近日中港两地热门话题是中概股回归A股，所引起的种种现象，及监管当局采取的应对措施。2000年美国纳斯达克于互联网企业融资上，拥有大量人材，欢迎中国互联网股在美上市，估值也很高，股价表现相当不错。

当时中国互联网企业例如新浪（SINA.US）、搜狐（SOHU.US）、百度（BIDU.US）及C-Trip（CTRP.US）等都在美国纳斯达克上市。到2011年5月，沽空机构浑水发布不利中国森林的报告，指中国森林账目有问题。不单只令到中国森林股价大跌，也令到评级机构及监管当局对中国上市公司的账目提出疑问。

回归股份表现突出

穆迪发表红旗报告，指十多间中国概念的上市公司账目有问题，插了二十多枝红旗。其后有多间沽空机构发表对中国概念股不利的报告，狙击中概股。因此在美国上市的中国概念股，表现一蹶不振。由于美国上市的中国概念股表现欠佳，有公司打退堂股，把美国上市公司私有化，然后在内地A股上市，吸取更多资金。

由2011年到2014年A股表现欠佳，上证综合指数在2，000点徘徊，中概股回归A股并不炽热。随着A股2014年底开始反弹，2015年上半年飙升，上证综指2015年5月升到5，178点的高位。一些回归A股的股份表现突出，令到市场兴起回归潮。

表现最惊人的是2015年3月25日上市的回归股暴风科技（300431.SZ），由9.43元（人民币.下同）升至327元。成功在大牛市时上市，上市后连续30天升停板，成为回归A股最成功的股份。另一个成功例子，是巨人网，在2007年11月于美国纳斯达克上市，在2014年成功私有化。

中概股平均市盈率高

回归中概股表现标青，主要是中、美两地估值差异。在美国上市的中概股平均市盈率（P/E）是25倍，但A股中概股平均P/E却高达57倍。按统计在美国上市的中概股有38只进行退市私有化，有六只已经完成退市手续。其中包括巨无霸奇虎360，市值高达95亿美元。数目之庞大，对中国庞大的外汇储备都会产生负面影响。

中证监推出相关措施，打击回归A股的吸血手段。禁止跨行业的并购，中证监表示：「如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都打着并购重组的旗号，进行概念炒作，不断叫高泡沫，最终损害的还是投资者利益。」中证监叫停四个行业的并购，包括互联网金融、游戏、影视及虚拟世界。中概股要回归A股难度提高了，中概股回归热潮也要告一段落。