汤哲

（华南师范大学，广州 510006）

基于经常项目下的中美外部经济失衡研究

汤哲

（华南师范大学，广州 510006）

经常项目对于一国外部经济均衡具有重大意义。通过对中美两国经常项目差额结构和相关性的实证分析，可知中国长期逆差、美国长期顺差主要均由货物贸易差额导致，服务贸易差额对其起反向抑制作用。收益差额上中国逆差，美国顺差，但两国收益项目均处于增长状态。通过时间序列建模，可以发现中美两国经常项目差额具有一定的负相关关系。

外部经济失衡；经常项目；相关性

随着经济全球化的迅速发展，各国之间的经济贸易活动联系愈发密切，国际收支平衡问题也成为衡量一国经济发展状况的重要指标。国际收支失衡，即外部经济失衡，势必影响本国经济发展，甚至引发全球经济的震荡。经常项目①经常项目由贸易账户、净投资收益与转移账户构成。作为国际收支中最重要、最基本的内容，反映了一个国家与其他国家之间的实际性资源的转移和配置，也体现了该国对外经济贸易能力的大小。更有学者提出外部经济的失衡随着金融调节的失衡，最终将回归到经济的真实基本面，即经常项目上。可见，经常项目对于一国外部经济的重要性。

中美经济联系密切，且两国经济总量分别为世界第二和第一，经济往来总量巨大。2012年，美国已经成为我国第二大贸易伙伴、第一大出口市场和第五大进口来源地，而中国也成为美国第二大贸易伙伴、第三大出口市场。双方在经常项目的往来特征，对于发展中国家和发达国家的贸易往来而言，具有一定的代表性。因此，对中美两国经常项目的比较和分析，对于处理一国的外部经济失衡和促进世界各国经济的平衡发展，具有一定的现实意义。

1　中美经常项目收支的比较

1.1中国经常项目差额及组成

如图1所示可以看出，从1999-2014年，中国经常项目总体呈顺差状态，且在2003-2008年间顺差增长迅猛，2009年开始回落并渐趋平稳。其中，货物贸易方面，占经常项目比例最大的货物贸易顺差总体呈扩大趋势，特别是近几年，“中国制造”席卷全球，商品贸易出口迅速增加，商品贸易顺差也急剧扩大；服务贸易方面，与货物贸易相反，服务贸易长期处于逆差状态，且差额不断增大。这意味着中国服务项目与世界其他服务业发达的国家差距越来越大，并逐渐处于落后地位。收益差额和经常转移差额对经常账户差额的影响不大，总体两者相抵。从上述分析可知，中国经常项目顺差主要由货物贸易差额的顺差造成，近几年由于服务贸易逆差不断扩大，抵消货物贸易逆差、顺差扩大的影响，导致经常项目差额处于平稳顺差状态。

1.2美国经常项目差额及组成

如图2所示可以看出，与中国的情况完全相反，从1999-2014年，美国经常项目总体呈逆差状态，在2009年因国际金融危机的影响有所缩小之外，逆差总体呈扩大趋势。其中，货物贸易方面，货物贸易逆差与经常项目总体逆差呈正相关关系，且平均水平要大于经常项目逆差；服务贸易方面，与货物贸易相反，服务贸易处于顺差状态，且差额不断增大。收益差额的情况与服务贸易差额近乎一致，由此可知美国在全球的服务领域竞争力越来越强。经常转移差额处于平稳逆差状态，这可能与美国战略输出的国家政策有关。从上述分析可知，美国经常项目逆差主要由货物贸易差额的逆差造成，但由于美国在服务贸易差额和收益差额上顺差，抵消掉部分货物贸易逆差的影响，经常项目逆差总体比货物贸易逆差小。

图1　中国1999-2014年经常项目差额及其组成

图2　美国1999-2014年经常项目差额及其组成

图3　中美货物贸易差值与经常项目总差额的比值

图4　中美服务贸易差额与经常项目总差额的比值

1.3中美经常项目差额结构的比较

为了更好地比较中美两国货物贸易差额、服务贸易差额、收益差额和经常转移差额对经常账户差额的影响，笔者整理两国的经常项目差额数据，分别绘制出中美两国1999-2014年货物贸易差额、服务贸易差额、收益差额和经常转移差额与经常账户差额的比值图，如图3～图6所示，用以对比两国不同子项目对经常项目的影响。

图5　中美收益差额与经常项目总差额的比值

如图3～图6所示可以看出，在经常账目下，中美两国具有的共同点：①货物贸易差额对经常项目差额的影响最大，其比例在1～2之间波动，呈现高度正相关关系；②服务贸易差额与经常项目差额呈负相关关系，两者的比值在近年来明显增大；③经常转移差额对经常项目差额的缩小起正向推动的作用，近年来都呈现输出状态，但其贡献历年来整体都较低；④在收益差额与经常项目差额比值上，两国均呈负相关，且中国比值呈缩小趋势，美国比值呈扩大趋势，反映两国收益项目均处于优化趋势。不同点为中国的经常项目为顺差，美国的经常项目为逆差。因此从共同点可推出，中国的货物贸易为顺差，服务贸易为逆差；美国的货物贸易为逆差，服务贸易为顺差。从上述分析可以看出，中美两国的经常项目差额都有扩大的趋势，其中最主要的影响来自于货物和服务贸易差额。中国凭借物美价廉的“中国制造”获得货物贸易差额的巨大顺差，但在服务领域却渐现颓势，在投资收益领域虽然情况有所改善，但仍处于逆差状态；美国虽然在服务和投资领域取得较大的优势，但货物领域过分依赖进口。

图6　中美经常转移差额与经常项目总差额的比值

2　中美经常项目的相关性分析

对比中美经常项目差额，可以看出两国在经常项目差额中存在一定的相关性。为了进一步验证该相关性，本文运用统计分析工具STATA 12，对1999-2014年中美两国经常项目差额的季度数据进行时间序列分析，基于科学统计对其相关性进行定量分析。

实证分析过程中的变量见表1。

表1　变量说明表

（1）拟合模型的假定是纳入模型的变量都为平稳的时间序列，因此在对变量x、y拟合模型前，先对其进行平稳性检验。本文采用Pearson检验法（PP检验），结果见表2。从表2可以看出，变量y无法通过检验，序列不平稳（P=1）。由于取对数不改变时间序列的特征，因此对变量y尝试取对数1ny进行检验，由表2可知，变量1ny平稳（P＜0.05）。

表2　中美经常项目差额Pearson检验

（2）得到平稳序列x和1ny之后，本文对其用ARIMA模型进行拟合，结果见表3。

表3　中美经常项目差额ARIMA模型拟合

从表3可看出，模型拟合效果良好，变量x和截距项均显著（P值＜0.005）。由此可得出以下模型：

根据半对数模型的意义可以从上述模型看出，在其他条件不变的情况下，x变动1单位，y则反方向变动0.00 154%。结果表明中美经常项目差额存在一定的相关关系。当美国经常项目逆差增加100万美元时，中国经常项目顺差同比增加0.00 154%。

3　结语

本文对中美两国经常项目差额的结构和相关性做了实证分析，以此来研究中美两国外部经济失衡的特征。通过分析可知，中国经常项目长期处于顺差状态，美国经常项目长期处于逆差状态，且都有扩大的趋势。主要的影响来自于货物贸易的差额，而服务贸易差额对经常项目差额起抑制作用，呈反方向变动。虽然两国收益项目都处于优化状态，但中国收益项目仍处于逆差状态，与美国有较大差距。两国经常转移项目目前都处于逆差状态，但影响不大，可能与大国的输出战略有关。通过时间序列建模可知，中美两国的经常项目差额还存在负相关关系，当美国经常项目逆差增加100万美元时，中国经常项目顺差同比增加0.00 154%。

主要参考文献

［1］吕随启，王曙光，宋芳秀.国际金融教程［M］.第3版.北京：北京大学出版社，2013：45-86.

［2］曾庆鹏.外部经济失衡的演变及对当代国际经济失衡调节模式的评述［J］.探索，2011（5）：94-99.

［3］杨巍.中美两国经常项目的比较研究与分析［D］.成都：西南财经大学，2013.

［4］［美］劳伦斯·汉密尔顿.应用STATA做统计分析［M］.郭志刚，译.重庆：重庆大学出版社，2008.

10.3969/j.issn.1673-0194.2015.13.105

F742

A

1673-0194（2015）13-0173-04

2015-05-07