APP下载

2007资本悬疑

2007-04-16

商界评论 2007年4期
关键词:苏泊尔徐工A股

李 彤

悬疑一:九大国企何日回归

中移动、中石油、中海油、中国铝业、建行、神华、人保财险、中远等9家国有企业,都在不同场合表达了他们回归A股的愿望。

但是,这些巨无霸的回归并不是一件简单的事。一是,中移动这样的红筹企业回归A股存在着法律障碍;二是,海外资本市场投资者权益的保护,特别是对汇丰银行这样的强势股东,不给个说法是不行的;三是回归程序能否迅捷完成,拖到A股转熊就没有意义了。

此前,中国最优秀的企业,不论是国有企业还是民企都热衷于到海外上市。如今,一度被边缘化的证券市场已经回到了中国经济的中心。2007年将是一个转折点,优质企业“崇洋媚外”的时代已经结束。谁都不会忽视本土资本市场,顶尖企业的资本运营必将是国内国际双管齐下的互动游戏。

互动游戏的第一批大玩家是已在海外上市的央企回归。在赚钱效应的作用下,万亿级资金涌入A股市场,骤然暴露了优质上市公司的稀缺。中石油、建行、交行这些航母级企业的回归可以迅速吸纳过剩的流动资金,降低资本市场的系统风险,因而受到监管部门的鼓励。同时,对企业来讲这也是一个低成本融资的机遇。

巨型国企的回归与A股走势的互动,将是2007年中国资本运营最大的悬疑。

悬疑二:徐工、苏泊尔并购案能否“过关”

“凯雷收购徐工”已经进入第三个年头,从2005年10月高调宣布斥资3.75亿美元收购徐工85%股权,到2006年11月收购50%股权的方案获得商务部初步批准,过程和结局可谓一波三折。

2006年8月,浙江苏泊尔股东会高票通过了与法国SEB的《战略投资框架协议》。苏泊尔不是什么老字号,生产的是不涉及国家安全的炊具,年销售额不过7亿元、市场占有率为10%。爱仕达、双喜、顺发等6家竞争企业立即“通电全国”,以垄断、以侵害民族产业为由反对苏泊尔“外嫁”。

徐工和苏泊尔这两宗并购案将成为未来并购案的重要参照。

假设有一个坐标轴,一端趋于对外资完全禁入,另一端趋于完全开放。那么,徐工是政府宽容的底线,苏泊尔则是政府管制的上线,如果连苏泊尔这样的企业被外资并购都不批,那外资看得上,政府又能批的并购对象就少之又少了。

把握这两个点对中国企业走出去和请进来都会产生巨大的影响。

2007年,在这个坐标上挣扎的可能是张裕、燕京、大宝、双马、晨鸣、小天鹅……

悬疑三:海外“光伏军团”能否成形

从2005年尚德在纽交所创造神话开始,已有5家中国光伏企业在海外成功融资。已经完成私募、选定上市地点并请好保荐人的还有天威英利和南京中电光伏。不出意外的话,2007年中国海外上市的光伏企业将达到两位数,形成名副其实的“中国光伏军团”。

近年来,海外资本市场已不再是IT企业的“专场演出”,不仅有携程、分众这样将传统产业与信息技术完美结合的典范,还有无锡尚德和玖龙纸业这样的“中国制造”榜样。一旦“光伏军团”顺利崛起,将标志着中国海外上市公司业务范围的进一步多元化。

悬疑四:海尔、联想、TCL与吉利的国际并购前途难料

中国经济经历了20多年的持续增长,一批超强企业越来越感到本国资源不足、市场狭小。于是,外面的世界成为他们向往的蓝海,国际化成为他们的不二选择。

海尔全球销售额突破1000亿元,在海外建有30多个生产基地,并形成了自己的全球化销售网络……只可惜利润薄如刀片;联想借并购IBM、赞助奥运两大战略举措的国际化之路有点走捷径的味道;号称要“跨越式”实现国际化扩张的TCL跌得不轻,如今正拖着沉重的身躯艰难前行;吉利却凭着借壳英国锰铜在资本与市场国际化方面完成了真正的“跨越”。这四家企业在2007年的走向值得关注。

悬疑五:房地产企业是否到了资本拐点

2006年是国家对房地产行业宏观调控力度不断加强的一年,但各大城市的房价仍以令工薪族绝望的速度上涨(上海等极个别地区除外)。依托中国经济的持续景气,2006年房地产行业的景气度在调控的高压下保持着高位震荡。2007年,料想政府的调控更加到位,但在人民币升值和流动性泛滥的情况下,房地产业会在这一年出现拐点吗?

其实,几年“调控”的结果不是房价下跌而是行业集中度的提高,真正的受益者是万科这样的巨头。“招、拍、挂”、自有资金达到35%、收紧信贷、限制预售等一系列措施封杀的是中小房地产开发商。这样的调控客观上从两个方面助长了房价的上涨:中小开发商出局,商品房的供给减少;二是早已完成原始积累的大亨们的“议价”能力提高。北京、上海、广州、深圳四大城市将有40%以上的市场为地产寡头垄断,没有众多竞争对手杀价的“烦扰”,“品牌”开发商们就可以合力打造“高尚社区”了!

因此,房地产企业的拐点不会在2007年来临,房价和房地产开发商的利润将保持增长,万科等还会取得丰厚利润,而那些能与奥运沾边的企业(如北京城建、北辰实业)中定会出现“黑马”。

[编辑 周云成]

E-mail:chinacbr@vip.163.com

猜你喜欢

苏泊尔徐工A股
苏泊尔,要在小家电行业里掉队了吗?
苏泊尔:子公司盈利大挪移
徐工道路机械事业部
1月A股市场月统计