朱保芹 高媛媛

（衡水学院，河北 衡水 053000）

一、区域性股权交易市场的概念

区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股权、债券转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。

二、河北省区域性股权市场概况

（一）石家庄股权交易所简介

河北省区域性股权市场——石家庄股权交易所是2010年8月经河北省人民政府批准设立并授权在全省范围开展非上市股份有限公司股权集中登记托管的股权登记托管机构，2012年经国务院24个部委联席会议审批确认，是河北省唯一一家区域性股权交易市场，于2013年10月29日在石家庄市庄家金融大厦正式开市，其办公交易场所在河北省石家庄市维明南大街1号钻石广场17楼。

石家庄股权交易所是我国多层次资本市场的重要组成部分，为企业提供展示、发现、挖掘、提升、实现价值的平台。其主要职能包括为省内中小微企业提供股权转让、股权登记托管及股权、债权融资、高端培训等，帮助企业做优、做强，然后转板到北京、深圳和上海等股权市场，也就是实现企业“从小学、中学，最后升入大学，从而走向世界”的发展目标。

（二）石家庄股权交易所运营情况

1.市场初具规模。石家庄股权交易所于2013年10月29日正式开市，开市当天来自河北省石家庄、唐山、沧州、衡水、邢台的13家中小企业实现首批挂牌交易。开市近两年来，已实现挂牌企业198家(其中主板企业84家，成长板企业42家、孵化板企业72家)，托管企业548家；发展会员300余家，与11家银行、12家证券公司签订了战略合作协议；累计为挂牌及托管企业完成融资近15亿元。

2.产品类型丰富多样。石家庄股权交易所目前拥有的产品除企业挂牌、企业预挂牌、股权托管、股权质押、信息披露、网上路演、助贷业务外，还包括多种股权融资产品和债券融资产品，其中股权融资产品包括挂牌前私募股权融资和挂牌后定向融资两种方式，债券融资产品包括中小企业私募债券、中小企业集合债券、小额贷款公司私募债券等融资产品。产品类型的丰富多样使其可以吸引更多的中小企业到该所挂牌，促进其股权交易和融资，优化河北金融环境。

3.企业融资渠道有效拓宽。石交所自成立以来不断创新企业融资模式，目前为企业提供的融资方式主要有股权质押、私募债和三方互保等。截至2015年2月，发起设立规模为5个亿的挂牌上市企业基金，并且与省内十几家银行签署了战略合作协议；股权质押融资正式启动，诺亚能源、宏润重工、瀛都复合材料分别获得了1000万元、5000万元、500万元质押融资；私募债融资效果良好，根据西姆装饰、锦华通城购物中心、中和源亨等企业需要而量身订做，发行私募债23批次，金额达7200万元；三方互保融资正式启动，通过第三方公司提供实物抵押，担保公司担保，企业股权反担保为河北华威凯德照明科技股份有限公司融资1000万元。截至2015年8月，石交所通过私募股权、私募债券、资管计划、结构化融资等方式为企业提供服务41笔(次)，实现融资10.01亿元。各项业务的有效运行及开展为中小企业有效拓宽了融资渠道[1]。

4.聚集企业发展资源，促进企业规范发展。广大中小企业在到石家庄股权交易所挂牌后，受到企业所在地政府及更多媒体的关注，使得很多企业得到了政府的政策扶持；同时挂牌企业通过股权质押、私募债和三方互保等方式能够以比较低的成本和比较快的速度获得融资，使企业获得更多的发展资源，推动企业良性发展。并且广大中小企业在办理股权登记、申请挂牌和开展股权融资的过程中，进一步理顺了自身股权关系，完善了治理结构，建立健全了内控制度，规范了财务管理，熟悉了资本市场运作的规范要求，促进了企业规范发展，为企业以后转板到北京、深圳和上海等股权市场打下了坚实基础。

5.增强了平台发展后劲。石家庄股权交易所成立以来，中国证监会、北京市金融工作局、中证机构间报价系统股份有限公司等先后到所进行了考察、调研，并且石交所还与河北融投集团、金谷信托、天津滨海柜台交易市场、京东金额以及甘肃股权交易中心等机构进行了业务交流并达成合作。

三、发展建议

（一）制定符合河北省的股权托管、投融资等业务发展特点的法律法规

首先，应对已有的运行较好的业务进行进一步规范，对运行稍差的业务的不足之处及其运行不好的原因彻查，力求使整个交易过程充分透明、公平、公正；再次，从长远来看，区域内中小企业的融资在区域性股权交易市场的比重会不断上升，因此要对目前尚未进入区域股权市场的各类中小企业进行调查研究，并制定出相关政策，完善法律规范，健全挂牌制度，以吸引更多的中小企业进行挂牌，制定的政策既要能帮助中小企业提高挂牌的积极性，又可使各项规则具有可操作性。

（二）提升服务能力，为企业做好配套服务

因为大多数中小企业在发展初期不仅受到人力、物力、财力的制约，而且公司治理、专业技术也欠缺。因此，如果石交所可以搭建一个全方位的中介服务平台，对挂牌企业提供相应的公司治理和技术支持，会大大提高企业挂牌的兴趣。此外，石交所还应做好一系列配套措施，如通过业务培训与考核，提高中介机构人员的业务能力和职业道德，充分发挥会计师事务所、律师事务所和资产评估机构等专业会员的作用，提高其保荐服务能力及后续持续督导，让挂牌企业切实体会到挂牌的好处，保证股权交易在区域性股权交易市场体系内有效地运行。

（三）完善信息披露制度

完善信息披露制度有利于市场的透明化，使得监管部门能够更好的发现问题、解决问题，能够促进中小企业的规范化发展，降低市场的风险。因此，石交所应尽快建立规范、系统的信息披露制度，对披露内容、形式、对象、格式、时限等做出详细规定，保证信息披露的统一性。

总之，河北省政府应该积极参与河北的区域性股权交易市场平台建设，出台政策鼓励、引导本地中小企业去石交所进行挂牌、交易、融资等活动，完善治理结构、提升中小企业治理和融资水平，利用资本市场助推本地中小企业发展。

[1]石家庄股权交易所官方网站.http://www.hebotc.com/index.shtml.