吴莉

25家投资者类型多元，涵蓋保险、金融、互联网等多个行业，多属行业先锋，借助跨界互联，对中石化非油品业务的开展形成有效补充。

如果把镜头定格在当下能源业，中石化无疑是最上镜的公司。

自2014年2月19日宣布油品销售混合所有制方案以来，历经几个月的竞标与谈判，中石化9月14日发布销售公司增资扩股名单，25家境内外机构以1070.94亿元认购中石化销售公司增发的股票。交易完成后销售公司注册资本从200亿元增至285.67亿元，新股东合计持有其中29.99%的股权，中石化将持有70.01%的股权。

业界称，这是国内能源业迄今为止增资扩股规模最大的项目，必定会成为一个风向标，因为它的改革模式将代表着国企接下来的改革趋势。

整合优势

资本天生嗜利。对25家入局的投资者而言，实力和规模无疑是中石化成为各类机构争相拉拢为联盟伙伴的原因所在。

中石化拥有国内最完善的成品油销售网络和储运设施。截至2013年底，累计发行加油卡1.08亿张，拥有约8000万加油卡持卡客户，拥有“易捷”品牌便利店2.3万家。2014年1～4月，销售公司实现营业收入达人民币4764亿元。

按照银河证券首席分析师裘孝锋的分析，传统油品业务虽相对比较成熟，但预计到2020年油品增量基本每年仍会有5%的增幅，就此带来的利润约10%～15%。而非油品业务更具想象空间，按目前中石化便利店单店营业额一天约1500元计算，增至3500元甚至更高的方向极具可能。而未来便利店发展可能会进一步延伸到小区，届时将形成全国最大的便利店网络，增长潜力较大。此外，受惠于国家环保政策，尾气环保也差不多有100亿左右的市场规模。

同样，中石化也在精挑细选他的合作伙伴，力求共创最大价值效益。

25家投资者类型多元，涵盖保险、金融、互联网等多个行业，多属行业先锋，借助跨界互联，对中石化非油品业务的开展形成有效补充。

在引资过程中，中石化销售公司同步与产业投资者商谈业务合作，先后与12家业务合作伙伴形成了产业合作协议，推进新兴业务发展。

中石化销售公司易捷公司董事长柴志明说，大润发、复兴、航美、宝利德、新奥能源、腾讯、海尔、汇源、中国双维9家为战略投资者，中石化将与这9家战略投资者在便利店、汽车服务、O2O、金融服务、环保产品和广告等新兴业务领域实现合作。

强强联手必然会引发市场对销售公司未来的无限遐想。

变革治理

身处互联网时代，企业面临的环境比任何时代变化都要快，在这样的环境中，企业的商业模式总是不断地被颠覆。作为一家拥有国家背景的巨型能源公司，拥有70%股权的中石化能否变革治理模式，与25家外来机构成功整合，无疑是对其商业智慧、治理能力的综合考验。

“活力”，是中石化掌门人傅成玉近期在多个场合表达的高频词，在他看来，“国企代表了中国的经济实力，民营企业代表了中国的经济活力，实力加活力共同构成了中国的经济竞争力。引入社会和民营资本，有利于进一步发挥国有经济的主导作用，增强国有经济的活力、控制力和影响力，有利于通过各种所有制资本取长补短，相互促进，共同发展，实现共赢。”

中石化新闻发言人吕大鹏说：现在公司已将工作重心放在筹建现代化的公司治理结构上。本次引资完成后，中石化将和投资者一起，按照市场化、规范化、专业化的思路完善销售公司的公司治理和体制机制。具体而言，一是销售公司将建立多元化的董事会。初步考虑销售公司董事会由11名董事组成。其中，中国石化派出董事4名，投资者派出董事3名，独立董事3名，职工董事1名。董事长由董事会选举产生。“尽管中石化占有销售公司超过70%的股权，但中石化在11名董事中并不占优势地位。”吕大鹏表示。

值得注意的是，中石化销售公司已首次试水“职业经理人”制度，推行契约化管理和薪酬待遇市场化运作，面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人。

中国投资协会能源研究中心副理事长曾兴球说：“中石化油品销售板块实施混合制改革对国有企业改革具有一定的借鉴意义，对中石化而言，应做好顶层设计，改革理念、治理模式是保证其改革顺利进行的推手，让国企实力与民企活力有效结合，实现国有资本的保值增值，而这也是其实施改革的实际意义所在。”

投石问路

曾兴球表示：“对于石油行业来说，混合制改革应是一个逐步试验的过程。中石化推行油品销售板块的混合制改革确实是一个样本。非油品业务发展空间巨大，中石化力图由油品供应商向综合服务商转变，但市场也总是充满不确定性，是否会符合预期，现在还不好说。”

同样，值得注意的是，本次中石化销售公司是通过做增量推动混合制改革，即通过增资扩股的方式吸纳非公有资本参与，而油品销售板块相对市场开放程度较高，在中石化整体业务中所占比重较小，能否撼动未来上游勘探开发、炼油化工这些核心业务的改革亦是业界颇为关注的热点之一。

应当说，对庞大复杂的中石化帝国来说，傅成玉是一名好“导游”，自2011年执掌中石化以来，中石化炼油销售有限公司、中石化炼化工程（集团）股份有限公司、长城能源化工有限公司纷纷成立，分别实现销售业务整合、炼化工程板块重组和煤化工业务专业化发展，中石化专业化发展的路径已清晰可见。

在傅成玉看来，中石化不仅仅是一家公司，更是一个完整的石油上下游产业链条。对擅长资本运作和极富改革色彩的傅成玉而言，如何驾驶这艘巨舰，这应该不是一个平淡故事的开始。