浙商银行　　刘亦同

加入SDR 的浙江外贸视角

浙商银行刘亦同

浙江“圣宇纺织”作为一家主营毛巾出口的公司，因人民币贬值遇到客户提出降价的要求，这对本来利润率并不高的公司来说，可以说基本没有沾到贬值利好的“光”。实际上在全球贸易普遍低迷的背景下，为了保留住市场的份额，越来越多的浙江企业与海外贸易伙伴，主动协商分担汇率波动后果，在一定程度上弱化了人民币贬值给企业带来的好处。

在义乌，国际商贸发展迅速规模扩张。外国商人使用人民币结算意愿虽然不断增强，但也曾经受制于没有加入SDR一篮子的制约，承担着费率风险与手续费支出：比如一张100万元人民币订单，以外商结账日的汇率为参考，汇入的美元折算成人民币是101万元，多出来的钱就和义乌商家没关系；如果当天即时汇率计算人民币是99万元，外商就需要补足空缺。而用人民币结算能降低价格波动2万元。

人民币“入篮”的消息令人振奋，对中外双方外贸企业带来的直接利好就是，进出口商品可采用人民币计价，降低企业汇率风险和汇兑成本，提高进出口企业的效率。加入SDR后越来越多外国银行有了人民币储备，就能够为自己客户的进出口贸易，提供人民币货币结算了。

为外贸输入正能量

“入篮”还有利于浙商走向世界，用人民币作为注册资本，将投资输送到“一带一路”沿线国家，对企业本身提高融资能力、减低融资成本形成直接利好。据悉目前浙江外贸企业进出口业务，多数还是用美元作为结算货币。此番人民币被纳入SDR成为真正意义的世界货币，IMF180多个成员国的法定官方货币都将出现人民币的相应配置，贸易企业都将因此逐步尝到“甜头”。

浙江作为跨境人民币业务第二批试点省份，自2010年6月份至2015年6月期间，跨境人民币贸易和投资规模稳步扩大。从最初的货物贸易、服务贸易结算，扩展到企业对外投资、外商直接投资、跨境双向融资、跨境担保等多个领域，形成了人民币国际化的立体框架。五年来全省跨境人民币业务总量达到2.8万亿元，不仅方便了对外贸易和对外投资，而且为浙江企业减少财务成本约80亿元以上。

以往浙商的外贸客户先用美元结算，然后再兑换成人民币，难以避免汇率波动风险，还需支付手续费。浙江外贸出口企业的期望是：人民币融入国际大市场，希望尽早形成配套金融工具，把人民币变成全球通行货币篮子里的硬通货。浙江某茶叶进出口企业的老总对笔者说，他的企业每年经营的茶叶约为4万吨，主要出口到欧盟、北美、非洲等地，去年出口总额约为1亿美元。长期以来茶叶出口都是以美元或欧元来结算。但能够用人民币结算了也要一步步来，明年可能还是会采用老的结算方式。因为对进出口企业来说，解决汇率风险是最主要的问题。美元或欧元已经有成熟的套汇保值等金融手段，帮助规避风险选择的余地更大。而人民币纳入SDR要到2016年10月30日以后，控制汇差虽能省钱，但短期内还难以操作。企业和银行都需要相应配备规避汇率风险的金融工具。

值得期待的是按规定程序结账，将不用再担心汇率的波动变化。在局部地区外贸业务中人民币地位还会进一步得到强化。不过在各国各地的情况会有所不同，对将产品销往越南等东盟地区的出口企业，人民币纳入SDR会取得立竿见影的效果，因为那里的人民币已经是“硬通货”，而在其他国家与区域，还需要在贸易中说服意向伙伴使用人民币。该老总如是说。

纳入SDR后趋势研判

从国际方面来看，加入SDR篮子的货币被视为避险货币，获得这一地位后将增加人民币在国际范围内公共和私人部门的使用，人民币的新增需求将会增长。但首先应当认清承担的责任与SDR的占比情况。按照IMF的设计SDR被创设并分配给参与国，各国获得的SDR可以经过申请批准，向指定的货币承兑国家兑换该国货币，从而在现有储备资产不足时，增加一种支付手段。因此进入SDR篮子的货币，将更增加责任而不仅是权利。从SDR诞生以来虽然得到IMF极力推广，历经三次大规模SDR创建与分配，但到2014年为止，整个SDR货币在全球外汇储备中所占份额不超过2.9%，各国与各国际机构之间的SDR交易量更是可以忽略不计。

其次是相信一定能提升人民币国际形象。人民币如成功“入篮”将成为第一个来自发展中国家的SDR货币，有利于提高SDR的代表性和吸引力，将有利于完善国际货币体系，维护全球金融稳定。对于中国而言将成为人民币国际化重要标志，相当于IMF为人民币颁发了国际证书，认可了国际储备货币地位，有助于提升人民币的国际形象，提升人民币计价资产吸引力。人民币将逐步进入到国际主流储备货币市场，对未来中国进行全球融资、交易、结算、贸易等方面都有重要意义。渣打银行等机构预测，未来全球至少有1万亿美元国际储备，转为以人民币存储。有助于撬动世界对于人民币资产需求，尤其是有利于人民币债券发行。

第三，需要积极应付一系列变化。我国需要做足迎接“入篮”的准备，人民币纳入SDR货币篮子，将增加资金自由流动性，加剧人民币汇率双向波动，各国贸易市场对人民币汇率更加敏感。人民币纳入SDR货币篮子并不是人民币国际化终点，国内方面来看对13亿人口短期内其直接影响有限。人民币国际化的实际成效，仍然取决于未来经济和金融市场的发展、资本账户的开放、汇率机制的改革、人民币计价金融工具的发展，以及风险管理平台的设立等基本面。

还需银行再给力

贸易是经济增长的发动机，银行服务是重要的助推器，对支持对外贸易起到重要作用。截至2013年末与浙江发生人民币业务的国家和地区已经超过128个。银行金融产品覆盖面由跨境贸易结算，逐步拓展至存款、贷款、担保、清算、资金交易、理财、现金管理、贵金属交易、债券承销等各类银行资产、负债和中间业务，门类更加齐全，品种更为丰富。人民币国际化从银行贸易结算起步，到直接投资于各国、各地区、各领域，成为推动浙江发展的新动力。

从欧美经济发展轨迹来看，贸易和金融是相互依赖、共同发展的关系，因此而出现了贸易金融（Trade Finance）领域。国际贸易从早期易货贸易到货币贸易，缩短了交易链条、节约了交易时间、提高了交易效率。但也产生了相应的国别风险、法律风险、信用风险、汇率风险等。为了规避相关风险，商业银行信用不仅应当介入贸易各环节，利用汇款、托收、信用证支付工具，及时收付清偿国际间债权债务，为贸易双方降低国家和企业风险，而且需要提高资金效率和安全性，参与和维护国际结算安全运行。央行已将CIPS（中国国际支付系统，即人民币跨境支付系统的资格）的暂行规则，下发至浙江部分中资与外资银行。全省共有19家银行获得直接接入CIPS系统的资格。上线CIPS系统有助于加快人民币国际化，在逐步实现人民币可自由兑换的进程中，浙江银行业将凭借该系统发挥应有的作用。