孟陈栋 秦 超 王代军

在我国财务管理理论界对于财务管理的总体目标有多种观点，其中主流的管理目标主要有三种：利润最大化、价值最大化、股东财富最大化

一、对主流的财务管理目标的认识

1.利润最大化。利润最大化是西方经济学的理论基础，该思想假定企业是经济实体，企业经营活动的根本目的是获取利润，认为利润总额越高越好。如果每个企业都追求利润最大化，在完善的市场条件下，有利于企业和社会的资本结构优化。但是，利润最大化也存在十分明显的缺点，首先，由于利润是一个绝对数指标，不利于企业之间的横向比较；此外，由于其没有考虑时间价值和风险价值因素，因此极易导致企业的短期行为，只看重企业短期的会计利润，不利于企业的可持续发展；与企业获得利润而产生的风险没有考虑。

2.价值最大化。企业价值是企业未来现金流量的现值，反映了企业未来的获利能力。企业价值的计量是充分考虑企业的时间价值和风险价值因素，有利于企业从长远考虑，实现企业的可持续发展，最能体现企业发展的根本目标。因此，企业的一切理财活动都会围绕这个目标展开。但笔者认为其仍存在显著的问题，即企业价值的衡量缺乏准确的衡量标准。

在我国，衡量企业价值的标准有企业未来现金流量的现值的大小、企业持续经营能力的大小、企业加权平均资金成本的大小这三个主要因素，然而，对于这三个动态指标的计量学术界并未达成统一的、精确的计算方法，因此，通过财务人员的职业判断得到的一个评估值来评估一个企业价值的大小明显缺乏可靠性，很难保证该工作的科学性。

3.股东财富最大化。支持此观点的人认为：应该为企业的所有者（即股东）带来最大化的股东财富，而股东财富主要反映在股东们持有该企业的股票的市场价格总额。它克服了企业为了利润的短期行为，较注重企业的长远发展。由于我国现在的股票市场还处于一个不发达的阶段，股票价格易受到非经营因素的影响。此外，其仍存在以下缺点：第一：容易造成股东与经营者的利益冲突，企业对其他的利益相关者重视不足。第二：该指标只适用于上市公司，对于非上市公司则很难适用。

4.其他财务管理目标。随着学者对财务管理目标的深入研究，学者一直在不懈的寻找最优的财务目标、提出新的方案。比如：所有者财富最大化、经营者财富最大化、企业产值最大化、企业效益最大化、政府效益最大化等等。每一种方案都有其自身的优点，但同时又有一定的局限性，并不适合作为统一的财务目标。

二、当代企业财务目标的选择

由于财务管理目标的多样性，致使企业在选择财务管理目标时出现了不同方面的侧重，在知识经济时代，任何企业都是不能脱离社会而单独存在，每一个企业不可能只关注自己企业的利润、效益，以正确的财务管理目标为指导，正确的处理好企业与社会、国家、消费者、债权人、职工等之间的关系，并尽自己最大的努力使社会公众效益和企业的财务管理目标达到最大的满足。结合以上各个目标的优缺点，笔者认为，社会公众利益最大化应是我国现阶段企业理性的财务管理目标。

1.在这一目标的指引下，企业的经营管理者会自觉地把社会公众利益放在首位，考虑企业的长远发展、社会公众利益的实现等多方面的内容，消除企业为了为追逐利润的短期行为，有助于实现企业的可持续发展，实现企业各方面利益的协调发展。

2.企业一旦确立了以社会公众利益最大化为自己的财务管理目标，相应的社会责任的承担会使企业树立一个良好的社会形象，有助于企业提高产品品牌的影响力、增加产品的销售量，企业可以获得形象价值所带来的额外利润。但是为了社会公众的共同利益，提高社会平均生活水平，企业会将这些利润用于降价、技术改革、设备更新等方面。从表面上看，社会责任的承担会减少企业的会计利润，但实质上，却能增加企业发展潜力、社会总财富。

3.这个目标的实施会让社会的各个组成部分的利益达到一个均衡。在我国的市场经济体制下，企业更加注重协调各方的利益，更加重视社会财富的积累和人民的共同富裕。以社会公众利益为财务目标的企业追求的是社会发展和企业成长的和谐统一，因此，该类企业更加顺应时代的发展、社会的进步。

综上所述，企业财务管理目标是一个争议较大的课题，企业应结合企业所处的时期、地理位置、经济环境选择财务管理目标。但是笔者认为，在知识经济时代，以社会公众利益最大化作为企业的财务管理目标更能适应环境的变化，更能促进企业、社会的和谐发展，实现社会各方的均衡发展。