毛军华

沪港通的启动为两地投资者提供了更加广泛的投资选择，增加了两地市场的融通性，金融股的H/A溢价已经缩窄到1%左右。

在沪港通列车开通之际，我们推出投资者一定要带上车的五只股票组合，H股包括光大控股、中国太平、远东宏信、重庆农商行和中国信达，A股包括中国平安、中信证券、招商证券、招商银行和中国太保。

继续看多金融股

我们认为沪港通是中国资本市场开放的重要一步，为2015年MSCI将A股加入新兴市场指数奠定了基础。可以预计，如果A股纳入国际指数，虽然初期其所占权重也有限，但考虑到人民币有可能在2020年底前实现自由兑换， 6-8年后，A股将按照国际通行的法则纳入国际性指数，而不会给予明显折扣，A股有望主导一系列国际化指数中的“中国样本”。

未来的这些重大变化，将带来大量指数基金的被动性买入，而国内投资者对于金融股特别是银行股的配置明显低于权重。

一些独特标的值得拥有

中国信达（1359.HK） 系四大不良资产管理公司中唯一一家上市公司。依托其非金融企业不良资产收购业务和广泛的融资渠道，信达始终保持领先的市场份额，在行业总资产和收入中占比份额分别达到40%和50%。公司作为特殊机遇投资者的商业模式具有独特性，目前2015年市净率只有1.09倍，对应ROAE则达到16.6%。

中国光大控股（0165.HK）系一家跨香港和中国内地的多元化金融控股企业，母公司为中国光大集团。公司秉持“3+2大资产管理战略”，专注发展直接投资、资产管理和产业投资业务，并形成与投资银行（企业融资）和经纪业务（财富管理）等收费性业务共同发展的格局。目前，光大控股正从被动金融持股公司向资产管理公司积极转型，股价相对于NAV的较大折扣提供了向上空间。

远东宏信（3360.HK）是中国领先的金融综合服务机构，致力通过融资租赁以及其他增值服务，为客户提供度身订制的一站式金融服务解决方案。公司在医疗、印刷、航运、建设等多个基础领域开展金融、贸易、咨询、投资等一体化产业运营服务，将产业资本和金融资本融为一体，形成了具有自身特色的以资源组织能力和资源增值能力相互匹配、协调发展为特征的企业运作优势。作为国内最优秀的租赁公司，公司同时正在针对涉足行业的价值链进行拓展。公司2014年市盈率为8.5，而A股上市的渤海租赁市盈率达到14倍。

此外，A股也有一些金融股提供了独特的投资视角，例如在主经纪商业务柜台市场业务具有领先地位的券商之一招商证券（600999.SH）和互联网券商的先行实践者国金证券（600109.SH）。

部分股票或会缩窄价差

在H股市场，中型金融股往往相对大型股票存在估值折扣，而国内投资者则对成长性更为偏好。一些股票可能会由于投资者视角不同而会缩窄价差。

中国太平（0966.HK）是一间总部设于香港的金融控股公司。公司主要业务为投资控股，控股公司主要负责集团的整体策略计划、整体资本管理及开发以支持各营运公司、投资者关系、信贷评级及分析员关系等。再保险业务由公司全资拥有的太平再保险有限公司经营。其它业务包括资产管理、保险中介及养老金管理业务，分别由各附属公司经营。2014年，公司交易内涵价值倍数只有1.0倍，而2014年和2015年新业务价值增速分别为29.5%和21.3%。

重庆农商行（3618.HK）是中国西部首家省级农村商业银行及中国第三家省级农村商业银行。根据银行家杂志近年来的数据，以总资产计，公司亦是中国第三大农村商业银行及中国第21大银行。公司的2014年市盈率约为4.7倍，而A股区域性银行的市盈率达到6.4倍，相比重庆农商行溢价36%。

此外，一些股票仍然存在一定的H/A溢价，例如平安（8%）、招行（9%）、太保（9%）和中信证券（4%）。