不能因为新三板在这一年获得了不错的成绩单就沾沾自喜，希望新三板无论是对企业的帮助还是能够维持“慢牛”行情，都有待监管层、参与企业和投资者的继续努力，共同完善市场创造最有利于时代发展的商业文化

宋清辉

知名经济学家，著名专栏作家，曾在中国证券监管机构担任顾问等职，主要研究领域为经济体制改革与金融市场监管。著有《一本书读懂经济新常态》

全国中小企业股份转让系统官网显示，截至2015年8月28日，共有3348家企业在新三板挂牌，总股本达到1729.67亿股。虽然新三板的总市值、日成交量等指标远不及A股市场，但不可否认的是，在新三板快速崛起的过程中，它塑造了中国新商业文化。

新三板之所以“新”，并非因为它是一个“新”的股份转让系统，而是因为其服务的均为以创“新”为主的企业，高科技企业是新三板平台的主要力量。由于登陆新三板的公司采用的是与A股不同的注册制，挂牌新三板更为便利的特性为企业未来的发展创造了更多空间。在成熟的市场秩序下，资本市场的完善对企业而言有利有弊，如果能够合理利用资本市场就能实现利大于弊的效果。对中小微企业而言，通过新三板介入资本市场要比介入A股市场容易得多，新三板的力量也在帮助企业茁壮成长。

“新”已经成为了一种商业文化，在新三板的刺激下，不少传统行业的企业也开始了向“新”的转型，其商业文化也逐渐与以往有所不同。在很多人眼里，资本市场最大的作用是解决钱的问题，因此，很多企业此前将目光放到了主板、中小板和创业板市场，但发现在短期内这个梦想有些遥远。对中小微企业尤其是正在成长、尚未展现强大盈利能力的企业而言，挂牌新三板除了成本较A股低、手续较A股快捷外，还有不少好处。

挂牌数量早已超过A股、但活跃度远不及的新三板企业，为了吸引资金、长期留在新三板，就必须对公司有更加规范的治理。如果企业能够顺利获得资金的扶持，这意味着市场开始看好企业的未来和财富效应，企业股权持有者也可以通过此创造价值。在企业成交量开始逐步活跃的情况下，投资者可以通过流通进行套现，市场对企业也会有更多的关注。当然，理想和现实有非常大的差距，有数据统计称70%的新三板企业无法进行融资，这和某些挂牌企业的初衷有所不同。正是因为在新三板上遇到了阻碍，大量没有获得融资的企业开始对自己进行反思以将企业做得更大更好，从而倒逼企业发展。

从现实情况不难看出，随着新三板市场不断扩容、企业对新三板市场认可度不断提高的情况下，登陆新三板的企业不仅在资本市场上有所斩获，更在新三板市场上对自身有了更多了解。不知不觉中，努力迈向中国版纳斯达克的新三板正在塑造我国新商业文化。

这种正在蔓延的商业文化来自于企业与资本市场相互间的互动，新三板低门槛的机会能够让海量的企业主动反省自身优缺点，从而优化自身的生产结构、产能模式、销售策略，以此提高自身盈利能力。更重要的是，在新三板“新”的要求下，企业将会努力向“创新发展”、“更新模式”、“高新科技”等多“新”模式努力进取，在新常态经济中争取稳住脚步不被淘汰。

在企业的不断进取下，其规则、制度、运营、交易、挂牌、转板等模式必然将在市场的需求下逐渐趋于完善，能够在不断扩容的过程中寻找更多优质、发展潜力大的企业，促进整体市场的繁荣。两者之间的不断磨合、融合将形成良性循环，在塑造新商业文化方面能够推动企业的竞争力、盈利能力，另一方面也将商业文化融入新三板市场，令“中国版纳斯达克”更加成熟。

与A股市场相比，挂牌新三板的企业不需要任何的财务指标，企业挂牌新三板体现的是企业的责任心以及我们常常挂在嘴边的“良心”。从制度上而言，新三板将挂牌的权利交给了企业，注册制的模式也考验着这些企业诚信。在制度的逐步完善下，新三板显得更为公开透明，能够在一定程度上消除信息的不对称，市场也因此显得更为健康。

需要说明的是，新三板当前的情况并不是尽善尽美。在全球市场资本市场遭受到冲击的时候，新三板市场本身的流动性也出现了短时间内无法解决的问题，而且融资效率有所下降，企业负担也加重。因此，不能因为新三板在这一年获得了不错的成绩单就沾沾自喜，希望新三板无论是对企业的帮助还是能够维持“慢牛”行情，都有待监管层、参与企业和投资者的继续努力，共同完善市场创造最有利于时代发展的商业文化。