值分析，为投资者们的投资活动提供一定的参考。

关键词：民族地区；林业产业；上市公司；投资价值分析

1引言

尽管目前已开发了多种新型装饰材料和建筑结构材料，但由于木材具较好的电绝缘性，独特的装饰性，有质感好、易加工和保温性良好等优良特性，在装饰领域和建筑工程中仍然保持着重要的地位。

当前研究林业上市公司的投资价值的文章主要有：潘邦贵(2007)使用主成分的分析法综合分析各林业上市公司的投资价值。邵庆国(2009)使用股权现金流的方法分析数家林业上市公司的投资价值。侯帅(2010)使用β系数评价林业上市公司的盈利情况。牛芳(2014)使用模糊综合评价法去分析数家林业上市公司的投资价值。由于现今林业企业已成为第一产业、第二产业和第三产业综合的复合产业，本文运用模糊综合评价法分析民族地区林业类上市公司的投资价值，以期给予投资者综合评价上市公司的投资价值提供依据。

2民族地区林业行业分析

我国的人工林面积占到世界整体的1/5，而民族地区，特别是西部民族地区林业产业占其很大的比重。

2.1民族地区林业发展现状

在我国林业产业中，民族地区具有重要的地位。内蒙古、宁夏、新疆、西藏和广西五大少数民族省份土地面积占国土总面积的45.41 %，5省区林业用地面积共8989.51万 hm2，占全国林业用地面积28.76 %。

2014年上述5省林业总产值占全国林业总产值的10.85 %。2010～2014年期间，各省林业总产值基本呈逐年递增趋势，见表1。

表1　2010～2014年度五省区逐年林业总产值　亿元

数据来源：国家及各省统计年鉴

2.2林业产业投资价值分析

近年来我国国民经济的发展和居民生活水平不断提高，社会对木材的需求也在不断提升。据2015年中国林业发展报告，2014年我国林业重点生态工程共完成665.95亿元投资，2013年投资额增长了24.21 %，林业重点生态工程的投资占全国林业总投资的15.40 %，相较2013年的投资额增加了1.22 %。造林面积共完成192.7900亿m2，占总造林面积的比重为34.74 %，并且，津风沙源治理工程、三北及长江流域等防护林建设工程、天然林资源保护工程和退耕还林工程分别为23.91亿m2、89.87亿m2、41.05亿m2和37.96亿m2，占总造林面积的比重分别为4.31 %、16.19 %、7.40 %和6.84 %。2014年林业总产值持续快速的增长，全年林业产业总产值共5.40万亿元，相较 2013年增长了14.20 %，第一、二、三产业分别增长了14.75 %、12.46 %和19.80 %。若分地区比较，西部地区的林业产业增速均超过了20 %，其增长的速度最快。东部地区的林业产业总产值占全国林业产业总产值的 48.96 %，占全国林业产业总产值的比重最大。浙江、广西、江苏、福建、山东和广东这6个省份的林业产业总产值均超过3 000亿元人民币。

3民族地区林业类上市公司投资价值实证分析

3.1评价方法

本文选取盈利能力、发展能力、资产周转效率三项指标，运用模糊综合评价法来评价民族地区林业类上市公司的投资价值。首先建立评价指标集P，表1为评价指标明细。然后确立评价集U。建立评价集U：U=(U1，U2，U3)，U1，U2，U3分别表示为投资价值高、投资价值一般和投资价值差。最后确立模糊评价矩阵并进行计算。对Rkj等指标的评价矩阵Ak进行运算，得到Pk指标与评价集U相关的向量Nk。

给评价集U的每个结果Uj(j=1,2，...，n)设一个权值βj，之后算出各个分项的加权平均值B：B=j，此值就是模糊综合评价系数(表2)。

表2　民族地区林业类上市公司投资价值

民族地区的金融还在不断成熟过程中，公司的融资渠道将不断拓宽，现今上市公司数量较经济发达省市还有差距。我们选取民族地区3家林业类上市公司，分别为*ST景谷(该公司有退市风险)、丰林集团和美克家具，进行了投资人价值二级评价比较，结果见表3。

3.2 以美克家具为例分析

第一步对评价指标(P1，P2，P3)确定权重，权重分别分配为S=(0.5，0.3，0.2)。进而对二级评价指标进行权重分配，分别为：P1=(R11，R12，R13，R14)，分配权重S1=(0.4,0.3,0.2,0.1)；P2=(R21，R22，R23)，分配权重S2=(0.2,0.3,0.5)；P3=(R31，R32，R33)，分配权重S3=(0.3，0.5，0.2)。第二部由10位财务专家对丰林集团的P1包含的四项指标进行投票，得到结果如表4。

表3　民族地区林业类上市公司投资价值二级评价指标

注：数据来源于各公司2015年四季度财务报表

表4　美克家具P1二级指标的投票结果

美克家具的P1的模糊评价子矩阵

依此方法算出其他两家民族地区林业类上市公司的模糊评价系数并排序,见表5。

表5　民族地区林业类上市公司投资价值模糊评价系数

4结果分析

经过上述计算，得出3家公司模糊综合投资价值综合评价系数值。对3家民族地区林业类上市公司投资价值排序，依次为美克家具、丰林集团和*ST景谷(该公司有退市风险)。比较2015年9月30日到12月31日3只民族地区林业类上市公司股票的收盘价走势，我们得出依据此投资价值的比较排名可以基本反映3家上市公司的投资价值。

参考文献：

[1]王景欣. DEA的林业上市公司投资效率探究[J]. 经济研究导刊,2014(23):234～236.

[2]牛芳,王文寅,张克勇. 我国A股上市公司投资价值分析——以林业类上市公司为例[J]. 经济问题,2014(6):98～100.

[3]翟华云,周运兰. 少数民族地区上市公司投资及效率研究[J]. 财会通讯,2010(5):23～24.

[4]侯帅. 林业上市公司股票投资价值分析[J]. 现代物业(中旬刊),2010(2):8～11.

[5]邵庆国,赵璟. 林业上市公司投资价值分析——以永安林业为例[J]. 绿色财会,2009(7):20～23.

[6]潘邦贵. 林业上市公司价值评价的实证研究[D].福州：福建农林大学,2007.

收稿日期：2016-04-26

作者简介：徐意(1990—)，男，中南民族大学经济学院硕士研究生。

中图分类号：F830

文献标识码：A

文章编号：1674-9944(2016)12-0278-02