金岩石

上海交通大学海外学院金融所

2014年1月16日，《华尔街日报》专栏文章惊呼“中国创新机器的崛起”，认为今日中国正在从“世界工厂”升级为“创新机器”。美国国家科学委员会2013年的一份研究报告也显示：中国高科技产出的全球市场份额已从2003年的8%上升到2012年的24%，居全球第二位，并有可能在未来数年内超过占比27%的美国。在2001-2011年间，中国研发开支以年平均18%的速度增长。

“创新机器”与中国梦

美国人未雨绸缪，对任何可能威胁到其全球竞争力的趋势都保持高度警惕，所以对中国经济创新力的评价难免有高估之处。但是，从世界工厂升级为“创新机器”的确是中国梦的一部分，而要实现这一梦想的关键是要有一批具有“创新机器”价值的中国高科技企业。

进入21世纪以来，“创新机器”已成为对现代企业的最高评价，现代企业的核心竞争力既非盈利高低，也非研究发明，而是持续不断的产品创新。美国经济的霸主地位主要来自于两大要素，一是国家经营美元；二正是企业驱动创新。

牧人+猎手

企业如何才能成为“创新机器”呢？商界流传较多的一个比喻是猎手和牧人。据说，成功的企业家有两类：善于玩资本的是猎手，善于做实业的是牧人。猎手主要靠眼力，要有赌性和空间感；牧人主要靠耐力，要有韧性和时间感。这样的划分很有道理但并不准确，在现实生活中，领袖级企业多数是二者兼而有之，其差别在于孰轻孰重，“创新机器”型的企业二者尤其不可偏废。

美国商界公认的“创新机器”之一是谷歌。2014年2月12日，谷歌股价收在1191美元，市值超4000亿美元，仅次于苹果公司。据彭博资讯统计，2011-2013年，谷歌完成了127项并购，是名副其实的全球并购之王。谷歌旗下有两家投资公司，其一是谷歌风投，专注于新创企业的股权投资；其二是谷歌资本，专注于成熟企业的并购重组。谷歌—谷歌资本—谷歌风投，这三个法人主体构建了一个并购投资的产业链，把资本市场玩儿到了极致。谷歌模式还可以追溯到奇异集团和英特尔公司等领袖级公司，这些具有“创新机器”价值的公司也都是“两手运作”：一手紧抓主营业务，一手捕捉投资机会。全球市值最高达5000亿美元的苹果公司也是公认的“创新机器”之一，其经营风格则是牧人多于猎手，企业的并购投资行为相对较少，而其专注的是主营业务的产业链延伸。

2014年年初，腾讯公司的市值突破1000亿美元，取代英特尔中国成为首家进入全球IT企业前10名的中国公司。正在筹备整体上市的阿里巴巴集团一路走来，也是投资并购此起彼伏，最近又大举攻占互联网金融市场。阿里巴巴集团的最新估值已超过1500亿美元，这意味着它上市后也将名列全球IT企业10强。腾讯和阿里巴巴是两部中国市场驱动的“创新机器”，其经营风格都是从牧人到猎手，逐步升级为“两手运作”。2009年年底在腾讯市值达到400亿美元时，马化腾意识到“很难想象，腾讯可以仅仅靠单一技术、单一产品和单一市场长久生存”。从2010年7月至2011年7月，腾讯公司完成了11项并购，从一个互联网市场的中国牧人升级为狩猎者。此后两年多时间，腾讯公司的市值暴涨一倍以上，昂首进入全球IT企业10强之列。

“创新机器”型企业的共性特征有二：其一是研发开支的高投入；其二是企业经营的“牧人+猎手”。前者为人所共知，后者却常被忽视。尤其是在公司上市之后，公司市值增长与并购投资往往互为因果，相得益彰。“创新机器”型企业是资本市场的宠儿，传统企业老板身边总跟着管家和保镖，现代企业老板身边缺不了金融家和律师。这是一个时代的变革，其深层原因是企业家阶层的崛起和现代企业的商品化。

责任编辑：孙春艳