赖付军　崔利波

摘要本课题通过选取2006-2010年间在我国上海证券交易所和深圳证券交易所上市的14家商业银行作为样本，以各家银行2006至2010年的年度报告作为数据来源，实证分析中国商业银行董事会特征对银行业绩效的影响，希望通过以上分析能够对中国银行业的公司治理机制改革提供帮助和理论依据。

关键词银行业董事会治理与绩效

中图分类号：F832.4 文献标识码：A

一、相关变量与模型

绩效的衡量我们使用ROA和股票价格收益率（SHR），自变量包括以下这些：

为了衡量董事会特征对银行绩效的具体的量化影响，我们将使用2006至2010年中13家上市银行的数据来估计以下的模型：

：表示log（ROA）和股票价格收益率（SHR）；

i：表示固定效应。

为了能更好地研究董事会特征对银行绩效的量化影响，我们将使用三种估计方法对上述模型进行估计，这三种方法分别是混合OLS，固定效应估计和随机效应估计。

二、研究结论

（一）银行独立董事在董事会中的比例对银行公司治理绩效的影响并不大。

在三种估计结果的汇总表中，我们可以清晰的看到，三种方法的估计系数都是不显著的。因此，我们有较强的依据来支持这一结论。

（二）银行下属委员会会议频率（（LNCOM））对银行治理绩效有正的影响的。

首先，我们应该可以确认的是，无论是以ROA，还是SHR作为衡量银行治理绩效的指标，回归结果都显示，银行下属委员会会议频率（（LNCOM））对银行治理绩效应该是存在影响的。但是，在HAOSMAN检验中我们知道，我们更加偏好log（roa）方程的固定效应估计结果；而对SHR方程，我们更加偏好随机效应估计结果。除此以外，还有一点我们是需要强调的，作为公司治理绩效的代表指标，银行股票价格的变动（SHR），不比ROA好。众多的研究都指出，股票价格的变动影响的因素非常多，有时候甚至是被认为是随机游走的。虽然，在SHR的随机效应估计中认为，LNCOM对SHR是有负的作用的，但是这也不能完全说明，银行下属委员会会议频率（（LNCOM））对银行治理绩效有负的影响。因此，我们更加偏向于以ROA作为公司治理绩效指标的估计结果。

（三）银行董事会会议次数（MEETS）与女性董事在董事会中的比例（FEMALE）对银行治理绩效的影响不大。

与上面第二点提到的原因相同，虽然这两个变量在SHR的随机效应估计中都是显著的，但是考虑到由于银行股票价格变动这一指标的特殊性，我们更加偏好于log（roa）固定效应回归结果。

（四）银行董事会成员的人均报酬（SALARY）对银行治理绩效有正面的影响。

银行董事会成员的人均报酬（SALARY）对银行股票价格是没有显著影响的，但是对ROA有显著影响。

上述结论的第一点得到了SHR（股票价格收益率的）回归结果的确定，但是第二、三、四点的都没有得到以SHR（股票价格收益率）为绩效衡量指标的确认，因此结论的说服力和强度都要小于第一点。□

（作者：崔利波，中央财经大学中国经济与管理研究院2010级研究生；赖付军，中央财经大学中国金融发展研究院硕士，现就职于中国建设银行广东省分行）

参考文献：

[1]Adams，R.andH.Mehran，2003.”IsCorporateGovernanceDifferentforBankHoldingCompanies？”FRBNY，EconomicPolicyReview9，123-142.

[2]Adams，R.，Ferreira，D.，2007.Atheoryoffriendlyboards.JournalofFinance62，217-250.

[3]Adams，R.，Mehran，H.，2008.Corporateperformance，boardstructureandtheirdeterminantsinthebankingIndustry.FederalReserveBankofNewYorkStaffReportNo330.

[4]潘敏，2006.商业银行公司治理：一个基于银行业特征的理论分析.金融研究（3）：37－47．

[5]宋增基，陈全，张宗益，2007.上市银行董事会治理与银行绩效.金融论坛，2007年05期.