杨 帆

我认为这次危机中受冲击最大的是美国的话语权。美国政府的威信极大丧失，打破了人们对美国的迷信。让其他各国意识到，美国的问题也不少。货币就是国家信用，其他国家对美元的不信任就是对美国信用的担忧。美国威信的丧失，也为中国崛起提供了一个巨大的缝隙，否则中国永远冒不出来，总是要依附于美国。中国所有的成绩都被解释为向美国学习的结果，所有的问题都是因为向美国学习不够。对中国来说，是时候彻底总结反思建国60年的利弊得失，找出一条真正属于自己的发展道路。▲（作者是中国政法大学商学院教授，本报记者何申权采访整理）

应分拆富可敌国的

金融机构

刘卓识

这次金融危机来势之猛，影响之大，超过大多数经济学家和金融从业人士的预料。曾经被各大央行和很多经济学家奉为经典的新自由主义模型，没有起到所期待的预测和政策推荐的作用，在危机中受到质疑。然而这些经济和金融模型的失败并不意味着数学模型在经济金融应用上的终结。恰恰相反，这是一个让人对这些模型进行反思、进而改善的一个机会。

金融危机的爆发，既反映了现代金融制度的一些缺陷，但也是经济周期的一个体现。不少西方人士认为导致这次危机的深层次诱因之一是中国及石油产出国用出口所挣美元大量购买美国国债，强大的需求降低了美国中长期债券利率，金融机构为了获取更高收益纷纷购买高风险金融产品，为金融危机埋下伏笔。虽然市场上对于目前银行经营模式如何进化尚无统一认识，但是银行家们意识到他们需要改变经营策略以应付“后危机时代”。

比如银行要意识到经济周期是市场经济所固有的特征，所以要实行“反周期性”资本积累。也就是说在牛市的时候注意积累资本，因为这个时候融资相对容易，从而为熊市的到来做准备。另外，银行要降低回报目标，采用可持续的投资策略。还有，这次危机中，流动性风险是导致许多银行陷入困境的直接原因，银行应该制定严格的规定控制这种风险。最后，富可敌国的金融机构实际成了影响市场正常运转的障碍。当一个银行过于庞大时，它不会因为经营失误而受到应有的惩罚，这是市场失灵的表现。允许这种庞然大物破产会给整个金融系统造成非常大的冲击，所以各国政府只能用纳税人的钱来挽救这些大银行。一些学者和政府官员已经考虑如何分解这些金融帝国，减小金融市场的系统风险。▲（作者为德国Barrie&Hibbert公司资深经济金融分析师，本报驻德国特约记者青木采访整理）