劳新颖

“山雨欲来风满楼”，9月以来，金价的走势就不容乐观，最低跌破1100美元下方。北京时间9月18日，美联储政策会议结束，会上宣布维持关键利率在0～0.25%不变。这对黄金而言无异于是一针“强心剂”，金价应声上涨，结束三周连跌。

黄金看涨情绪回暖

9月召开的美联储会议可以称为牵动下半年资本市场最敏感的“神经”，因为这个会议会决定美国9年以来会不会首次加息。在此之前，任何关于加息与否的预兆和可能都令资本市场“草木皆兵”，尤其是对于黄金投资者而言，“一草一木”的加息预期都足以令投资者“血脉偾张”。

9月18日，美联储宣布暂不加息，但是仍然预计年底前加息。金价迅速作出反应，结束三周连跌，一度升到1141美元新高。

无论美联储年内加息能否成行，不能否认的是此次会议上通过的暂不加息决定给黄金“松了松绑”。近一个月以来，加息预期给黄金造成了一定的震荡。8月初金价由1085美元一路上扬，直冲1153美元，后风云急转，出现大幅回落。进入9月后，金价“跌势不改”，黄金ETF持有量更是流出13.8吨，投资者的信心一定程度上受到了影响。美联储会议后，受“不加息”提振，金价走势出现了“三连阳”。正如一句话所言的一样：有的时候，没消息，就是最大的好消息。由此可见，美联储的暂不加息对于黄金市场而言，无异于一针“强心剂”，是9月黄金市场最大的一个利好。

“此前市场对美联储加息的预期一度起伏不定，并未完全排除9月份启动加息的可能性，由于黄金是无息资产，加息无疑会降低黄金相对其他资产的吸引力，政策一旦最终落定，至少短期内市场的不确定性暂时得到消除。”上海一家期货私募机构负责人表示。

随着黄金的一路上扬，市场对黄金短期走势的看涨情绪不断增加。无论是普通投资者还是业内人士都对短期内黄金市场保持高度信心。

根据摩根大通最新的黄金和贵金属研究显示，72%的受访者预计未来3年金价会上涨。大部分投资者预计长期的金价会在1200至1300美元/盎司间，并且预计1500美元/盎司金价的人数也开始回升。愿意在未来12个月增加黄金持仓的投资者，从去年的33%上涨到36%，并且投资者们对短期内黄金股票的表现更有信心。除此之外，大部分分析人士认为黄金将会攀升至1150美元/盎司上方，而随后将可能面临卖出压力。也有一部分分析人士表示，黄金可能会继续走高至1170美元/盎司附近。

黄金需求有望增加

印度和中国一直以来都是实物黄金的需求大国，两个国家各占到世界实物黄金需求的近四分之一。印度本国黄金产量非常少，这导致印度成为世界黄金进口第一国。

据印度媒体的消息显示，印度8月黄金进口量继续大幅飙升，尽管黄金价格在近一个月下跌许多，但印度的黄金进口总额年率增长接近一倍，8月印度黄金进口金额达到49.5亿美元。加拿大皇家银行的研究报告指出：印度经济的改善使得黄金进口同比增长，2015年7月和8月的黄金进口都有增多，并且印度卢比计金价下跌，将会为下半年印度黄金需求提供支撑。

另一方面，西方国家市场也开始强有力地“助跑”黄金。近期数据显示，美国铸币局、加拿大铸币局还有澳大利亚铸币局的黄金和白银的销量都非常可观。澳大利亚佩斯铸币局的金币有4%左右的价格升水;加拿大铸币局的枫叶金币有4.25%的价格升水，并且交割要延迟5天;美国鹰金币则有5%的价格升水。汇丰银行称，美国铸币局的黄金需求处在历史高水平，9月上半个月的销量已经达到了32.2万盎司。美国铸币局的黄金需求同比去年已经高出了20%。

无论是西方国家对黄金需求不断增加，还是亚洲市场对金价的支撑，都可以看到黄金的向好趋势。除此之外，黄金供给方面也出现告紧。SNL金属与矿业公司的高级销售执行官David Cox称，过去几年黄金生产行业和一些其他金属生产行业的勘探支出受到价格下跌的影响，有所下降，初级矿企的勘探支出下降尤其明显。而在勘探费用减少后，未来的供应量将会受到影响，2013年全部的黄金矿藏量大约2240万盎司，但目前下跌了17%至1870万盎司。

金价后市依然不明朗

尽管目前黄金仍处于低迷的状态，但是相关专家对黄金后市仍持有乐观的看法。Adrian Day Asset Management主席Adrian Day认为，黄金市场每一次的大跌之后，都会进入金价大涨中，黄金市场可能即将迎来牛市。

本白银生产商First Majestic首席执行官Keith Neumeyer对此有相同观点。Keith Neumeyer对黄金后市十分看好，他认为，黄金已经处于底部阶段，未来将会出现涨势，而索罗斯、卡尔·伊坎等投资大鳄将会在市场爆发前建立头寸。

但是市场中对此有不同的看法。相关专家表示，短期内金价的回升受益于美联储的暂不加息，但是黄金仅仅是“缓了一口小气”，因美联储主席耶伦在新闻发布会中表示，10月加息依然有可能。正如加拿大帝国商业银行（CIBC）分析师Nic Erxarhos指出，美联储目前仍然非常接近实施加息。不管是在12月还是明年第一季度，其结果都仍将导致黄金市场的下行。黄金仍然有一定的上行空间，但是随着时间推移美元将会最终相对走强，而黄金则会开始下跌。

目前金价的走势主动权依然把握在美联储手中，只要美联储加息的“靴子”一天不落地，黄金就要继续承受加息预期之苦。