■ 陆 静（燕山大学 河北秦皇岛 066004）



我国商贸流通业发展的金融扶持机制与实证检验

■ 陆 静（燕山大学 河北秦皇岛 066004）

内容摘要：本文采用理论结合实证的方式，研究了我国商贸流通业发展的金融扶持机制。结果表明，金融扶持主要通过融资渠道优化与资源配置优化来促进商贸流通业发展。在我国，金融扶持对商贸流通业发展的作用表现为“倒U”型关系，体现了我国金融扶持力度应保持在一个合理的区间。

关键词：商贸流通业 金融扶持 机制实证

引言

“十三五”时期是我国经济转型升级的关键时期，同时当前我国经济已进入新常态，宏观经济下行压力较大，投资增长明显趋缓，出口贸易日趋紧缩。在这样的发展背景下，抓住“三驾马车”之一的消费，寻求新的消费增长点，成为“十三五”时期我国经济发展的重要途径。作为我国国民经济的先导产业，商贸流通业在引导居民消费、扩大社会内需、促进社会生产等方面发挥了极其重要的作用，因此商贸流通业的发展与否，成为决定我国经济成败的关键。

在商贸流通业发展过程中，劳动力、资本、技术等要素是必不可少的，但除了这些要素之外，还需要得到金融方面的充分支持，作为商贸流通业稳定发展的保障。实际上，金融的支持作用贯穿于商贸流通业的各个环节，金融发展水平的高低直接影响了商贸流通业的竞争水平。目前国内学术界关于金融扶持作用的研究主要在于金融扶持宏观经济发展，而对商贸流通业的扶持作用却鲜有研究，特别像扶持机制、作用程度等方面均少有涉及。鉴于此，本文将研究我国商贸流通业发展的金融扶持机制，并通过实证分析来检验这种机制。

图1　金融扶持商贸流通业发展的机理示意图

图2　金融相关率以及商贸流通业发展比率的变化趋势

金融扶持商贸流通业发展的作用机理

一般而言，商贸流通业的发展可根据商贸流通业自身规模的增加、商贸流通产业内部的结构调整，以及商贸流通业发展对区域经济增长的贡献、商贸流通业对就业的贡献等进行衡量。但是，随着科学技术不断进步，尤其是近年来我国科技普遍深入到各行各业、生产消费各个领域，创新驱动战略不断深入人心，商贸流通业的发展将更多地被归结到通过流通创新来促进商贸流通业的集约型发展。而商贸流通业要实现创新，就必须拥有大量的资金作为支持，因此金融扶持在商贸流通业现阶段的发展过程中功不可没。与此同时，商贸流通业也可以借助自身发展提升，推动金融业以及其他相关产业的发展提升。

由Den ison的经济增长理论可知，商贸流通业发展的影响因素，第一是劳动力、资本等基本生产要素投入规模的提高；第二是这些生产要素的生产效率提高。而生产要素的生产效率的提高很大程度上由技术、制度、资源配置、规模经济等因素决定，这里包含了金融发展而带来的扶持作用。金融是现代经济体系中的核心之一，它的本质就是作为投资者与储蓄者之间的桥梁，促使资金由盈余方向需求方发生转移。

金融扶持于商贸流通业发展，主要是在一定的金融制度体系下，以金融机构、资本市场作为中介，通过相关的金融政策，调节与商贸流通业相关的资金流动，为商贸流通业提供资金融通的服务，从而为商贸流通业的发展以及产业内部结构调整提供可能。

图1显示了金融扶持商贸流通业发展的作用机理。金融通过资本市场（供给方）和银行信贷市场（需求方）形成可循环的供求机制，通过这种机制运作，促使资本重置和金融要素分配，进而形成了三种新的运行机制，分别为资本形成机制、资金导向机制和信用催化机制。通过这三种机制的共同作用，不仅为商贸流通业的经济活动提供资金支持，促进商贸流通业创新，同时也为商贸流通企业的进入和退出提供更为便捷的渠道。商贸流通业的创新，促进了该产业的层次不断提高；而商贸流通企业进出市场的便捷性的提高，可以加速商贸流通业内部要素流动，促进产业内部资源优化配置，从而促进产业发展。与此同时，金融政策的扶持还可以直接作用于商贸流通业的创新和企业进出市场，特别是技术开发投融资（风险投资）还可以凭借其优势，为科研领域活动提供更大支持，进一步作用于商贸流通业的运行过程中，从而推动商贸流通业发展。

从这种作用机理可以看出，金融扶持对商贸流通业发展的作用，主要体现在金融渗透于商贸流通业发展的全过程中。从金融与商贸流通业发展的关系来看，资金运用结构的调整决定了商贸流通业内部行业结构的调整，而商贸流通业结构的调整又体现了资金运用分布的调整。可以认为，金融扶持促进商贸流通业发展的过程，就是金融在市场中发挥融资渠道优化与资源配置优化的过程。

金融扶持推动我国商贸流通业发展的实证分析

通过上述分析可以发现，金融扶持理论上在商贸流通业发展过程中扮演了重要的中间角色。金融扶持是否贴近商贸流通业发展实际，对于商贸流通业的发展具有重要的作用。而尽管前文的理论分析点明了金融扶持对于商贸流通业发展具有重要的促进作用，但仍无法从经验上说明金融扶持对我国商贸流通业究竟具有多大的推动力。为此，本文还将通过实证检验，研究这种促进作用到达何种程度。

（一）变量选取及数据来源

由于目前对于商贸流通业这一行业的界定仍不是非常明晰，所以在研究商贸流通业相关问题时往往因为行业门类选取差异而导致研究结果存在较大差异。为了使本文的研究存在更强的合理性、客观性、相对性，本文不单单选取商贸流通业规模变量，而是选择商贸流通业的发展比率这一变量，具体采用社会消费品零售总额占国内生产总值的比重衡量。之所以选取社会消费品零售总额，是考虑到我国统计数据中对于商贸流通业并没有直接的指标，而是通过批发和零售业、住宿和餐饮业等细分指标，同时社会消费品零售总额也反映了国内市场消费品零售的规模，一定程度上可以作为商贸流通业规模指标。

至于金融扶持的变量，考虑到我国长期一直以间接的融资方式为主，而金融机构无论是以前、现在还是未来，在推动商贸流通业发展过程中都具有重要作用，因此本文选择综合性指标—金融相关率，衡量金融扶持的水平。所谓金融相关率，就是金融资产价值与经济活动总量的比值，反映了一定区域内金融发展的基本特点，采用金融资产总额与GDP之比表示。这里，金融资产包括M 1、股票市值、债券余额三个部分。

本文采用1990-2014年我国数据进行分析，原始数据来源于《中国统计年鉴》。通过计算整理，得到金融相关率以及商贸流通业发展比率的数据如表1所示，图2给出了两个指标的变化趋势。从中可见。1990年以来，我国金融相关率呈现明显上升趋势，而商贸流通业发展比率虽然也呈现上升，但总体上维持在0.3-0.4左右。

（二）模型构建

记金融相关率变量为Finan c ia l，商贸流通业发展比率变量为Circu la tion。根据“倒U”型增长效应理论以及苏基溶、廖进中（2010）等人的研究，金融扶持对于产业发展的影响并不总是存在正向促进作用的，如果金融过分发展，即表现为金融扶持过度，反而不利于产业发展。因此，本文在构建模型时不仅包含金融相关率的一次项，还纳入二次项，构建模型如下：

C irc u la tiont=α+β1Finan c ia lt+β2Financial2t+εt

其中，α、β1、β2为待估计参数，εt为随机误差项。

（三）实证结果及其分析

按照逐次回归，采用统计软件SPSS进行估计，结果如表2所示。

由回归结果可知，无论是一次项还是二次项回归结果，Financ ia l的一次项系数都为正，且通过显著性检验，如此说明在一定条件下，金融扶持确实对我国商贸流通业的发展具有明显的促进作用，这与前面的作用机理相呼应。同时，Financ ia l的二次项系数为-0.0893，且通过1%的显著性检验，说明金融扶持对于商贸流通业发展的影响并不总是存在正向促进作用，过度的金融扶持可能不利于商贸流通业发展。这与本文的预期结果基本一致。

金融“倒U”型增长效应理论从金融增长与经济增长关系的角度阐释了金融发展对经济增长的贡献并不是呈正相关的，而是存在一定的非线性关系，主要表现为“倒U”型关系，即过度的金融增长反而不利于一个地区经济良好发展。由金融“倒U”型增长效应理论可以知道，一个区域存在一个合理的金融规模空间，只有当该区域的金融规模在一个合理的区间内变动时，才能保证有效推动经济增长，这与该区域内的经济总体规模、消费规模以及人力资本存量等指标存在一定的适应性，而过度的金融扶持必然伴随着过度的金融发展，必将消耗更多的资源要素，造成不必要的损失，对一个区域内商贸流通业的发展反而会有不利的影响。苏基溶、廖进中（2010）等人在研究金融发展与经济增长之间关系时，也曾得到类似的结论。这些学者通过实证研究，都验证了金融“倒U”型增长效应理论在我国金融支持过程中是适用的。

表1　金融相关率以及商贸流通业发展比率数据汇总

表2　回归结果

结论与启示

本文从理论与实证两个角度，研究了商贸流通业发展的金融扶持机制。通过研究发现，金融扶持促进商贸流通业发展的过程，就是金融在市场中发挥融资渠道优化与资源配置优化的过程。在我国，金融扶持确实对我国商贸流通业的发展具有明显的促进作用，但与此同时，金融扶持的这种作用也表现为“倒U”型关系，体现了我国金融扶持力度存在一个合理的区间。

根据本文的研究，得出以下几点启示：首先，应注意到商贸流通业的发展不局限在行业自身的要素投入，还应将金融扶持置于基础地位；其次，金融扶持商贸流通业发展，也应做到有度，合理扶持产业发展；再次，应加强金融扶持机制创新，完善金融体制，扩大金融对商贸流通业发展的乘数效应。

参考文献：

1.张洪玮.互联网金融业发展对于现代物流产业的影响[J].商业经济研究，2015 （17）

2.周迪.“量”和“质”角度的中国金融规模地区差距及分布的动态演进—基于Dagum分解与扩展的分布动态学模型[J].上海经济研究，2015（1）

3.苏基溶，廖进中.金融发展的倒U型增长效应与最优金融规模[J].当代经济科学，2010（1）

中图分类号：◆F724

文献标识码：A