曹政妍

摘 要：现今来看，在社会不断发展的过程中，我国的新三板市场发生了很大的变化，并且也面临一些新的发展机遇。针对这种状况，政府必须要加强对其的重视度，并提升研究的力度，促进新三板市场的发展。本文主要是针对新三板发展的现状、作用以及存在的问题进行了深入的研究，并且提出了相关的建议，以期能够促进我国新三板市场的发展与进步。

关键词：新三板市场 现状 发展机制 分析 建议

前言：对于新三板市场来说，主要指的是中关村科技园区非上市股份有限公司的股份报价转让系统，主要是由国务院决定的以北京中关村科技园为试点，2006年在深交所进行挂牌启动的。对于挂牌的企业来说，主要是高科技技术企业，不同于原转让系统内的退市企业以及原STAQ以及NET系统的挂牌公司，因此将其称作新三板。新三板是主要面向一些高成长科技型以及创新性非上市股份公司进行股份的挂牌转让，以此来定向增发融资的交易平台。尤其是针对有些规模小、融资较为困难、风险较大的科技型企业有很重要的意义，现今来看新三板愈发受到人们的重视。

一、新三板的作用及影响探讨

对于新三板的作用及影响来说，首先是对我国资本市场建设的作用，在新三板推出之后，不仅能有效推动高新技术产业的政策落实，同时也是三板市场的一次扩容实验[1]。但是其中更为重要的作用就是，新三板能够为建立全国统一监管的场外交易市场实现有效的探索，以此来进行经验的积累，促进市场经济的进步以及发展。

其次就是对高新技术园区公司的积极作用，新三板的发展能够成为企业融资的平台，并有效促进高薪技术企业融资方式的多元化，不会受到银行贷款以及政府补助的限制[2]。并且更多的股权投资基金将会在新三板制度保障下来进行投资。同时也会提升公司的治理水平，根据相关的规定来看，在高新技术园区的公司若想要登陆新三板，那么必须要在有关机构的指导下进行股权的改革分析。并且新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行合理的设置，以此来充分促进企业的规范管理以及健康发展，促进企业的进步。

最后就是对投资者的作用及影响，主要为价值投资提供相应的平台，不管是个人还是机构投资者，在对新三板公司投入资金后，短期中不会收到相应的资金，因此在对新三板的投资中可以利用价值投资的方式。另外，新三板制度的有效确立，可以使挂牌工作的股权投资行为纳入到交易的系统，以此来让主办券商进行监督以及监管，以此来有效降低股权投资风险。新三板发展成为了私募股权基金退出新方式。

二、新三板市场存在的问题

对于新三板市场中存在的问题来说，首先是缺乏流动性，这是最为主要的一个缺陷。新三板在推出后，会对投资对象身份以及数量进行限制，影响其流动性。其次就是信息不对称性，由于新三板市场较为闭塞，这样将会导致中小投资者无法有效把握新三板企业的基本面，仅仅是带有一种博弈的心态来进行市场赌博。再者就是融资渠道较为单一，新三板企业规模较小，这样发展中会存在很多风险。新三板企业挂牌后，会导致融资渠道较为单一，主要是自有资本以及短期借款形式，依赖定向增资而无法公开发行股票。另外，信息公开也是新三板企业面临的一大挑战。挂牌企业需要披露运营状况及控制制度等，给企业的经营管理施加了压力。最后就是新三板市场的规模比较小，经营的时间比较短，很多企业都是初期阶段，经营的规模比较小，因此企业的相关数据较少，无法在公开的渠道获得[3]。

三、新三板市场的发展对策

3.1完善以备案制为基础的挂牌监管制度

现今来看，股票上市挂牌制度是目前来看国际上主要有两种，其一是市场主导型，也就是所谓的注册制[4]。其二便是政府主导型，也就是所谓核准制。对于核准制来说，是站在投资人安全角度上进行分析，相关的法律中要求发行人要全面公开资料，政府必须要履行相关的职责，对证券进行全面的监管。但是其中也存在一些缺点，就是主管机关权利过大，上市公司成为垄断资源，股票发行价格不顾合理，很容易出现圈钱状况。并且也不利于创新企业的发展，一些发展潜力较高的企业很容易被排斥到外面。而新三板的有效实施，这样会以证券协会自律管理为核心，以此来对其进行形式性审核。因此针对这种状况，必须要在制度上以及立法上进行完善，提升对违规券商以及利益群体的处罚力度，从而来充分保障投资者的利益。

3.2引入市商制度

由于受到现行交易制度的影响，新三板对企业投资以及证券等从业机构缺乏吸引力，这在一定程度上也导致新三板缺乏有效的流动性。在新三板不断发展的过程中，必须要充分的关注市场的扩容，从而采取有效的措施不断吸引投资者，以此来对交易风险进行有效的化解。对于这些问题来说，最为重要的便是建立一个有效的交易机制，市商制度则是一个有效的选择，市商制度能增强证券的流动性，尤其是在发行价格上有很大的重要作用。所以必须要对新三板交易制度进行有效的改革，并且引入相关的市商制度[5]。

3.3提升新三板扩容的步伐

对于新三板的扩容来说，主要可以分为园区扩容、企业扩容以及主办券商的扩容，这样可以结合中国新三板的市场发展状况，不断加快园区扩容以及主办券商的扩容，以此来推动新三板扩容的步伐[6]。对于园区的扩容主要依据高新技术园区，将新三板范围由中关村园区逐渐扩展到符合相关条件的全国高新技术园区。并且在进行扩容的过程中必须要控制过程中，能够稳定前进，进行分期扩容。要建立一个完善的计划，从而来保证扩容的科学合理性。另外，也要充分解决全国统一性以及地域差异性的安排，新三板以及各个地产权市场与股权交易所进行定位以及合作，以此来促进市场的协调发展。

3.4转板制度的建立

对于转板制度来说，主要是在不同层次的证券市场进行流动，新三板中的转板通道主要指的是新三板挂牌企业在不同层次证券市场进行流通，现今我国的转板制度不够完善，三班挂牌企业以及三板企业必须要公开发行的程序来在场内资本市场上市。转板制度是多层此资本市场体系与其他层次资本市场之间的桥梁，这也是资本市场中最为重要的一个环节，现今来看我国多层次资本市场框架也逐渐搭建，但是相互之间却无法进行有机结合，这样不同层次资本市场之间没有建立链接的桥梁，转板制度不够完善。所以必须要采取有效的措施建立绿色的通道，以此来提升新三板的吸引力。

结语：在市场经济不断发展的过程中，必须要采取科学有效的措施不断完善新三板市场的发展。本文主要是对新三板市场的现状问题进行了分析，并且提出了相关的建议，以此来促进新三板市场的发展与进步。新时期新三板市场的发展面临很大的挑战，针对这些问题政府必须要采取有效措施，完善相关制度，以此来稳定新三板市场，从而来促进其发展。

参考文献：

[1]林安霁.林洲钰.“新三板”市场的发展模式与对策研究[J].经济体制改革，2012，（05）：89-89.

[2]申岚.发展新三板 助推经济转型[J].辽宁经济管理干部学院（辽宁经济职业技术学院学报），2011，（04）：23-23.

[3]周茂清.尹中立.“新三板”市场的形成、功能及其发展趋势[J].当代经济管理，2011，（02）：43-43.

[4]张亮.中小企业视角下“新三板”市场的功能定位[J].金融教学与研究，2011，（02）：34-34.

[5]胡淑丽.论中国新三板市场的功能、主体定位及制度创新[J].经济研究导刊，2011，（03）：23-23.

[6]于鑫，崔潇.三板市场发展的域外经验与本土思考[J]. 长春金融高等专科学校学报，2012，（03）：60-65..