观潮Economic Review

我国劳动生产率的突破之路

（《上海证券报》2016-09-19）

很多人担心，在我国劳动力素质还没有得到全面提高的情况下，劳动力价格上升，会影响劳动生产率提高。从理论上讲，确实这样。可是，为什么不从现实去仔细考量，劳动力价格不提高，怎么提升劳动生产率？如果企业仍能通过廉价劳动力获得利润，多数企业就会选择利用廉价劳动力，而不会在劳动生产率上做文章。如此一来，我国的劳动生产率又如何得到提升呢？如果劳动力价格的提升能够倒逼企业尽快改变现状，把提高劳动生产率放在首位，岂不能够有效推动劳动生产率的提升？反之，企业对劳动力素质要求的提升，又会迫使劳动者提高自身的综合素质，以更好地适应劳动生产率提升的要求。这才是良性循环。而若人为遏制劳动力价格的提升，永远也不会形成这样的良性循环。

法治政府的“隐蔽主题”

（《经济观察报》2016-09-18）

法治政府虽然权力为法律所规范，但这样的政府不仅不是软弱无力的，而且事实上要比那些权力不受限制的政府在社会的治理上成功得多。从法治政府的原理来说，一方面其限制政府权力具有天然的正当性，而之所以要通过法律来限制、束缚、规范政府权力，其目的当然是在于保护个人权利免受权力任性的侵害。但是，个人权利的保障与政府权力之间并非此消彼长的零和游戏。固然应当防范政府权力侵犯个人权利和自由，但法治政府的另一面同样高度重视政府的有效治理，强调政府在提供公共品和保障社会正义的积极作用。政府只有权力有限，才能让政府行为变得可以预测，变得具有正当性；而具有正当性的政府，必然是具有公信力的政府，也必然是可以号召民众的政府，从而使民众认同政府，服从法律和治理。

降低融资成本助力实体经济

（《中国经济时报》2016-09-18）

我国有大量中小微企业，降低融资成本对他们来说更加重要。我国企业部门总体杠杆率比较高，但如果进一步细分，可以发现中小企业获得银行资源相对较难，所以既要降低传统企业的杠杆率，同时要大力发展股权融资。通过稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构，大力发展股权融资，合理扩大债券市场规模，有利于减少中小企业融资中间环节，扭转过高的金融交易成本。同时，融资便利和风险管理总是一个硬币的两面，在降低交易成本的同时，要加大信息披露力度，规范债券发行企业信息披露行为，提高市场透明度。加强信用评级制度建设，强化市场化约束机制，实现融资便利和风险控制的统一。

经济不行还是统计不行

（《第一财经日报》2016-09-14）

从硅谷背景的经济学家到中国统计机构，都开始质疑统计方法有问题：不是经济不行，而是统计不行。目前的统计，没有把互联网带来的新经济因素考虑在内。租车软件显著提高了效率，搜索帮助人们获取信息和知识比以往快许多，地图和导航服务让交通更便捷，电商减少了购物时间，又给消费者提供了更多的选择。成功的互联网公司大多创造了多边市场机制，建立了平台型经济，免费服务流行，共享经济崛起，但互联网带来的更高效协作与共享也无法从市场上体现出来。历史上历次工业与技术革命告诉我们，技术渗透到实体经济中需要一个过程，而且其在不同行业的渗透速度和程度都是不均匀的。这一轮以互联网为代表的技术进步，对于经济的影响才刚刚开始，还是已经结束，在很大程度上取决于人们用这些技术干什么。

搜寻资本市场常青树

（《上海证券报》2016-09-28）

我国证券市场迄今只有20多年历史，很难讲哪些个股会成为像可口可乐那样的百年企业。真正的百年企业，并不是在你遇到它的第一年才开始优异的，也不是在第99年就立马没落了。最大的可能，遇到它之前的若干个年代里，就已有了优异表现；遇到它之后的若干个年代里，仍将继续优异下去。目前美国纽交所和纳斯达克交易所合计上市公司数量约是我国的两倍多，参照美国情况，我国A股市场上市公司数量未来若干年很可能会翻番。在目前A股已上市的近3000家公司，和未来约3000家新上市的IPO企业中，要遴选出那几家寥若晨星的百年企业，最靠谱的办法就是从历史表现优异的白马股中挑选。如果一股脑从几千家公司里胡乱扒拉，其难度和成功率，可想而知。