王沛霖

如果说股价从2008年年中的5.3港元跌到2008年底的不足2港元,说明投资人对神州数码的业务状况和发展前景还有疑虑的话,那么最近半年,神州数码的股价又迅速回升到5港元的水平,是否也从另一个侧面说明,神州数码始终坚持向IT服务转型的做法已经得到了投资人的认同呢?

虽然股票的涨跌在很大程度上取决于大盘行情,但个股价格的起伏也和自身的盈利水平及发展前景息息相关。在神州数码股价下跌60%的时候,香港恒生指数却只从23000点跌到大约15000点,跌幅仅35%左右;而近半年来,神州数码股价大涨180%的时候,香港恒生指数仅从14000点上涨到18000点左右,涨幅不足30%。是什么原因让神州数码的股价跑赢大盘呢?业绩,支撑股价上涨的原因首先一定是业绩。

6月17日,神州数码控股有限公司公布了2008/2009财年业绩。截至2009年3月31日,神州数码实现销售收入423.26亿港元,较上财年增长20.10%。财年净利润达6.41亿港元,较上财年增长59.84%。至此,神州数码已经连续4年销售收入的增长速度超过20%。

尤其令人兴奋的是,神州数码的服务业务继从2007/2008财年第三季度开始,已持续盈利6个季度,并保持持续增长态势。

转型获得战略性成功

像神州数码这样的上市公司,如果想博得投资人的青睐,是非常难的一件事情。“神州数码赖以起家的分销业务,销售规模大但利润太薄,投资人都认为这个行业没有太大的投资价值。神州数码一直标榜的转型方向——IT服务虽然有价值,但其业务规模却很难在短期内有爆炸性的增长。”某投资界人士认为,近半年来神州数码股价的持续攀升,主要还是得益于逆势增长的业绩,同时也是其持续坚持的“以客户为中心,以服务为导向”的变革所获得的回报。

神州数码2000年从联想集团中分拆出来,2004年把IT服务定位成未来的发展方向。2007年,神州数码第一次明确提出了全面向IT服务转型的战略,并基于此战略开始实施第二个五年规划。区别于之前狭义的IT服务概念,神州数码特别强调,广义的IT服务既包括新兴的软件和服务业务,也包括传统的渠道分销业务。

“经过两年的发展,虽然还没有取得最终的胜利,但已经取得了战略性的成功。”神州数码总裁林杨表示。目前的阶段性成功主要表现在四个方面:从客户层面看,神州数码已经完成了对中国市场客户的全面覆盖,用服务业务覆盖了行业客户,用增值分销业务覆盖了企业级客户,用海量分销业务覆盖了中小型企业及个人消费者;从市场层面来看,神州数码已经从部分领域领先到了行业领导地位的确立,在海量分销、增值分销,以及IT服务等业务上,都已经成为中国企业的排头兵,近日,神州数码还作为国家IT服务信息技术服务标准工作组的副组长成员单位,协助工业和信息化部制定IT服务标准;从组织层面看,2009年初神州数码根据三大类客户(行业客户、企业级客户、中小企业及个人消费者用户)将业务单元划分六大战略本部;从文化层面看,以客户为中心、以服务为导向的理念已经深入人心,所有业务和所有人都是在围绕着客户,围绕着服务规划未来。

利润增长来自于资本运作

2008年下半年,由美国次贷危机引发的金融危机逐渐波及全球,商用客户的IT采购金额大幅下降。能够在如此的市场环境中取得20%的销售收入增长,的确不容易。

财报显示,神州数码海量分销业务的销售收入为240.9亿港元,增幅为15.3%,其中四至六级市场的销售收入同比增长51.4%,贡献明显;增值分销业务的销售收入为133.6亿港元,增幅高达36.7%;服务业务的销售收入为48.8亿港元,微升5.6%。显然,增值分销的强势增长成为神州数码销售额大增的头号功臣,而被寄予厚望的IT服务业务,增长幅度相对有限。销售收入的增长,掩饰不了神州数码利润增长的乏力状况。虽然财报显示的利润增长高达59.84%,但具体到三大业务板块,其利润状况不容乐观。

财报显示,神州数码海量分销业务的利润为2.89亿港元,比上一财年的3.39亿港元减少约15%;增值分销业务的利润为4.29亿港元,比上一财年的4.10亿港元微升约4.6%;服务业务的利润为0.88亿港元,比上一财年的0.71亿港元增长约24%。显然,进军四至六级市场,让神州数码在获得收入增长的同时,巨额的市场开拓成本又吞食了海量分销的利润。服务业务的利润虽然增幅较大,但由于基数较小,对最终的利润贡献还相对有限。三项业务累计实现利润反倒比上一财年略有减少。2008/2009财年利润的大幅增长,主要得益于“利息收入、未分类收入及收益”的大幅增加,以及“未分类开支”和“融资成本”的减少。也就是说,神州数码利润的大幅增加,更多是靠资本运作而获得的。

林杨在香港出席财报说明会时表示,神州数码2008/2009财年的业绩中,有1.1亿港元来自苏州创业投资集团的投资收入,此外尚有1.2亿港元将于2009/2010财年首季度入账。他表示,神州数码未来会继续积极进行资本运作,包括通过收购扩大业务规模,但公司目前暂无类似的投资计划。令人欣喜的一点是,在利润贡献方面,普遍被认为更有价值的服务业务和增值分销业务在神州数码整体业务中的比重正在逐步增加。

坚持分拆上市

2008年10月28日,神州数码与苏州创业投资集团(简称苏州创投)联合宣布,后者及旗下的华亿基金共同注资的神州数码旗下的神州数码信息技术服务有限公司(简称神州信息)。显然,随着将IT服务业务正式被分拆,神州数码向着IT服务梦想又迈出了坚实的一步。神州数码董事局主席兼CEO、神州信息董事长郭为对新公司的高速成长也寄予厚望。他表示,新公司计划未来3年每年的增长不低于50%,3年后将在国内A股上市。

近几年,神州数码将旗下业务分拆上市的传言一直甚嚣尘上。而神州数码将各大业务独立成模拟子公司,都被认为是为分拆上市随时做准备,更别提旗下那些具有独立法人资格、且业务规模不断扩大的神州数码系统集成服务有限公司、神州数码融信软件有限公司等企业了。

据悉,神州数码旗下的另一个独立企业——神州数码管理系统有限公司(简称DCMS)也在紧锣密鼓地筹备上市事宜。2008年,DCMS与台湾鼎新电脑整合成立鼎捷系统集团控股公司。目前,神州数码是通过鼎捷间接持有DCMS的股权。

关注增量市场

“我们的业务分为三类——IT服务、增值分销、海量分销,而我们把客户也分成三类——行业客户、企业级客户,以及中小型企业和个人消费客户。如果每类生意都覆盖全部客户的话,我们就可以有9类生意。但实际上,我们以前只做了3类,即对行业客户只卖IT服务产品,对企业级客户只卖增值分销产品,对中小企业客户和个人消费客户只卖海量产品。”林杨认为,“我们还有6个空白点。”如何寻找增量市场,如何切入尽快抢占增量市场,已经成为摆在每个IT企业面前的难题。以前,神州数码只在1~3级市场做业务,4~6级市场对神州数码而言,就是典型的增量市场。目前,神州数码对销售区域已经实行了网格化管理,逐渐加大了在4~6级市场的投入,销售收入获得了稳定的增长。

2008/2009财年,神州数码还加强了在店面零售方面的探索。越来越多的 “神州数码直通车”、“数码·港”等形象统一、管理规范的连锁零售店面开始出现在全国各地的IT产品集散地。据悉,神州数码的零售连锁店目前有170家,其目标是到2009年底将这个数字提升到300家。

2009年初,神州数码将海量分销业务拆分为三个业务单元,分别是商用战略本部、消费战略本部和供应链服务战略本部。其中,供应链服务战略本部独立运作后,就可以为那些有库存交单业务需求的客户提供服务。目前,惠普、戴尔、联想都已经成为供应链服务战略本部的客户。