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摘要：近年来，随着互联网技术的迅猛发展，基于互联网的众筹融资模式凭借第三方网络平台和大数据优势，为解决小微企业融资难问题开辟了全新道路，文章分析了现存的基于互联网的众筹融资模式，并指出其存在的缺陷，对其今后的发展提出优化建议。

关键词：众筹；互联网；融资模式

一、基于互联网的众筹融资模式

（一）众筹的起源

众筹（Crowdfunding）的概念最早来自于美国学者迈克尔，萨利文创建的Fundavlog融资平台。即在网上通过向大众筹集小额资金，为某个项目或企业提供资金支持的一种融资方式。在其发展初期，粉丝通过众筹为艺术家无偿提供其创作所需资金。随着该模式的不断发展，众筹更多的应用于为创业者提供资金支持、提供中小企业融资等方面，并正朝着更加广阔的商业领域延伸。

（二）众筹融资的基本模式

目前，众筹融资主要有四种基本模式。

一是基于捐赠的众筹模式。该模式是众筹发展初期的主要方式，产生于20世纪90年代，最初用于向粉丝募集资金以无偿支持创意工作者的创作活动。一个典型案例是1997年英国摇滚乐团海狮合唱团借助网络向粉丝开展的资金募集活动。该乐团通过众筹筹得6万美元，用于乐团演出和音乐专辑出版等活动，取得了很好的效果。随着该模式的快速发展，近年来，该模式被各国非政府机构广泛用于为一些特定项目募集捐款，捐款的项目涉及教育、宗教信仰、环境保护等诸多方面，投资者通过这种形式扩大自己的人脉，通常与这些非政府机构保持长期捐赠关系。

二是基于奖励的众筹模式。该模式在2000年后出现，不同于基于捐赠的众筹，作为回馈投资者可在投资项目中得到适当的非金融奖励。这种奖励仅具有象征意义，与投资者提供的资金相比有较大差距。该模式在电影、娱乐等创意产业融资中广泛应用，投资者可获得贵宾门票或限量专辑等奖励，在业内承认度较高。

三是基于借贷的众筹模式。该模式相较基于奖励的众筹模式向商业化更进一步，众筹网站可在其间充当信贷中介角色，有融资需求的企业通过该平台募集资金向众多投资者借款，众筹网站也可承担一定还款责任。该模式为破解中小企業资金问题开辟了新道路。

四是基于股权的众筹模式。该模式通过向投资者发放证券为特定项目募集资金。与其他非公开发行方式相比，具有门槛低、灵活性强等特点，广泛用于媒体、互联网公司、通讯公司的初创阶段满足其资金需求，投资者可得到与股权分配类似的投资回报。该模式不仅促进了创新产业的迅速发展，而且对广大投资者来说，一旦这些创意产业获得成功其收益将相当可观。

二、互联网众筹融资模式的缺陷分析

（一）互联网信息安全存在潜在威胁，从业人员专业化水平低

一是病毒入侵、黑客攻击威胁用户信息安全。在互联网众筹融资模式下，存有用户大量个人信息的开放平台会不可避免的受到计算机病毒和黑客攻击，对用户信息安全造成严重影响。

二是平台从业人员专业素质不高，平台建设存在缺陷。由于互联网金融还是近几年发展起来的新兴事物，许多从事互联网众筹的企业员工专业化水平不高，在平台建设、风险管理等方面与传统金融机构有较大差距，加之我国尚不具备自主开发的互联网金融系统，严重威胁国家信息安全。

三是基于互联网的模式拓展了交易边界，形成“长尾效应”，互联网具有传播速度快、波及范围广等特点，一旦发生危险，带来负外部性可能导致整个系统崩溃，进一步加剧平台脆弱性。

（二）法律监管缺位，模式创新能力不足

目前，我国尚未颁布关于互联网金融监管的法律法规。互联网众筹企业的市场准入、运营模式及其合法地位还未得到确立，也没有专门的监管部门对其进行监督引导。出现非法集资、借款跑路等问题，受害者往往由于无法可依，难以维护其正当权益，行业经营亟待规范。此外，我国许多互联网众筹企业直接将国外模式照搬照抄，而忽略了我国金融市场环境、消费状况及政策等诸多因素，缺乏模式上的创新，难以适应国内金融的发展需要。

（三）缺乏完善的信用评价体系，借款人违约成本低

国外发达的互联网借贷业务建立在其完善的信用评价体系基础上，而我国尚不具备良好的信用环境，信用评价体系还不完善。互联网众筹企业往往仅依靠自身平台的技术和数据对交易者进行审查、监管，行业间缺乏信息交流渠道，无法实现信息的公开透明。另外，互联网众筹企业尚未与人行征信系统实现顺利对接，获取用户信息存在时滞问题，导致无法对借款人的信用状况及还款能力等情况进行有效审查和监管，信用黑名单也难以起到明显效果，借款人违约成本低，这一定程度上阻碍了互联网众筹企业的良性发展。

三、互联网众筹融资模式的优化建议

（一）构建互联网众筹融资多渠道发展模式

1.互联网众筹企业间的联合

以互联网众筹龙头企业为主体，联合众多小型互联网众筹企业联合，以出资比例分配股权，成立“互联网众筹联盟”，形成多元化发展的联合股份金融集团。利用规模化优势，一方面通过信息共享减少资金供需双方的信息不对称，降低信贷风险，提高风险管理能力：另一方面通过资金集合，将贷款投向多个产业链关联的中小企业，形成规模经济，提高借贷企业违约成本，降低企业信贷监管成本。

2.互联网众筹企业与商业银行的战略联盟

互联网众筹企业与商业银行可联手打造一个创新性融资服务平台，一方面利用互联网众筹企业信息化低成本优势，由其提供基于社交网络的众筹融资中的信用审核、资料筛查等信息服务，另一方面利用传统商业银行线下网点覆盖广，风险管理专业化等优势，由其整合线下资源完成贷款的审批受理等工作，为企业提供专业的金融服务。这种做法将互联网众筹企业的信息技术优势与商业银行的社会资源优势有机结合，克服了各自融资模式的缺点，实现了线上与线下全面管理。

（二）基于互联网的众筹融资模式运作机制优化

1.風险管理机制的完善

一方面，互联网众筹企业要防范民间借贷的一般风险。在事前，做好严格的信用筛查工作，详细调查借款企业基本情况，进行信用评级，并建立客户档案统一管理：在事中，对借贷双方的资质、借贷利率、期限、还款方式等进行严格审核，防止放贷中违法违规现象发生，并实时监控借款企业资金流向及企业经营情况，适时进行风险提示和风险管理策略调整：在事后，协助放贷企业催收欠款，调低拖欠债务的借款企业的信用评级并将其加入信用黑名单。另一方面，互联网众筹企业要重视互联网平台安全的风险管理。通过借鉴国外经验和结合自身情况，创新风险管理机制，加强企业电脑安全的防范，保障用户个人信息安全。

2.内控机制的优化

一是打造高素质人才队伍，提高企业员工综合素质。一方面，企业通过培训学习、定期考核，收入与业绩挂钩等方式，增强员工的责任意识，提高员工个人素质和职业道德水平。另一方面，通过专家讲学，员工外出培训，企业内部自学互助相结合等形式，让员工系统学习金融、信贷相关知识，了解国内政策法规，提升从业人员专业化水平。

二是规范内部工作流程，构建权责分明、相互制衡的内部体系。互联网众筹企业应细化信贷的工作流程，并根据工作中出现的实际情况对企业内部工作条例进行适当调整。同时对不同岗位的职权范围作出合理分工，建立权责分明、相互制约的内部管理体系。

（三）基于互联网的众筹融资模式运作环境优化

1.加快改善法制环境

一是制定相应法律法规，确立互联网众筹企业的合法地位。有关部门应尽快出台针对互联网众筹的法律法规，明确界定互联网众筹企业的性质、经营范围和最高利率水平，将其与放高利贷、非法集资等违法行为区别开来，从法律层面保障企业良性发展。

二是形成完善的准入和退出规范。市场准入方面，允许民间资本、产业资本进入，形成多元化资本结构，促进互联网众筹企业的良性竞争：退出机制方面，将互联网众筹企业交给市场，同时整改未达标企业，救助问题企业，取缔违规经营企业，以实现市场竞争中的优胜劣汰。

2.建立有效的监管环境

一是明确监管主体，建立完备的监管体系。出台相应法律条例，明确互联网众筹企业的监管主体及职责，做到权责分明，监管有序。引入第三方监管平台，对互联网众筹企业的资金动向进行追踪。同时，成立行业协会以实现互联网众筹企业间的信息交互，提高整个行业的风险防范能力。最终形成以人行、银监会为主体，以第三方机构和行业自律为补充的全面监管体系。

二是坚持非审慎性监管原则，实现全方位监管。以非审慎性监管为原则，以防范放高利贷、非法集资等违法行为为重点，以借款利率、期限、用途、偿还情况等为监测指标，实现对互联网众筹企业的前中后全方位监管。准入监管方面，对公司的注册资本、管理层人员构成进行严格审核，在合法性前提下，优先选择实力雄厚、管理先进的企业；运营监管方面，实时监控企业资金流向，并定期进行专项检查。

3.培育健康的信用环境

一方面，政府等有关部门应加强公民诚信道德宣传教育，进一步增强公民的诚信意识，在全社会培育重诚守信的良好信用环境：另一方面，要以政府为依托，做好信用收集整理工作，在央行个人征信系统和公安机关公民身份信息系统的基础上建立完善的个人信用评价系统，实现互联网信贷信息与个人信用评价系统的顺利对接。同时引入市场竞争机制，在互联网众筹企业间构建互联网借贷征信系统，共享用户信用信息和违约借款人黑名单，以提高信用评价机构的工作效率和可信度。

四、结语

基于互联网的众筹融资模式还属于互联网技术与金融结合的新兴事物，许多方面还有待规范，发展潜力巨大。随着相关政策的出台和进一步的金融创新，这种依托互联网技术的全新融资模式将在促进中小企业发展，改变人类生活方式等方面产生更为深远的影响。