朱蕊

11月以来，A股市场风格峰回路转，上周受到沪港通即将开闸消息的影响，蓝筹股崛起中小盘回落，不过本周沪港通正式开通后，A股却呈现二八逆转的格局，市场资金观望情绪浓厚。数据显示，产业资本近期惜售心态升温，重要股东减持动作明显放缓，而中小板、创业板公司在股价回调时机却纷纷获得高管增持。对此，业内人士分析产业资本增减持动向往往代表未来行情和产业发展的动向，投资者可根据资本的增减持评估公司前景。

产业资本惜售心态明显

Wind数据显示，10月份共有202家公司被减持了11.5亿股，套现市值为124.65亿元，虽有交易日明显偏少因素影响，但环比9月375余亿元的套现市值来看，减持热度下降明显。不过，进入11月以来，这一状况出现大幅扭转，数据显示，截至11月18日204家上市公司重要股东共计减持14.25亿股，减持市值达到148.23亿元，这一数字已超过10月整月的减持市值。

值得注意的是，若以沪港通开闸消息为分界线，可以发现11月10日以来100家上市公司减持市值仅仅48.05亿元，减持数量不到3.3亿股，这也意味着沪港通开闸消息公布后的7个交易日内，重要股东减持股数不及本月初5个交易日减持数量的1/3，股东惜售心态明显升温。

这种惜售心态也体现在大宗交易中，11月10日-14日的5个交易日内，沪深两市共计发生大宗交易243笔，合计成交金额79亿元，共涉及7.9亿股，分别环比前周下降28.4%和25.6%。对此，市场人士分析，上周市场二八风格转换明显，创业板和中小板回调幅度较大，但两板块的股东对后市还有信心，惜售情绪有所升温。而接盘方则希望获得比以前更高的折价率，在下跌行情中获得更大的安全边际。两者的心理价差拉大，是大宗交易成交量大幅下降的一个重要原因。

减持动因多为股价大涨

具体来看，在近期减持榜上，位列减持榜前列的多为主板个股，亿利能源、重庆百货、华工科技分别被减持超过2000万股以上，参考市值均达到1.7亿元以上，另外不容忽视的是，受益于沪港通开通近期走势活跃的券商股遭到产业资本的大幅减持，其中国海证券上周以来遭到前十大流通股东之一的桂东电力减持2401万股，减持参考市值达2.65亿元，无独有偶，广发证券也遭到第九大股东华茂股份的减持，根据公告，11月7日至月11日期间华茂股份共计减持广发证券927.55万股，累计套现金额达到1.2亿元。可见，伴随着券商股的大幅反弹，参股券商的“影子股”也均选择抛售部分股权获取投资收益。

反观中小板、创业板个股，位列减持前列的个股多属于股东高位减持，其中隆基股份、泰亚股份、得润电子、英唐智控在沪港通开闸前后均遭受大幅减持，但从股价表现看，以上个股仍在不断走强，股价纷纷创出阶段新高，长信科技虽然以2025万股的被减持股数位列中小板、创业板的减持首位，但从减持动作来看，均为公司股东东亚真空电镀厂所为，同期公司高管股东却在大幅增持，可见高管仍对公司未来充满信心。

高管耗资增持自家股票

在股东惜售的同时，近期增持动作却明显加快，Wind数据显示，截至11月18日， 38家公司发布公告本月获得产业资本的增持，合计增持9072.1万股，折合市值约为15.25亿元，但与减持的时间点相反，本月以来的增持行为多集中在沪港通消息开闸后，数据显示，10日以来被增持的上市公司达到30家，累计被增持7937.32万股，参考市值达到12.5亿元，同样值得注意的是，在30家被增持的上市公司中18家为中小板、创业板公司，可见期间虽然中小盘股经历了短期回调，但后市仍被产业资本看好，并趁机加快布局。

具体来看，出手增持中小板、创业板的股东类型中，各家公司高管仍然占据可观的份额，其中康得新以1642.46万股的股数位列近期的增持榜榜首，18日该公司公告与控股股东于近日委托华富基金管理有限公司发起设立华富基金4项资产管理计划，其中包含康得新部分董事、高级管理人员、部分核心员工及康得集团的部分核心员工出资进行了认购，以上增持已于11月11日—18日全部实施完毕。从增持股价来看，均价达到32元左右，如此之高的价位增持也显现出公司各方参与人对公司业绩的持续成长和在二级股票市场的表现具有较强的信心。

除此，科伦药业、万安科技、日发精机、黑牛食品、大北农等公司高管纷纷在股价回调时机分别耗资6031.35万元、1064.67万元、995.98万元、931.89万元、645.15万元增持自家股票。

券商分析人士认为，上市公司高管掌握着公司的发展动向，往往是一个比二级市场投资者更了解上市公司发展情况和未来业绩的群体，其增减持动向代表未来行情和产业发展的动向。一般情况下，增持比例高的股票组合存在明显的超额收益，而低增持比例组合的收益一般反应得非常快，但超额收益不具有持续性。